Valores respaldados por activos: ABS frente a obligaciones de deuda garantizada: CDO

ABS frente a CDO: una descripción general

Un valor respaldado por activos (ABS) es un tipo de inversión respaldada por un conjunto de deuda, como préstamos para automóviles o préstamos con garantía hipotecaria.Una obligación de deuda garantizada (CDO) es una versión de un ABS que puede incluir hipotecas y otros tipos de activos.

En cualquier caso, el propietario de dicho producto gana dinero, directa o indirectamente, con el reembolso del principal y los intereses por parte del grupo de consumidores cuyos préstamos se han empaquetado para crear esa seguridad.

Conclusiones clave

  • Un ABS es un tipo de inversión que ofrece rendimientos basados ​​en el pago de la deuda de un grupo de consumidores.
  • Un CDO es una versión de un ABS que puede incluir deuda hipotecaria y otros tipos de deuda.
  • Este tipo de inversiones se comercializan principalmente a instituciones, no a inversores individuales.

Seguridad respaldada por activos – ABS

Los ABS evolucionaron a partir de valores respaldados por hipotecas (MBS), que se introdujeron por primera vez en la década de 1980.Un MBS se compone de hipotecas que son vendidas por las instituciones bancarias que las emitieron. Un banco de inversión u otra institución financiera comprará estas deudas y las volverá a empaquetar, después de clasificarlas en categorías como residenciales o comerciales. Cada paquete se convierte en un MBS que los inversores pueden comprar.

El ABS es, de manera similar, un conjunto de activos, pero el conjunto consiste en cualquier deuda que no sean hipotecas. Puede estar compuesto por deudas de tarjetas de crédito, préstamos para automóviles pendientes, préstamos para estudiantes o cualquier otra deuda.

En cualquier caso, el inversionista en un MBS o ABS gana dinero, directa o indirectamente, a medida que los prestatarios pagan el interés y el capital de los préstamos.

Obligación de Deuda Colateralizada – CDO

Un CDO es un ABS emitido por un vehículo de propósito especial (SPV). El SPV es una entidad comercial o fideicomiso formado específicamente para emitir esa obligación de deuda garantizada. La deuda subyacente a veces clasificará aún más una CDO.

  • Las obligaciones de préstamos garantizados (CLO, por sus siglas en inglés) son CDO compuestas por préstamos bancarios.
  • Las obligaciones de bonos colateralizados (CBO) se componen de bonos u otros CDO.
  • Los CDO respaldados por financiamiento estructurado tienen activos subyacentes de ABS, MBS residenciales o comerciales, o deuda de fideicomiso de inversión en bienes raíces (REIT).
  • Los CDO en efectivo están respaldados por instrumentos de deuda del mercado de efectivo, mientras que otros derivados crediticios respaldan los CDO sintéticos.

Además, una obligación hipotecaria garantizada (CMO) es un tipo complejo de MBS. A diferencia de un CDO, un CMO se basa únicamente en MBS. Eso significa que puede verse particularmente afectado por cambios en las tasas de interés, pagos anticipados de deuda y riesgos crediticios hipotecarios.

Tanto los CDO como los CMO están dirigidos a inversores institucionales, no a particulares.

En una CMO, la tasa de interés y los pagos de capital pueden dividirse en varias clases de valores, según el riesgo de las hipotecas.

En una CDO, sin embargo, los instrumentos con diversos grados de calidad crediticia y tasas de rendimiento se agrupan en al menos tres lotes, llamados tramos, cada uno con el mismo nivel de vencimiento. Los tramos de capital pagan el rendimiento más alto pero tienen las calificaciones crediticias más bajas. Los tramos senior ofrecen la mejor calidad crediticia pero el rendimiento más bajo. Los tramos mezzanine se ubican entre los tramos de capital y senior en términos de calidad crediticia y rendimiento.

Consideraciones Especiales

El tema de los valores respaldados por hipotecas y las obligaciones de deuda garantizada no puede surgir sin hacer referencia a la crisis financiera de 2008, que fue causada en gran medida por el colapso del valor de los valores respaldados por hipotecas respaldados por hipotecas de alto riesgo.

La burbuja de los precios de la vivienda fue alimentada por los préstamos de alto riesgo. Esas hipotecas de alto riesgo fueron empaquetadas y vendidas, para ser reempaquetadas y revendidas a instituciones. A medida que la burbuja comenzó a desinflarse, los propietarios de viviendas se vieron obligados a incumplir, y los valores que obtenían ingresos del reembolso de esos préstamos se desplomaron en valor.

La crisis financiera finalmente se disipó y, en 2011, el mercado de valores respaldados por hipotecas había vuelto a algo parecido a la normalidad.

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