Tesoro de vencimiento constante (CMT) a un año

¿Qué es el Tesoro de vencimiento constante (CMT) a un año?

El Tesoro de vencimiento constante (CMT) a un año es el rendimiento interpolado a un año de las letras del Tesoro de EE. UU. (T-bills) a 4, 13 y 26 semanas subastadas más recientemente; los bonos del Tesoro de EE. UU. (T-notes) a 2, 3, 5 y 10 años subastados más recientemente; el bono del Tesoro de EE. UU. a 30 años (T-bond) subastado más recientemente; y los bonos del Tesoro fuera de serie en el rango de vencimiento de 20 años.

Conclusiones clave

  • El Tesoro de vencimiento constante (CMT) a un año representa el rendimiento a un año de los valores del Tesoro subastados más recientemente.
  • El CMT de un año está vinculado a una curva de rendimiento interpolada (curva I), que puede proporcionar un rendimiento para un título de un año, aunque ningún título de deuda existente vence exactamente en un año.
  • El valor CMT mensual de un año es un índice hipotecario popular al que están vinculadas muchas hipotecas de tasa ajustable (ARM).

Comprender el CMT de un año

Cuando los rendimientos promedio de los valores del Tesoro se ajustan al equivalente de un valor de un año, la estructura temporal de las tasas de interés da como resultado un índice conocido como el Tesoro de vencimiento constante de un año.

El Tesoro de EE. UU. publica diariamente el valor CMT de un año, junto con los valores CMT de un año semanales, mensuales y anuales respectivos. Los rendimientos de vencimiento constante se utilizan como referencia para fijar el precio de los títulos de deuda emitidos por entidades tales como corporaciones e instituciones.

Atado a la curva de rendimiento

La curva de rendimiento, fundamental para determinar un punto de referencia para el precio de los bonos, brinda a los inversores un vistazo rápido a los rendimientos que ofrecen los bonos a corto, mediano y largo plazo. También conocida como «estructura temporal de las tasas de interés», la curva de rendimiento es un gráfico que traza los rendimientos de bonos de calidad similar frente a su tiempo de vencimiento, que va de 3 meses a 30 años.

La curva de rendimiento incluye 11 vencimientos, que son de 1, 3 y 6 meses y de 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 y 30 años. Los rendimientos de estos vencimientos en la curva son los tipos de la CMT.

Una curva interpolada

La CMT a un año está ligada a una curva de rendimiento interpolada (curva I). El Tesoro de EE. UU. interpola los rendimientos de vencimiento constante de la curva de rendimiento diaria, en función de los rendimientos de compra de mercado de cierre de los valores del Tesoro negociados activamente en el mercado extrabursátil (OTC) y calculados a partir de los compuestos de cotizaciones obtenidos por la Reserva Federal. Banco de Nueva York.

Vencimiento constante, en este contexto, significa que este método de interpolación proporciona un rendimiento para un vencimiento particular incluso si ningún valor en circulación tiene exactamente ese vencimiento fijo. En otras palabras, los profesionales de la inversión pueden determinar el rendimiento de un valor a un año aunque ningún valor de deuda existente tenga exactamente un año para vencer.

CMTs y Tasas de Interés Hipotecarias

El valor CMT mensual de un año es un índice hipotecario popular al que están vinculadas muchas hipotecas de tasa ajustable (ARM, por sus siglas en inglés) de período fijo o híbridas. A medida que cambian las condiciones económicas, los prestamistas usan este índice, que varía, para ajustar las tasas de interés agregando un cierto número de puntos porcentuales llamado margen, que no varía, al índice para establecer la tasa de interés que debe pagar un prestatario. Cuando este índice aumenta, las tasas de interés de los préstamos vinculados a él también aumentan.

Algunas hipotecas, como las ARM con opción de pago, ofrecen al prestatario una selección de índices con los que determinar una tasa de interés. Sin embargo, los prestatarios deben considerar esta opción cuidadosamente con la ayuda de un analista de inversiones, ya que los diferentes índices tienen valores relativos que históricamente son bastante constantes dentro de un cierto rango.

Por ejemplo, el índice CMT de un año solía establecerse más bajo que el índice de la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) de un mes (sin embargo, LIBOR se está eliminando gradualmente para la fijación de tasas). Por lo tanto, al considerar qué índice es más económico, no se olvide del margen o diferencial entre la CMT y alguna tasa o índice de referencia. Cuanto menor sea un índice en relación con otro índice, mayor será probablemente el margen.

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