Price-to-book (P / B) es un índice de valoración de acciones que compara el valor de mercado (precio de las acciones por acción) con el valor en libros (capital de los accionistas). P / B se expresa como un múltiplo: cuántas veces el valor en libros de las acciones están dispuestos a pagar los inversores para adquirir las acciones de una empresa. El valor en libros es un cálculo de los activos registrados de la empresa, menos los pasivos que se muestran en su balance general, una estimación por acción del valor de liquidación de la empresa.
Conclusiones clave
- La relación precio-valor contable (P / B) es una relación financiera que mide el valor de mercado de una empresa a su valor contable.
- El retorno sobre el capital (ROE) es un índice financiero que mide la rentabilidad y se calcula como el ingreso neto dividido por el capital contable.
- Idealmente, P / B y ROE se mueven en conjunto.
- Una relación P / B alta con un ROE bajo generalmente indica valores sobrevaluados.
- Una relación P / B baja con un ROE alto generalmente indica valores infravalorados.
Cómo se correlaciona una relación P / B alta con un ROE alto
Una relación P / B alta no corresponde necesariamente a un alto rendimiento sobre el capital (ROE), pero lo hace en circunstancias ideales. Los inversores favorecen a las empresas que ofrecen mejores rendimientos sobre las acciones; como resultado, este favor se traduce en mayores precios de empresa. Es comprensible que una relación P / B baja a menudo se correlaciona con un ROE y un rendimiento de los activos (ROA) no deseados.
El cálculo sencillo de P / B es el siguiente:
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021
La cifra de capital por acción se obtiene al observar el balance general más reciente de la compañía y dividir el capital de los accionistas por el número de acciones en circulación.
Mientras tanto, el ROE es una métrica de la eficiencia de las ganancias, una valoración de capital que mide la rentabilidad en función de la cantidad de capital invertido por los accionistas. Esta métrica proporciona una evaluación porcentual del rendimiento de esa inversión de capital.
El ROE se expresa como un porcentaje y se calcula de la siguiente manera:
Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021
Es útil considerar la evaluación de la relación P / B junto con la evaluación del ROE, ya que ambos tienen en cuenta el valor contable del capital. Ninguna herramienta de valoración es perfecta, por lo que resulta útil comparar una valoración con otra. P / B y ROE evalúan una acción desde diferentes puntos de vista, pero están relacionados; ambos tienen en cuenta el valor contable del capital.
Qué buscar en los datos
Una acción con una relación P / B alta comúnmente tiene un ROE correspondientemente alto, ya que los inversores tienden a pagar múltiplos más altos del valor contable por una acción que les está mostrando un buen rendimiento. Es probable que las empresas con altas tasas de crecimiento tengan relaciones P / B elevadas. IBM sirve como un gran estudio de caso que muestra los efectos del ROE en las relaciones P / B. En 1983, tenía un ROE del 25% y sus acciones cotizaban a tres veces su valor en libros. En 1992, se negoció a valor en libros debido a que su ROE disminuyó a valores negativos.
Cualquier divergencia considerable entre las dos medidas, por ejemplo, un P / B alto con un ROE bajo, puede ser una señal de advertencia de que el patrimonio de los accionistas ya no está aumentando. Esta posición contrastante entre ROE y P / B indica que los valores están sobrevaluados. Alternativamente, un P / B bajo con un ROE alto indica que los valores están infravalorados.
Un enfoque inteligente para evaluar puede ser combinar las medidas, como P / B y ROE, para examinar las tendencias de las cifras a lo largo de los años.
