Sensibilidad

¿Qué es la sensibilidad?

En finanzas, la sensibilidad es la magnitud de la reacción de un instrumento de mercado a los cambios en los factores subyacentes, más a menudo en términos de la respuesta de su precio a otros factores. Los instrumentos financieros, como acciones y bonos, están constantemente influenciados directa e indirectamente por una miríada de factores. La sensibilidad da cuenta de estos factores que afectan a un instrumento determinado de forma negativa o positiva.

El objetivo del análisis de sensibilidad es saber cuánto afecta un determinado factor al valor de un instrumento en particular.

Conclusiones clave

  • La sensibilidad se refiere al impacto en un valor dado un cambio en algún factor relevante.
  • Un bono, por ejemplo, se mide por la sensibilidad de su precio a los cambios en las tasas de interés (su duración), así como la sensibilidad de la duración a los cambios en las tasas (su convexidad).
  • El análisis de sensibilidad determina cómo los diferentes valores de una variable independiente afectan a una variable dependiente particular bajo un conjunto dado de supuestos.

Comprender la sensibilidad

La sensibilidad determina cómo cambia una inversión con las fluctuaciones de los factores externos. Las acciones y los bonos son especialmente sensibles a los cambios en las tasas de interés. La tasa de descuento es un factor importante para derivar el valor teórico de las acciones. También a nivel macro, los cambios en el crecimiento económico y las tasas de inflación influyen en el valor de las acciones y los bonos. El análisis de sensibilidad también se lleva a cabo a nivel micro. Una empresa puede querer saber la sensibilidad de sus ingresos al cambio de precio de un producto, por ejemplo.

Ejemplo: sensibilidad de bonos

Las inversiones de renta fija son muy sensibles a los cambios en las tasas de interés. La duración de un bono refleja los cambios en el precio del bono por cada 1% de fluctuación de la tasa de interés. Por ejemplo, un bono con una duración de cuatro significa que el precio del bono disminuye/aumenta un 4% por cada 1% de aumento/disminución en la tasa de interés. Un bono con un vencimiento largo y un cupón bajo tiene una mayor duración y, por lo tanto, es más sensible a las fluctuaciones de las tasas.

Mientras tanto, la convexidad de un bono es una medida de la curvatura, o el grado de la curva, en la relación entre los precios de los bonos y los rendimientos de los bonos. La convexidad demuestra la sensibilidad de la duración de los cambios de un bono a medida que cambia la tasa de interés. Los gestores de cartera utilizarán la convexidad como herramienta de gestión de riesgos para medir y gestionar la exposición de la cartera al riesgo de tipo de interés.

Comprar un bono a una tasa de interés baja significa que el bono será menos valioso cuando las tasas suban y los rendimientos de otros bonos sean más altos. Esto se debe simplemente a que los inversores de renta fija comprarán el bono de mayor rendimiento, en igualdad de condiciones. Los activos que se consideran de renta fija, como las acciones de servicios públicos y las acciones preferentes, son dos ejemplos de activos sensibles a las tasas.

Beneficios del análisis de sensibilidad

El análisis de sensibilidad ayuda a determinar cómo se mueven las valoraciones de acciones y bonos con los cambios en las variables clave. Un inversionista necesita determinar cómo ciertos cambios en las variables afectarán los rendimientos potenciales. Los criterios para el éxito, un conjunto de valores de entrada, un rango sobre el cual los valores pueden moverse y los valores mínimo y máximo de las variables deben preestablecerse para determinar si se ha alcanzado el resultado deseado. Después de determinar los pronósticos de rentabilidad, un inversionista puede tomar decisiones mejor informadas con respecto a dónde colocar los activos mientras reduce los riesgos y los posibles errores. El análisis de sensibilidad está en el corazón de los modelos de riesgo.

Una amplia gama de modeladores en los sectores bancario y de seguros confían en ejecutar múltiples cambios de variables en sus modelos para ver los resultados de los escenarios hipotéticos. En todas las demás industrias corporativas, los departamentos de finanzas y tesorería están cada vez más obligados a revelar análisis de sensibilidad u otras medidas de riesgo en los estados financieros.

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