retraso en la implementación

¿Qué es el retraso en la implementación?

El retraso en la implementación es la demora entre un evento macroeconómico adverso y la implementación de una respuesta de política fiscal o monetaria por parte del gobierno y el banco central. El retraso en la implementación puede deberse a retrasos en el reconocimiento de un problema; desacuerdos y negociaciones sobre la respuesta adecuada; restricciones físicas, técnicas y administrativas en la ejecución real de la nueva política; y rezagos económicos estructurales a medida que el cambio de política se abre camino a través de la economía. El retraso en la implementación puede reducir la eficacia de una respuesta política o incluso dar lugar a períodos de política procíclica.

Conclusiones clave

  • El retraso en la implementación es una demora entre la ocurrencia de un cambio en las condiciones macroeconómicas o un shock económico y el momento en que una respuesta de política económica puede implementarse y tener un efecto real.
  • El retraso en la implementación resulta del hecho de que se necesita tiempo para reconocer la situación, tomar decisiones, implementar políticas y que la política realmente impacte en la economía.
  • El retraso en la implementación puede contribuir a una respuesta de política económica que no aborde adecuadamente la situación o resulte en una política procíclica que aumente la inestabilidad económica.

Comprender el retraso en la implementación

Siempre hay un retraso en la implementación después de una sorpresa macroeconómica. Por un lado, es posible que los formuladores de políticas ni siquiera se den cuenta de que hay un problema, debido al retraso de los datos. Muchos datos económicos no se publican durante un mes o un trimestre después del período al que se aplican. Incluso entonces, estos indicadores rezagados pueden estar sujetos a sucesivas revisiones. Los datos del PIB, por ejemplo, son notoriamente poco confiables cuando se publican por primera vez, razón por la cual la Oficina de Análisis Económico advierte que sus estimaciones son informativas, pero nunca definitivas.

Para una advertencia anticipada de amenazas económicas, los formuladores de políticas observan los principales indicadores, como encuestas de confianza empresarial e indicadores del mercado de bonos y acciones, como la curva de rendimiento; los economistas y los formuladores de políticas todavía tienen que esperar para ver si estas predicciones se hacen realidad. Luego, debido al retraso en el reconocimiento, pueden pasar meses o años antes de que los políticos reconozcan que ha habido un shock económico o un cambio estructural en la economía. Los políticos en ejercicio pueden incluso ser reacios a reconocer que existe la posibilidad de una recesión hasta que estén en medio de una.

Los banqueros centrales, los economistas y los políticos tienen que deliberar sobre la respuesta correcta antes de implementar cambios de política. Las políticas correctas no serán necesariamente obvias, especialmente para los economistas. Y a los políticos, que naturalmente tienen objetivos políticos más que económicos, les gusta pasar la pelota. La buena economía, como prevenir burbujas masivas de activos que devastarán la economía cuando estallen, a menudo genera mala política, y los economistas tienden a discrepar ampliamente sobre lo que constituye una buena economía en primer lugar. Esta es la razón por la cual la relación entre la economía y la política conduce a tantos errores de política y por la cual la política monetaria termina tan a menudo siendo procíclica y desestabilizadora en lugar de ser contracíclica y ayudar a suavizar el ciclo económico.

Incluso cuando los economistas y los políticos están en sintonía, todavía habrá un retraso en la respuesta, antes de que cualquier acción de política monetaria o fiscal tenga un impacto en la economía. Los nuevos programas de gasto del gobierno pueden tardar semanas o meses en poner el dinero en manos de los destinatarios finales. Las inyecciones de dinero nuevo en la economía también tardan en abrirse camino en el sector financiero y la economía real, con retrasos largos y variables entre los cambios de política monetaria y los resultados finales. Como ha demostrado la flexibilización cuantitativa, pueden pasar años antes de que la política monetaria tenga un efecto real en la economía, como es el caso cuando los bancos centrales presionan una cuerda, y los recortes de impuestos pueden tardar el mismo tiempo en tener un impacto verificable.

Debido a todos estos retrasos, en el momento en que una respuesta de política económica a un impacto económico negativo oa una recesión realmente se abre paso en la economía, la situación económica inevitablemente habrá cambiado hasta cierto punto. Puede ser que la recesión económica se haya vuelto más severa y la respuesta política inicial ahora sea inadecuada para abordar la situación. O puede ser que la economía ya haya comenzado a autocorregirse y, cuando la respuesta política entre en vigor, simplemente agregue combustible al fuego del próximo ciclo económico o burbuja. En este caso, dicha política tiende a ser procíclica y, de hecho, magnifica la inestabilidad económica a lo largo del tiempo.

Deja un comentario