rotación de cartera

¿Qué es la rotación de la cartera?

La rotación de la cartera es una medida de la frecuencia con la que los administradores compran y venden los activos dentro de un fondo. La rotación de la cartera se calcula tomando la cantidad total de nuevos valores comprados o el número de valores vendidos (el que sea menor) durante un período en particular, dividido por el valor liquidativo total (NAV) del fondo. La medición generalmente se informa por un período de tiempo de 12 meses.

Conclusiones clave

  • La rotación de la cartera es una medida de la rapidez con la que los administradores del fondo compran o venden los valores de un fondo, durante un período de tiempo determinado.
  • Es importante que los inversores potenciales la consideren la tasa de rotación, ya que los fondos que tienen una tasa alta también tendrán tarifas más altas para reflejar los costos de rotación.
  • Los fondos que tienen una tasa alta generalmente incurren en impuestos sobre las ganancias de capital, que luego se distribuyen a los inversores, que pueden tener que pagar impuestos sobre esas ganancias de capital.
  • Los fondos mutuos de crecimiento y los fondos mutuos que se administran activamente tienden a tener una tasa de rotación más alta que los fondos pasivos.
  • Hay algunos escenarios en los que la mayor tasa de rotación se traduce en mayores retornos en general, mitigando así el impacto de las tarifas adicionales.

¿Qué es la rotación de la cartera?

Comprensión de la rotación de la cartera

La medición de la rotación de la cartera debe ser considerada por un inversor antes de decidirse a comprar un fondo mutuo determinado o un instrumento financiero similar. Esto se debe a que un fondo con una alta tasa de rotación incurrirá en más costos de transacción que un fondo con una tasa más baja. A menos que la selección de activos superior genere beneficios que compensen los costos de transacción adicionales, una postura comercial menos activa puede generar mayores retornos de fondos.

Además, los inversores de fondos conscientes de los costos deben tener en cuenta que los costos de la comisión de intermediación transaccional no se incluyen en el cálculo del índice de gastos operativos de un fondo y, por lo tanto, representan lo que puede ser, en carteras de alta rotación, un gasto adicional significativo que reduce el rendimiento de la inversión. .

100%

La tasa de rotación que podría generar un fondo administrado de manera muy activa, lo que refleja el hecho de que las tenencias del fondo son 100% diferentes de lo que eran hace un año.

Fondos administrados frente a fondos no administrados

El debate continúa entre los defensores de los fondos no administrados, como los fondos indexados y los fondos administrados. S&P Dow Jones Indices, que publica investigaciones periódicas sobre cómo se desempeñan los fondos administrados activamente en comparación con el índice S&P 500, afirma que el 75% de los fondos activos de gran capitalización obtuvieron un rendimiento inferior al S&P 500 en los cinco años previos al 31 de diciembre de 2020.

Mientras tanto, en 2015, un estudio separado de Morningstar concluyó que los fondos indexados superaron a los fondos de crecimiento de grandes empresas alrededor del 68% del tiempo en el período de 10 años que finalizó el 31 de diciembre de 2014.

Los fondos no administrados tradicionalmente tienen una baja rotación de cartera. Fondos como el fondo Vanguard 500 Index reflejan las tenencias del S&P 500, cuyos componentes se eliminan con poca frecuencia. El fondo registró una tasa de rotación de cartera del 4% en 2020, 2019 y 2018, con tarifas mínimas de negociación y transacción que ayudaron a mantener bajos los índices de gastos.

Algunos inversores evitan los fondos de alto costo a toda costa. Al hacerlo, existe la posibilidad de que se pierdan rendimientos superiores. No todos los fondos activos son iguales y un puñado de casas de fondos y administradores en realidad tienen el hábito de superar constantemente sus índices de referencia después de contabilizar las tarifas.

A menudo, los administradores de fondos activos más exitosos son aquellos que mantienen bajos los costos haciendo algunos ajustes en su cartera y simplemente comprando y manteniendo. Sin embargo, también ha habido algunos casos en los que los gerentes agresivos han hecho que recortar y cambiar regularmente valga la pena.

La rotación de la cartera se determina tomando lo que el fondo ha vendido o comprado (el número que sea menor) y dividiéndolo por los activos mensuales promedio del fondo para el año.

Impuestos y facturación

Las carteras que se rotan a tasas elevadas generan grandes distribuciones de ganancias de capital. Los inversores que se centran en las devoluciones después de impuestos pueden verse afectados negativamente por los impuestos aplicados a las ganancias realizadas.

Considere un inversionista que paga continuamente una tasa impositiva anual del 30% sobre las distribuciones hechas de un fondo mutuo que gana un 10% anual. El individuo está renunciando a los dólares de inversión que podrían retener de la participación en fondos transaccionales bajos con una tasa de rotación baja. Un inversor en un fondo no administrado que ve un rendimiento anual idéntico del 10% lo hace en gran parte por una apreciación no realizada.

Los fondos indexados no deben tener una tasa de rotación superior al 20% al 30%, ya que los valores solo deben agregarse o eliminarse del fondo cuando el índice subyacente haga un cambio en sus tenencias; una tasa superior al 30% sugiere que el fondo está mal gestionado.

Ejemplo de rotación de la cartera

Si una cartera comienza un año en $ 10,000 y termina el año en $ 12,000, determine los activos mensuales promedio sumando los dos y dividiéndolos por dos para obtener $ 11,000. A continuación, suponga que las diversas compras totalizaron $ 1,000 y las diversas ventas totalizaron $ 500. Finalmente, divida la cantidad más pequeña —compras o ventas— por la cantidad promedio de la cartera.

Para este ejemplo, las ventas representan una cantidad menor. Por lo tanto, divida el monto de ventas de $ 500 por $ 11 000 para obtener la rotación de la cartera. En este caso, la rotación de la cartera es del 4,54%.