¿Qué es el voladizo?
El exceso es una medida de la dilución potencial a la que están expuestos los accionistas comunes debido a posibles adjudicaciones de compensación basada en acciones. Por lo general, se representa como un porcentaje y se calcula como opciones sobre acciones otorgadas más las opciones restantes por otorgar divididas por el total de acciones en circulación (SO + RO / TSO).
Conclusiones clave
- El exceso es una medida de la dilución potencial a la que están expuestos los accionistas comunes debido a posibles adjudicaciones de compensación basada en acciones.
- El excedente generalmente se representa como un porcentaje y se calcula como opciones sobre acciones otorgadas más las opciones restantes que se otorgarán divididas por el total de acciones en circulación.
- Cuanto mayor sea el número de voladizo, mayor será el riesgo.
Entendiendo el voladizo
No existe una regla general para determinar el nivel de exceso de opciones que es perjudicial para los accionistas comunes, pero en términos generales, cuanto mayor es el número, mayor es el riesgo. El exceso de opciones disminuye después de una oferta pública debido a que aumenta el número de acciones en circulación. Si una empresa tiene un exceso de opciones muy alto, debe generar niveles aún más altos de crecimiento y ganancias para compensar los efectos diluyentes del exceso en las ganancias por acción (EPS) y, por lo tanto, en la rentabilidad de los inversores.
Esto, a su vez, puede llevar a los gerentes a asumir más riesgos, pagar menos dividendos y endeudarse, todo lo cual puede resultar en una mayor volatilidad en el precio de las acciones de la compañía. Las empresas con altos niveles de propiedad de acciones por parte de los empleados, por otro lado, tienden a tener un desempeño financiero más sólido, pagan dividendos más altos y ven menos volatilidad en el precio de las acciones.
Según un estudio de 2020 realizado por el consultor de compensación de ejecutivos FW Cook & Co., las empresas de pequeña capitalización otorgan un porcentaje significativamente mayor de sus opciones sobre acciones a los ejecutivos en comparación con las empresas de gran capitalización. Las empresas de tecnología también tienen la proporción más baja de premios otorgados a la alta dirección, mientras que los sectores minorista e industrial tienen la más alta.
Debido a que un exceso de opciones puede tener un efecto negativo en el precio de una acción, los empresarios y la gerencia de la empresa generalmente diseñan estrategias de recursos humanos para mitigar su impacto. Las opciones basadas en el rendimiento son una de esas estrategias. Las posibilidades de que un empleado ejerza opciones basadas en el rendimiento son menores en comparación con las opciones sobre acciones tradicionales que no están vinculadas al rendimiento y es casi seguro que se ejercerán, una vez que finalice su período de consolidación.
La forma más sencilla de calcular el exceso de opciones es sumar las emisiones de opciones existentes y futuras dividido por el número total de acciones en circulación. Por ejemplo, suponga que una empresa ya ha emitido 50.000 opciones y tiene planes de distribuir 50.000 más. Suponiendo que la empresa tiene 1 millón de acciones en circulación, el excedente total es (50 000 + 50 000) / 1 000 000 = 10%.
