Valor Económico Agregado (EVA)

¿Qué es el Valor Económico Agregado (EVA)?

El valor económico agregado (EVA) es una medida del desempeño financiero de una empresa basada en la riqueza residual calculada al deducir su costo de capital de su utilidad operativa, ajustada por impuestos sobre una base de caja. EVA también puede denominarse ganancia económica, ya que intenta capturar la verdadera ganancia económica de una empresa. Esta medida fue ideada por la firma de consultoría de gestión Stern Value Management, incorporada originalmente como Stern Stewart & Co.

Conclusiones clave

  • El valor económico agregado (EVA), también conocido como beneficio económico, tiene como objetivo calcular el verdadero beneficio económico de una empresa.
  • EVA se utiliza para medir el valor que genera una empresa a partir de los fondos invertidos en ella.
  • Sin embargo, EVA depende en gran medida del capital invertido y se utiliza mejor para empresas ricas en activos, donde las empresas con activos intangibles, como las empresas de tecnología, pueden no ser buenas candidatas.

Comprender el valor económico agregado (EVA)

EVA es la diferencia incremental en la tasa de retorno (RoR) sobre el costo de capital de una empresa. Esencialmente, se utiliza para medir el valor que genera una empresa a partir de los fondos invertidos en ella. Si el EVA de una empresa es negativo, significa que la empresa no está generando valor a partir de los fondos invertidos en el negocio. Por el contrario, un EVA positivo muestra que una empresa está generando valor a partir de los fondos invertidos en ella.

La fórmula para calcular el EVA es:

EVA = NOPAT – (Capital Invertido * WACC)

Dónde:

  • NOPAT = Utilidad operativa neta después de impuestos
  • Capital invertido = Deuda + arrendamientos de capital + patrimonio de los accionistas
  • WACC = costo de capital promedio ponderado

Consideraciones Especiales

La ecuación para EVA muestra que hay tres componentes clave para el EVA de una empresa: NOPAT, la cantidad de capital invertido y el WACC. NOPAT se puede calcular manualmente, pero normalmente se incluye en las finanzas de una empresa pública.

El capital invertido es la cantidad de dinero que se utiliza para financiar una empresa o un proyecto específico. WACC es la tasa de rendimiento promedio que una empresa espera pagar a sus inversores; los pesos se derivan como una fracción de cada fuente financiera en la estructura de capital de una empresa. WACC también se puede calcular, pero normalmente se proporciona.

La ecuación utilizada para el capital invertido en EVA suele ser el total de activos menos los pasivos corrientes, dos cifras que se encuentran fácilmente en el balance de una empresa. En este caso, la fórmula modificada para EVA es NOPAT – (activos totales – pasivos circulantes) * WACC.

Como señaló Stern Value Management, en 1983 el equipo directivo desarrolló EVA, «un nuevo modelo para maximizar el valor creado que también se puede utilizar para proporcionar incentivos en todos los niveles de la empresa». El objetivo de EVA es cuantificar el costo de invertir capital en un determinado proyecto o empresa y luego evaluar si genera suficiente efectivo para ser considerado una buena inversión. Un EVA positivo muestra que un proyecto está generando rendimientos superiores al rendimiento mínimo requerido.

Ventajas y desventajas de EVA

EVA evalúa el desempeño de una empresa y su gestión a través de la idea de que un negocio solo es rentable cuando crea riqueza y rentabilidad para los accionistas, por lo que requiere un rendimiento superior al costo de capital de una empresa.

EVA como indicador de rendimiento es muy útil. El cálculo muestra cómo y dónde una empresa creó riqueza, a través de la inclusión de elementos del balance. Esto obliga a los gerentes a estar al tanto de los activos y los gastos al tomar decisiones gerenciales.

Sin embargo, el cálculo de EVA depende en gran medida de la cantidad de capital invertido y se utiliza mejor para empresas ricas en activos que son estables o maduras. Las empresas con activos intangibles, como las empresas de tecnología, pueden no ser buenas candidatas para una evaluación de EVA.

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