relación MAR

¿Qué es una relación MAR?

Una relación MAR es una medida de los rendimientos ajustados por riesgo que se puede utilizar para comparar el rendimiento de los asesores comerciales de productos básicos, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales. El índice MAR se calcula dividiendo la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de un fondo o estrategia desde su inicio por su reducción más significativa. Cuanto mayor sea el índice, mejores serán los rendimientos ajustados al riesgo.

El ratio MAR recibe su nombre del Informe de cuentas administradas newsletter, presentado en 1978 por Leon Rose, un editor de varios boletines financieros que desarrolló esta métrica.

Conclusiones clave

  • El índice MAR es una medida de los rendimientos de rendimiento, ajustados por riesgo.
  • El rendimiento de los asesores comerciales de productos básicos, los fondos de cobertura y las estrategias comerciales se pueden comparar utilizando una relación MAR.
  • Para calcular la relación MAR, divida la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) de un fondo o estrategia desde el inicio y luego divida por su mayor reducción.
  • Dado que el índice MAR analiza el rendimiento desde el inicio, uno de sus inconvenientes para las comparaciones es no tener en cuenta los diferentes marcos de tiempo que han existido los fondos o las estrategias.
  • El índice de Calmar es otro índice que mide las mismas métricas, pero en cambio solo analiza los últimos 36 meses.

Comprender una relación MAR

La tasa de crecimiento anual compuesta es la tasa de rendimiento de una inversión de principio a fin, con rendimientos anuales que se reinvierten. Una reducción de un fondo o estrategia es su peor rendimiento durante el período de tiempo especificado.

Por ejemplo, en un año determinado, digamos que todos los meses un fondo tuvo un rendimiento del 2 % o más, pero en un mes tuvo una pérdida del 5 %, el 5 % sería el número de retiro. El ratio MAR busca analizar el peor riesgo posible (drawdown) de un fondo a su crecimiento total. Estandariza una métrica para la comparación del rendimiento.

Por ejemplo, si el Fondo A ha registrado una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 30 % desde el inicio y ha tenido una reducción máxima del 15 % en su historial, su índice MAR es 2. Si el Fondo B tiene una CAGR del 35 % y una disposición máxima del 20%, su ratio MAR es de 1,75. Si bien el Fondo B tiene una tasa de crecimiento absoluta más alta, sobre una base ajustada al riesgo, el Fondo A se consideraría superior debido a su relación MAR más alta.

Ratio MAR vs Ratio Calmar

Pero, ¿qué sucede si el Fondo B ha existido durante 20 años y el Fondo A solo ha estado operando durante cinco años? Es probable que el Fondo B haya superado más ciclos de mercado en virtud de su existencia más prolongada, mientras que el Fondo A solo puede haber operado en mercados más favorables.

Este es un inconveniente clave de la relación MAR, ya que compara los resultados y las reducciones desde el inicio, lo que puede dar como resultado períodos y condiciones de mercado muy diferentes en diferentes fondos y estrategias.

Este inconveniente de la relación MAR se supera con otra métrica de rendimiento conocida como la relación Calmar, que considera los rendimientos anuales compuestos y las reducciones solo durante los últimos 36 meses, en lugar de desde el inicio.

La relación MAR y la relación Calmar dan como resultado números muy diferentes según el período de tiempo que se analiza. La proporción de Calmar suele ser una proporción más preferida, ya que compara manzanas con manzanas en términos de marco de tiempo, por lo que es una representación más precisa de la comparación de múltiples fondos o estrategias.

Otros índices populares que comparan el rendimiento con el riesgo son el índice de Sharpe y el índice de Sortino.

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