¿Qué es la retroactividad de las opciones?
La retroactividad de opciones es el proceso de otorgar una opción de compra de acciones para empleados (ESO) con fecha anterior a su emisión real. De esta forma, el precio de ejercicio (strike) de la opción otorgada puede fijarse a un precio inferior al precio de las acciones de la empresa en la fecha de otorgamiento. Este proceso hace que la opción otorgada sea “in the money” (ITM) y por lo tanto de mayor valor para el tenedor.
La práctica de las opciones retroactivas se ha considerado poco ética y ahora es objeto de escrutinio regulatorio, lo que la hace mucho menos generalizada en los últimos años.
Conclusiones clave
- La retroactividad de opciones es una práctica en la que una empresa que emite opciones sobre acciones a los empleados utiliza una fecha anterior a la fecha de emisión real para fijar un precio de ejercicio más bajo, lo que hace que las opciones sean más valiosas.
- Las opciones retroactivas se han considerado una práctica poco ética o ilegal, y ahora están sujetas a la aplicación legal y reglamentaria desde la Ley Sarbanes-Oxley de 2002.
- La retroactividad de las opciones se ha vuelto mucho más difícil desde la introducción de Sarbanes-Oxley, ya que ahora se requiere que las empresas informen las concesiones de opciones a la SEC dentro de dos días hábiles.
Comprensión de las opciones retroactivas
La práctica de las opciones retroactivas ocurrió por primera vez cuando las empresas solo estaban obligadas a informar la emisión de opciones sobre acciones a la SEC dentro de los dos meses posteriores a la fecha de concesión inicial. Las empresas simplemente esperarían durante ese período para identificar una fecha particular en la que el precio de las acciones de la empresa cayera a un mínimo y luego subiera dentro de esos dos meses. La empresa entonces otorgaría la opción, pero la fecharía en o cerca de este punto más bajo. Esta fecha retroactiva se convertiría en la opción oficial otorgada que se informaría a la SEC.
El acto de las opciones retroactivas se volvió mucho más difícil después de que se requirió que las empresas informaran la concesión de opciones a la SEC dentro de dos días hábiles. Este ajuste a la ventana de presentación vino con la legislación Sarbanes-Oxley en 2002.
Cumplimiento de Restricciones Retroactivas de Opciones
Después de que la regla de presentación de informes de dos días entró en vigencia, la SEC descubrió que numerosas empresas aún estaban retrocediendo opciones en violación de la legislación. El papeleo desordenado e inoportuno se citó como la causa en algunos casos de retroactividad involuntaria. Inicialmente, también se culpó a la aplicación laxa de la regla de presentación de informes por permitir que muchas empresas eludieran el ajuste de la regla que surgió de Sarbanes-Oxley.
La SEC continuaría investigando y demandando a las empresas y partes relacionadas a las que se descubrió que tenían opciones retroactivas, en algunos casos, como parte de esquemas fraudulentos y engañosos. Por ejemplo, la SEC presentó una demanda civil en 2010 contra Trident Microsystems y dos ex altos ejecutivos de la empresa por violaciones de retroactividad de opciones sobre acciones. La denuncia legal alegaba que, de 1993 a 2006, el ex director ejecutivo y el ex director de contabilidad ordenaron a la empresa que participara en esquemas para proporcionar compensaciones no reveladas a ejecutivos y ciertos empleados.
El director ejecutivo Frank C. Lin fue acusado de retroceder los documentos de opciones sobre acciones para dar la apariencia de que las opciones se otorgaron en fechas anteriores a las emitidas. Este esquema supuestamente se usó en beneficio de los funcionarios y empleados de la empresa, así como de sus directores. Esto incluía opciones retroactivas presentadas en cartas de oferta para nuevos empleados. Los informes anuales y trimestrales presentados por la compañía no incluyeron los costos de compensación que se derivaron de los incidentes de opciones retroactivas. Trident y sus exejecutivos acordaron resolver el caso sin admitir ni negar las acusaciones de la demanda de la SEC.
