Una guía para los estándares de desempeño de inversiones globales

Muchas empresas de gestión de inversiones afirman que cumplen con GIPS. Entonces, ¿qué es GIPS y por qué una empresa elegiría voluntariamente cumplir con los estándares de GIPS? Estas son algunas de las preguntas que responderemos en este breve resumen de los Estándares de rendimiento de inversión global (GIPS) promulgados por el Consejo de rendimiento de inversión del CFA Institute.

Conclusiones clave

  • Los Estándares Globales de Desempeño de Inversiones (GIPS) son un conjunto de estándares éticos voluntarios desarrollados por el CFA Institute y utilizados por firmas de administración de inversiones en todo el mundo.
  • Las empresas que cumplen con GIPS se aseguran de divulgar completamente y representar de manera justa su desempeño de inversión a los clientes potenciales y existentes.
  • Los inversores se benefician de los informes de rendimiento coherentes y transparentes promovidos por GIPS porque les permite comparar fácilmente el rendimiento pasado de los administradores de activos y tomar decisiones de inversión más informadas.

Breve historia de los estándares de desempeño de inversiones globales (GIPS)

Los GIPS son estándares éticos que se aplican a la forma en que se presenta el rendimiento de la inversión a los clientes potenciales y existentes. Los predecesores de GIPS fueron la Association for Investment Management and Research-Performance Presentation Standards (AIMR-PPS). El manual AIMR-PPS original se publicó en 1993, pero estos estándares éticos no eran tan globales en su alcance como el actual GIPS.

En 1995, AIMR formó un comité GIPS para trabajar en el desarrollo de estándares globales, y en 1999, se publicó la primera edición de GIPS. En este momento, el CFA Institute (entonces conocido como la Asociación para la Gestión e Investigación de Inversiones) también estableció el Investment Performance Council (IPC) para desarrollar aún más los estándares.

Para 2005, el CFA Institute había aprobado la nueva edición de GIPS y avanzó hacia la convergencia de PPS y GIPS con una fecha de vigencia oficial del 1 de enero de 2006. A partir de esta fecha, el AIMR-PPS dejó de existir y AIMR – Se alentó a las empresas que cumplían con las normas GIPS.

¿Por qué pasar a un estándar global?

La industria de la gestión de inversiones se está volviendo más global. Muchos administradores de activos no solo compiten por negocios en sus mercados nacionales, sino también en mercados extranjeros. Los mercados de América del Norte y Europa Occidental están muy bien desarrollados, pero otros mercados se están poniendo al día y se están volviendo más sofisticados también. Para las empresas de inversión fuera de los EE. UU. O de la Unión Europea, el cumplimiento de GIPS puede proporcionar legitimidad y dar a los inversores la confianza de que la empresa se esfuerza por cumplir con los más altos estándares.

Cumplir con GIPS puede facilitar las cosas a las empresas que intentan competir en múltiples mercados porque solo tienen que cumplir con un conjunto de estándares y pueden evitar tener que realizar cambios importantes en su presentación o métodos de cálculo cuando trabajan en otros países. En otras palabras, GIPS satisface una necesidad de estandarización en una industria remota.

Pasos para el cumplimiento de GIPS

Los GIPS son estándares, no leyes. Las empresas no tienen que cumplir con GIPS. Además, estos estándares no están codificados en la ley de valores de EE. UU. Sin embargo, aunque son voluntarios, aportan disciplina en el cálculo y confianza en el desempeño representado.

Antes de que se calcule y presente el rendimiento, la empresa debe realizar un trabajo preliminar. Lo primero que debe hacer una empresa es definir realmente la empresa. Esto puede parecer muy obvio, pero puede haber razones legítimas por las que una subsidiaria quedaría excluida de una definición firme.

El siguiente paso involucra los compuestos de una empresa. Una de las cosas más importantes que puede hacer una empresa es definir sus compuestos de una manera lógica y significativa. GIPS requiere que todas las carteras discrecionales de pago de tarifas de una empresa se incluyan en al menos un compuesto. El Manual de GIPS define un compuesto como «una agregación de una o más carteras en un solo grupo que representa un objetivo o estrategia de inversión en particular»: piense en «renta variable de mercado emergente» o «renta fija global».

Las disposiciones de las normas cubren varios otros elementos, incluido el cálculo, así como las presentaciones y divulgaciones. Por ejemplo, se requieren tasas de rendimiento ponderadas en el tiempo (en contraposición a las ponderadas por dinero). Algunas empresas probablemente sienten que la mayor parte de sus presentaciones de desempeño son las divulgaciones requeridas por GIPS, ya que las empresas deben divulgar muchos elementos, incluida una definición de la empresa, si el desempeño es neto de honorarios o bruto de honorarios, y qué información adicional debe ser divulgado a pedido.

En mayo de 2020, más de 1.700 organizaciones de todo el mundo afirman que cumplen con los estándares GIPS.

Representación justa del desempeño histórico

Uno de los objetivos declarados de GIPS se refiere a garantizar un rendimiento de inversión preciso y coherente. Los estándares requieren que las empresas muestren inicialmente un mínimo de cinco años de historial de cumplimiento de GIPS.

Después de este mínimo, la empresa debe acumular un historial de 10 años. Si el compuesto ha existido por menos de cinco años, la empresa debe mostrar toda su historia desde su inicio. Debido a que los inversores siempre deben tener cuidado con las empresas que muestran solo los mejores años de su desempeño, este requisito debería poder detener la práctica de la «selección selectiva».

Por ejemplo, una inversión puede verse muy bien si una empresa solo muestra los últimos dos años de desempeño, en los que la inversión experimentó rendimientos positivos. Sin embargo, suponga que los tres años anteriores a esto la inversión experimentó rendimientos negativos. Si la empresa no revelara el desempeño anterior de la inversión, los inversores obtendrían una impresión completamente diferente de las capacidades de gestión de activos de la empresa. Tener un estándar consistente ayuda a los inversionistas a tomar decisiones más informadas y puede aumentar su confianza en la industria de administración de inversiones.

Por qué las empresas eligen cumplir con GIPS

Puede parecer que con todo el trabajo adicional involucrado, sería una molestia para una empresa cumplir con GIPS. Sin embargo, debido a que los estándares GIPS se han vuelto tan ampliamente aceptados, un administrador de activos institucional que no cumpla con los requisitos puede estar en desventaja competitiva. En los EE. UU., Muchos consultores de inversión ni siquiera considerarán las inversiones de una empresa para sus clientes institucionales si no cumple con GIPS. El cumplimiento de GIPS también ayuda a las empresas a competir internacionalmente.

Verificación

Las empresas que afirman cumplir con las GIPS pueden ser verificadas de forma independiente por un tercero. La verificación es voluntaria en este momento, pero muchas empresas optan por ser verificadas para ayudar a identificar las lagunas en los procedimientos y dar tranquilidad a los clientes. Hay firmas que se especializan en este tipo de consultoría de verificación y medición del desempeño. Una vez que una empresa ha sido verificada, puede agregar una divulgación que lo indique en sus materiales de marketing que cumplen con GIPS.

La línea de fondo

Los clientes o posibles clientes de una empresa de gestión de inversiones pueden beneficiarse de los estándares GIPS porque proporcionan estándares para el desempeño de las inversiones, lo que facilita a los inversores comparar empresas y tomar decisiones más informadas. El Manual de GIPS en el sitio web de CFA describe más detalles de estos estándares.

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