Rendimiento al vencimiento: YTM frente a tasa al contado. ¿Cual es la diferencia?

Rendimiento al vencimiento (YTM) frente a tasa al contado: descripción general

Hay dos formas principales de determinar el rendimiento de un bono: el rendimiento al vencimiento (YTM) y la tasa al contado, que en este contexto debe considerarse como la tasa de interés al contado. Por ejemplo, la tasa de interés al contado de los bonos del Tesoro se puede encontrar en la curva de tipos de interés al contado de los bonos del Tesoro.La tasa de interés al contado para un bono de cupón cero se calcula de la misma manera que el YTM para un bono de cupón cero. La tasa de interés al contado no es lo mismo que el precio al contado. El método elegido depende de si el inversor quiere retener el bono o venderlo en el mercado abierto.

  • El rendimiento hasta el vencimiento es la tasa de rendimiento total que habrá obtenido un bono cuando realice todos los pagos de intereses y reembolse el capital original.
  • La tasa al contado es la tasa de rendimiento obtenida por un bono cuando se compra y se vende en el mercado secundario sin cobrar intereses. Verá que el término «tasa al contado» se usa en el comercio de acciones y materias primas, así como en bonos, pero el significado puede ser diferente.

Los bonos son productos de renta fija que, en la mayoría de los casos, devuelven un cupón regular o un pago de intereses al inversor. Cuando un inversor compra un bono con la intención de mantenerlo hasta su fecha de vencimiento, el rendimiento al vencimiento es la tasa que importa. Si el inversor quiere vender el bono en el mercado secundario, la tasa al contado es el número crucial.

Aunque los tenedores a corto plazo no conservan los bonos el tiempo suficiente para cobrar los pagos de los cupones, aún obtienen la tasa de interés al contado. A medida que el bono se acerca al vencimiento, su precio en el mercado se mueve hacia el valor nominal.

CONSEJOS CLAVE

  • El YTM es la tasa de rendimiento anual (TIR) ​​calculada como si el inversor tuviera el activo hasta el vencimiento.
  • La tasa al contado es la tasa de rendimiento obtenida por un bono cuando se compra y se vende en el mercado secundario sin cobrar intereses.
  • Un inversor que compra un bono por su valor nominal obtiene una cantidad determinada de intereses en una cantidad determinada de pagos. El total pagado es su rendimiento al vencimiento.
  • Si el bono se vende a un nuevo propietario después de que se hayan realizado algunos pagos de intereses, ahora tendrá un rendimiento menor al vencimiento.
  • La tasa de interés al contado para un bono cupón cero es la misma que la YTM para un bono cupón cero.

Rendimiento al vencimiento (YTM)

Los inversores considerarán el rendimiento al vencimiento al comparar una oferta de bonos con otra. Los listados de bonos mostrarán el YTM como una tasa de rendimiento anual calculada a partir del inversor que mantiene el activo hasta el vencimiento. También puede escuchar esto llamado rendimiento de redención o rendimiento en libros. Calcular el rendimiento al vencimiento es un proceso complicado que supone que todos los pagos de cupones o intereses se pueden reinvertir a la misma tasa de rendimiento que el bono. Afortunadamente, existen calculadoras YTM en línea que pueden hacer los cálculos más pesados ​​por usted.

Los inversores individuales suelen comprar bonos para generar un ingreso regular garantizado en forma de pagos de intereses sobre el bono. Por lo tanto, pretenden mantener el vínculo hasta que madure. Al vencimiento, el inversor recuperará el principal de la inversión original. Por ejemplo, puede comprar un bono de $ 10,000 que tiene un vencimiento de tres años y paga intereses anuales. En la fecha de vencimiento, se devuelve su principio de $ 10,000 y se puede volver a utilizar en otra inversión. Durante el tiempo que mantuvo la fianza, también recibió pagos de intereses.

Este valor garantizado es lo que hace que los bonos sean una opción popular para las cuentas de ahorro para la jubilación. Los rendimientos de los bonos son relativamente modestos, un reflejo de los riesgos mínimos involucrados en la tenencia del activo. Sin embargo, los bonos son valores negociables y relativamente líquidos. Ahí es donde entra en escena la tasa al contado.

