tope trasero

¿Qué es un tope trasero?

En las finanzas corporativas y la banca de inversión, un respaldo (o respaldo) es brindar apoyo de último recurso o realizar una oferta en una oferta de valores por la parte no suscrita de las acciones.

Cuando una empresa está tratando de recaudar capital a través de una emisión, y quiere garantizar el monto recibido a través de la emisión, puede obtener un respaldo de un suscriptor o un accionista principal, como un banco de inversión, para comprar cualquiera de sus acciones no suscritas. .

Conclusiones clave

  • Un back-stop es el acto de brindar respaldo o seguridad de último recurso en una oferta de valores para la parte no suscrita de las acciones.
  • Cuando una empresa está tratando de recaudar capital a través de una emisión, es posible que un suscriptor o un accionista principal, como un banco de inversión, lo respalde para comprar cualquiera de sus acciones no suscritas.
  • Los backstops funcionan como una especie de «seguro» y respaldo para la oferta general, asegurando que la oferta no fracase si no se suscriben todas las acciones.

Cómo funciona un tope trasero

Un tope trasero funciona como una forma de seguro. Si bien no es un plan de seguro real, una empresa puede garantizar que una cierta cantidad de su oferta será comprada por organizaciones particulares, generalmente firmas de banca de inversión, si el mercado abierto no produce suficientes inversores y una parte de la oferta no se vende.

Si la organización que proporciona el respaldo es una empresa de banca de inversión, los subaseguradores que representan a la empresa de inversión celebrarán un acuerdo con la empresa. Este acuerdo se conoce como acuerdo o contrato de suscripción de compromiso en firme y proporciona un respaldo general para la oferta al comprometerse a comprar una cantidad específica de acciones no vendidas.

Al celebrar un acuerdo de suscripción de compromiso en firme, la organización asociada ha asumido la responsabilidad total de la cantidad de acciones especificadas si inicialmente no se venden, y se compromete a proporcionar el capital asociado a cambio de las acciones disponibles.

Esto le da seguridad al emisor de que el capital mínimo puede aumentarse independientemente de la actividad del mercado abierto. Además, todo el riesgo asociado con las acciones especificadas se transfiere efectivamente a la organización suscrita.

Si toda la oferta se compra a través de vehículos de inversión regulares, el contrato que obliga a la organización a comprar las acciones no vendidas queda sin efecto, ya que las condiciones que rodean la promesa de compra ya no existen.

Los contratos entre un emisor y la organización de suscripción pueden tomar varias formas. Por ejemplo, la organización de suscripción puede proporcionar al emisor un préstamo de crédito renovable para mejorar las calificaciones crediticias del emisor. También podrán emitir cartas de crédito como garantía a la entidad que capte capital a través de ofertas.

Consideraciones Especiales

Si la organización aseguradora toma posesión de las acciones, como se especifica en el acuerdo, las acciones pertenecen a la organización para que las administre como mejor le parezca. Las acciones reciben el mismo trato que cualquier otra inversión comprada a través de la actividad normal del mercado. La empresa emisora ​​no puede imponer restricciones sobre cómo se negocian las acciones.

La organización de suscripción puede posteriormente mantener o vender los valores asociados según las normas que rigen la actividad en general.

Ejemplo de un tope trasero

En una oferta de derechos, es posible que vea una declaración a este efecto: «ABC Company proporcionará un tope de respaldo del 100 por ciento de hasta $ 100 millones para cualquier parte no suscrita de la oferta de derechos de XYZ Company». Si XYZ está tratando de recaudar $ 200 millones, pero solo recauda $ 100 millones a través de inversionistas, ABC Company compra el resto.

¿Qué es un back stop en una emisión de bonos?

De manera similar al back stop en una colocación de acciones, un back stop para una emisión de bonos es un tipo de garantía mediante la cual el banco o sindicato suscriptor fijará un precio al cual comprar los bonos no vendidos o no suscritos.

¿Quiénes son los compradores de respaldo?

Si el banco suscriptor o el sindicato de banca de inversión no puede o no quiere respaldar una nueva emisión, se puede solicitar a terceros compradores de respaldo que intervengan y compren cualquier parte no suscrita de una emisión de valores. Estos compradores pueden ofrecer una oferta sustancialmente inferior al precio de emisión y/o pueden exigir honorarios como compensación. Luego, a menudo intentarían vender las participaciones con el tiempo para obtener una ganancia.

¿Cuáles son las disposiciones de respaldo de la regla Volcker?

La Regla Volcker es un conjunto de regulaciones financieras que separa las actividades bancarias comerciales y de inversión de una empresa. Su finalidad es prevenir conflictos de interés y prácticas desleales en perjuicio de los clientes de un banco. Una disposición de la Regla es evitar que un banco suscriptor respalde una emisión de valores si creará un conflicto de intereses. Además, se prohibiría un back-stop si «resultara, directa o indirectamente, en una exposición importante de la entidad bancaria a un activo de alto riesgo o a una estrategia comercial de alto riesgo; o representara una amenaza para la seguridad y solidez de la entidad bancaria o a la estabilidad financiera de los Estados Unidos».

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