Vehículo de Capital Permanente (PCV)

¿Qué es un vehículo de capital permanente?

Un vehículo de capital permanente (PCV) es una entidad de inversión creada para administrar capital permanente, o capital disponible para un horizonte de tiempo ilimitado. Una dotación, por ejemplo, normalmente tendría un horizonte de tiempo ilimitado.

Conclusiones clave

  • Se crea un vehículo de capital permanente (PCV) para sostener inversiones con un horizonte temporal ilimitado.
  • Debido a la naturaleza perpetua del capital permanente, no busca retirar su principal en ningún momento.
  • Las dotaciones, sociedades, corporaciones y ciertos tipos de fideicomisos son ejemplos de situaciones que pueden crear una PCV.

Comprender los vehículos de capital permanente (PCV)

Un vehículo de capital permanente (PCV) generalmente se utiliza al servicio del crecimiento del capital a la tasa ideal a largo plazo y, por lo tanto, está menos preocupado por el rendimiento a corto plazo de un producto financiero. Los PCV se conocen como estructuras perennes, donde perenne se define como «siempre confiable».

Las PCV pueden presentarse en forma de sociedades, fideicomisos o corporaciones, que tienen expectativas de que los pasivos se extiendan durante muchos años en el futuro. Los PCV pueden cotizar en bolsa o ser de propiedad privada. Las estructuras de capital permanente incluyen sociedades limitadas maestras, sociedades limitadas negociadas públicamente en una bolsa; fondos de inversión en bienes raíces (REIT), compañías que poseen, financian u operan bienes raíces que generan ingresos y siguen el modelo de fondos mutuos; yield cos, empresas estructuradas de modo que los activos operativos produzcan un flujo de caja constante a través de contratos a largo plazo; fondos cerrados, una especie de fondo mutuo; fondos de intervalo, una especie de fondo cerrado que no cotiza en el mercado secundario; sociedades públicas de gestión de activos; y fondos variables como rentas vitalicias y seguros de vida.

Capital Permanente

El concepto de inversiones de capital permanente es relativamente nuevo y, a menudo, se dice que está inspirado en Berkshire Hathaway, el vehículo de inversión de gran éxito y larga duración de Warren Buffett.

En 2015, el Financial Times dijo que los administradores de fondos de capital privado y de cobertura consideran que el capital permanente es el «santo grial» de las inversiones alternativas y consideran los vehículos de capital permanente para ofrecer una solución a la «frustración de largo plazo de los administradores de activos alternativos: las acciones». la negativa del mercado a valorar sus negocios tan alto como las compañías de gestión de fondos tradicionales”. El artículo explica que, en el pasado, los inversionistas del mercado público se resistieron a la volatilidad de los ingresos por comisiones de los administradores de activos alternativos, que están sujetos a que los inversionistas reembolsen su dinero y dependen de comisiones de rendimiento que pueden ser muy variables.

Ejemplos del mundo real de vehículos de capital permanente

Ellington Financial es un ejemplo de vehículo de capital permanente. La empresa se especializa en valores respaldados por hipotecas y posee una parte de un prestamista hipotecario.

Fortress Investment Group, una firma de inversión global con sede en Nueva York, administra tres vehículos de capital permanente: New Residential Investment Corp., Fortress Transportation & Infrastructure y Eurocastle Investment Limited.

Otros especialistas en capital permanente incluyen a General Atlantic, una firma de capital privado que, a partir de julio de 2021, tenía más de $65 mil millones en activos bajo administración. General Atlantic se enfoca en estrategias de ciclo de vida largo, que incluyen fondos de capital permanente.

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