¿Qué es el rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC)?
El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) es una medida de la tasa de rendimiento comúnmente utilizada en el análisis financiero, donde varios proyectos, esfuerzos e inversiones se evalúan en función del capital en riesgo. Los proyectos con diferentes perfiles de riesgo son más fáciles de comparar entre sí una vez que se han calculado sus valores RORAC individuales.
El RORAC es similar al rendimiento sobre el capital (ROE), excepto que el denominador se ajusta para tener en cuenta el riesgo de un proyecto.
Conclusiones clave
- El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) se usa comúnmente en el análisis financiero, donde varios proyectos o inversiones se evalúan en función del capital en riesgo.
- RORAC permite una comparación de manzanas con manzanas de proyectos con diferentes perfiles de riesgo.
- Similar al rendimiento del capital ajustado al riesgo, RAROC se diferencia en que ajusta el rendimiento por riesgo y no por el capital.
La fórmula de RORAC es
El rendimiento del capital ajustado al riesgo se calcula dividiendo los ingresos netos de una empresa por los activos ponderados por riesgo.
Rentabilidad del capital ajustado al riesgo
=
Lngresos netos
Activos ponderados por riesgo
donde:
Activos ponderados por riesgo = Capital de riesgo asignado, económico
capital o valor en riesgo
begin {align} & text {Retorno del capital ajustado al riesgo} = frac { text {Ingresos netos}} { text {Activos ponderados por riesgo}} \ & textbf {donde:} \ & text {Activos ponderados por riesgo = capital de riesgo asignado, económico} \ & text {capital o valor en riesgo} \ end {alineado} Rentabilidad del capital ajustado al riesgo=Activos ponderados por riesgoLngresos netosdonde:Activos ponderados por riesgo = Capital de riesgo asignado, económicocapital o valor en riesgo
¿Qué le dice el rendimiento del capital ajustado al riesgo?
El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RORAC) tiene en cuenta el capital en riesgo, ya sea relacionado con un proyecto o una división de la empresa. El capital de riesgo asignado es el capital de la empresa, ajustado por una pérdida potencial máxima basada en distribuciones de ganancias futuras estimadas o la volatilidad de las ganancias.
Las empresas utilizan RORAC para poner mayor énfasis en la gestión de riesgos en toda la empresa. Por ejemplo, diferentes divisiones corporativas con gerentes únicos pueden usar RORAC para cuantificar y mantener niveles aceptables de exposición al riesgo.
Este cálculo es similar al rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC). Con RORAC, sin embargo, el capital se ajusta al riesgo, no a la tasa de rendimiento. Se utiliza RORAC cuando el riesgo varía en función del activo de capital que se analiza.
Ejemplo de cómo utilizar RORAC
Suponga que una empresa está evaluando dos proyectos en los que participó durante el año anterior y necesita decidir cuál eliminar. El Proyecto A tuvo ingresos totales de $ 100,000 y gastos totales de $ 50,000. El total de activos ponderados por riesgo involucrados en el proyecto es de $ 400 000.
El Proyecto B tuvo ingresos totales de $ 200,000 y gastos totales de $ 100,000. El total de activos ponderados por riesgo involucrados en el Proyecto B es de $ 900 000. El RORAC de los dos proyectos se calcula como:
Proyecto A RORAC
=
PS
1
0
0
,
0
0
0
–
PS
5
0
,
0
0
0
PS
4
0
0
,
0
0
0
=
1
2
.
5
%
Proyecto B RORAC
=
PS
2
0
0
,
0
0
0
–
PS
1
0
0
,
0
0
0
PS
9
0
0
,
0
0
0
=
1
1
.
1
%
begin {alineado} & text {Proyecto A RORAC} = frac { $ 100,000 – $ 50,000} { $ 400,000} = 12.5 % \ & text {Proyecto B RORAC} = frac { $ 200,000 – $ 100,000 } { $ 900,000} = 11.1 % \ end {alineado} Proyecto A RORAC=PS400,000PS100,000–PS50,000=12.5%Proyecto B RORAC=PS900,000PS200,000–PS100,000=11.1%
Aunque el Proyecto B tuvo el doble de ingresos que el Proyecto A, una vez que se tiene en cuenta el capital ponderado por riesgo de cada proyecto, queda claro que el Proyecto A tiene un mejor RORAC.
La diferencia entre RORAC y RAROC
RORAC es similar y se confunde fácilmente con otras dos estadísticas. El rendimiento del capital ajustado al riesgo (RAROC) se define generalmente como la relación entre el rendimiento ajustado al riesgo y el capital económico. En este cálculo, en lugar de ajustar el riesgo del capital en sí, es el riesgo de la rentabilidad lo que se cuantifica y mide. A menudo, el rendimiento esperado de un proyecto se divide por el valor en riesgo (VaR) para llegar a RAROC.
Otra estadística similar a RORAC es el rendimiento ajustado al riesgo del capital ajustado al riesgo (RARORAC). Esta estadística se calcula tomando el rendimiento ajustado al riesgo y dividiéndolo por el capital económico, ajustando los beneficios de la diversificación. Utiliza pautas definidas por los estándares internacionales de riesgo cubiertos en Basilea III, que es un conjunto de reformas que se implementarán antes del 1 de enero de 2022 y está destinado a mejorar la regulación, supervisión y gestión de riesgos dentro del sector bancario.
Limitaciones del uso de la rentabilidad del capital ajustado al riesgo – RORAC
Calcular el capital ajustado al riesgo puede resultar engorroso, ya que requiere comprender el cálculo del valor en riesgo.
Para obtener información relacionada, lea más sobre cómo se calculan los activos ponderados por riesgo en función del riesgo de capital.