Tasa al contado

La tasa de interés al contado es la tasa de rendimiento obtenida cuando el inversor compra y vende el bono sin cobrar los pagos del cupón. Esto es extremadamente común para los comerciantes a corto plazo y los creadores de mercado. La tasa de interés al contado para un bono cupón cero se calcula como:

Tasa al contado = (valor nominal / precio actual del bono) ^ (1 / años hasta el vencimiento) −1

La fórmula para la tasa al contado dada anteriormente solo se aplica a los bonos cupón cero.

Considere un bono de cupón cero de $ 1,000 que tiene dos años hasta el vencimiento. El bono está valorado actualmente en 925 dólares, el precio al que podría comprarse hoy. La fórmula se vería de la siguiente manera: (1000/925) ^ (1/2) -1. Cuando se resuelve, esta ecuación produce un valor de 0.03975, que se redondearía y se enumeraría como una tasa al contado de 3.98%.

A pesar de que un bono de cupón cero no recibe pagos de intereses, sigue ganando intereses implícitos.Esto sucede porque el precio del bono se moverá hacia el valor nominal a medida que se acerca al vencimiento. Cuando se compra y vende un bono sin pagar intereses, este cambio de precio es la tasa de interés al contado que gana el tenedor del bono.

Comprar un bono

En su forma más pura, los bonos son solo préstamos que los inversores hacen a las entidades que ofrecen los activos. Por lo general, los bonos los vende el gobierno, como los bonos del Tesoro y municipales, o las empresas, pero existen muchas clasificaciones de bonos.Estos activos pueden venderse con descuento o prima sobre el valor nominal dependiendo de la tasa de interés que paguen y el tiempo hasta su vencimiento. Verá algunos bonos listados como rescatables. Este término significa que el emisor puede devolver o rescatar el activo antes de que alcance su vencimiento.Además, las ofertas tendrán calificaciones crediticias basadas en la fortaleza de los emisores. Las calificaciones crediticias también afectarán el precio de un bono.

Los bonos recién emitidos se venden a su valor nominal o nominal. El comprador recibirá pagos de intereses, conocidos como cupón, en períodos establecidos hasta que el bono alcance su fecha de vencimiento.

El rendimiento de un bono representa su flujo de efectivo para su propietario. Sin embargo, a medida que pasa el tiempo, hay menos pagos antes de que venza el bono. El propietario que se quede con el bono disfrutará de su pleno rendimiento hasta el vencimiento.

Vender un bono

Si se vende, el nuevo propietario obtendrá un bono que ha perdido parte de su rendimiento. Ese bono vendido todavía tiene un valor nominal de $ 1,000, pero su rendimiento efectivo al vencimiento ha caído debido al paso del tiempo. Si el propietario original lo vende, puede venderse a un precio al contado que se descuenta para compensar la pérdida de rendimiento.

Ese es solo un factor que complica la negociación de bonos. Las tasas de interés causan una complicación más significativa. Las tasas al contado de los bonos y todos los valores que utilizan una tasa al contado fluctuarán con los cambios en las tasas de interés.

Consideraciones especiales sobre el rendimiento al vencimiento y la tasa al contado

El rendimiento de un bono hasta el vencimiento se basa en la tasa de interés que el inversor obtendría al reinvertir cada pago de cupón. Los cupones se reinvertirían a una tasa de interés promedio hasta que el bono alcance su vencimiento.

Por lo tanto, los bonos que se negocian por debajo del valor nominal, o los bonos con descuento, tienen un rendimiento al vencimiento superior a la tasa de cupón real. Los bonos que se negocian por encima del valor nominal, o los bonos con prima, tienen un rendimiento al vencimiento menor que la tasa de cupón.

La tasa al contado se calcula encontrando la tasa de descuento que hace que el valor presente (PV) de un bono de cupón cero sea igual a su precio. Estos se basan en supuestos de tasas de interés futuras. Por lo tanto, las tasas al contado pueden usar diferentes tasas de interés para diferentes años hasta el vencimiento. Por otro lado, el rendimiento al vencimiento utiliza una tasa promedio en todo momento.

Básicamente, esto significa que las tasas al contado utilizan un factor de descuento más dinámico y potencialmente más preciso en la valoración actual de un bono.

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