valoración posterior al dinero

¿Qué es la Valoración Post-Money?

La valoración posterior al dinero es el valor estimado de una empresa después de que se añaden a su balance la financiación externa y/o las inyecciones de capital. La valoración posterior al dinero se refiere al valor de mercado aproximado otorgado a una empresa emergente después de que se haya completado una ronda de financiación de capitalistas de riesgo o inversores ángeles. Las valoraciones que se calculan antes de agregar estos fondos se denominan valoraciones previas al dinero. La valoración post-dinero es igual a la valoración pre-dinero más el monto de cualquier capital nuevo recibido de inversionistas externos.

Comprender la valoración posterior al dinero

Los inversores, como los capitalistas de riesgo y los inversores ángeles, utilizan valoraciones previas al dinero para determinar la cantidad de capital que necesitan asegurar a cambio de cualquier inyección de capital. Por ejemplo, suponga que una empresa tiene una valoración previa al dinero de 100 millones de dólares. Un capitalista de riesgo pone $ 25 millones en la empresa, creando una valoración posterior al dinero de $ 125 millones (la valoración previa al dinero de $ 100 millones más los $ 25 millones del inversor). En un escenario muy básico, el inversor tendría entonces una participación del 20 % en la empresa, ya que 25 millones de dólares equivalen a una quinta parte de la valoración posterior al dinero de 125 millones de dólares.

El escenario anterior asume que el capitalista de riesgo y el empresario están en total acuerdo sobre las valoraciones previas y posteriores al dinero. En realidad, hay mucha negociación, particularmente cuando las empresas son pequeñas con relativamente pocos activos o propiedad intelectual. A medida que las empresas privadas crecen, son más capaces de dictar los términos de las valoraciones de sus rondas de financiación, pero no todas las empresas llegan a este punto.

Importancia de la valoración posterior al dinero para las rondas de financiación

En rondas posteriores de financiación de una empresa privada en crecimiento, la dilución se convierte en un problema. Los fundadores cuidadosos y los primeros inversores, en la medida de lo posible, tendrán cuidado al negociar términos que equilibren el nuevo capital con niveles de dilución aceptables. Aumentos de capital adicionales pueden implicar preferencias de liquidación de acciones preferentes. En los cálculos de dilución se deben considerar, si corresponde, otros tipos de financiamiento, como warrants, pagarés convertibles y opciones sobre acciones.

En una nueva subida de acciones, si la valoración previa al dinero es mayor que la última valoración posterior al dinero, se denomina «ronda alcista». Una «ronda a la baja» es lo contrario, cuando la valoración previa al dinero es más baja que la valoración posterior al dinero. Los fundadores y los inversores existentes están en sintonía fina con los escenarios redondos alcistas y bajistas. Esto se debe a que la financiación en una ronda a la baja suele dar lugar a una dilución para los inversores existentes en términos reales. Como resultado, la financiación en una ronda descendente a menudo se considera algo desesperada por parte de la empresa. Sin embargo, en la financiación en una ronda al alza, hay menos reticencia, ya que se considera que la empresa crece hacia la valoración futura que tendrá en el mercado abierto cuando finalmente se haga pública.

También existe una situación denominada ronda plana, en la que la valoración previa al dinero de la ronda y la valoración posterior al dinero de la ronda anterior son aproximadamente iguales. Al igual que con una ronda bajista, los capitalistas de riesgo generalmente prefieren ver signos de una valoración creciente antes de invertir más dinero. (Para lecturas relacionadas, consulte «Pre-Money vs. Post-Money: ¿Cuál es la diferencia?»)

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