Whole Foods Market Inc. (WFM) es una cadena de tiendas de abarrotes que se enfoca en ofrecer alimentos orgánicos y naturales, y tiene aproximadamente 490 ubicaciones a partir de octubre de 2018. Al crear una experiencia del cliente de alta calidad y enfocarse en su nicho de productos, la compañía ha estableció un foso económico a través de la fuerza de la marca. La empresa fue adquirida por Amazon en 2017, pero continúa operando como subsidiaria con su nombre original.
Los fosos económicos de Buffett
Warren Buffett es considerado uno de los inversores de valor más famosos, y su estrategia se basó en identificar empresas que produjeran un crecimiento del flujo de efectivo a través de fosos económicos sostenibles. Los fosos económicos son ventajas competitivas seguras derivadas de economías de escala, identidad de marca fuerte, propiedad intelectual, efecto de red, protección regulatoria o cultura corporativa superior.
Sin ese foso, los márgenes de beneficio de una empresa están condenados a sucumbir a las fuerzas competitivas y, finalmente, no podrán igualar el coste marginal del capital. Este equilibrio no crea beneficio económico y elimina el incentivo para invertir.
Análisis foso del mercado de comestibles
La escala de Whole Foods proporciona una ventaja competitiva sobre sus competidores más directos. Los márgenes de beneficio y las métricas de beneficio económico confirman la presencia de un foso económico. Este foso es sostenible siempre que los competidores más grandes no se muevan más directamente al mercado de alimentos orgánicos y naturales, pero dicha competencia podría conducir a un rápido deterioro de cualquier ventaja competitiva.
El mercado de comestibles es altamente competitivo y los costos de cambio son esencialmente cero. Las ventajas competitivas son difíciles de obtener, y las empresas exitosas a menudo eligen ubicaciones de tiendas superiores, obtienen mejores condiciones de los proveedores, operan cadenas de suministro eficientes y administran de manera efectiva su oferta de productos e inventario. La propiedad intelectual, la protección reglamentaria y el efecto de red no suelen tener consecuencias entre los participantes establecidos de la industria.
Whole Foods no tiene la escala que disfrutan los supermercados, hipermercados y tiendas de descuento más grandes, como Kroger (KR), Wal-Mart (WMT), Costco (COST), Albertsons, Safeway y Publix. Aunque, con el respaldo de Amazon, eso puede cambiar en un futuro cercano.
Whole Foods, sin embargo, se dirige a un mercado más específico, con su enfoque en alimentos orgánicos y naturales. Tiene una ventaja de escala sobre competidores más directos como The Fresh Market, Trader Joe’s y Sprouts Farmers’ Markets (SFM). Esta escala crea un foso en relación con sus competidores más cercanos, pero no se aplica al mercado de comestibles en general. Esta ventaja de escala podría disiparse si las tiendas de comestibles más grandes dan un paso estratégico hacia el segmento orgánico.
Ventajas competitivas para Whole Foods
La fuerte identidad de marca de Whole Foods es probablemente su mayor fuente de ventaja competitiva. La empresa se ha consolidado como líder en el segmento de alimentos orgánicos y naturales y ha invertido mucho en la calidad de las tiendas y el servicio al cliente. Estos factores lo diferencian de otras tiendas de comestibles y han fomentado una base de clientes relativamente leal. Para mantener esta reputación, la empresa deberá seguir clasificándose entre los líderes de la industria en inversión en instalaciones. También es probable que incurra en altos gastos de mano de obra para mantener el servicio al cliente a la altura de su alto nivel. Estos efectos negativos sobre las ganancias y el flujo de efectivo se compensan parcialmente con un mayor poder de fijación de precios.
Whole Foods ciertamente tiene un foso competitivo debido a su tamaño y poder de marca, pero está algo confinado a su nicho. El mercado de comestibles es, en última instancia, altamente competitivo y maduro. La sostenibilidad de la ventaja competitiva de Whole Foods depende, al menos a corto plazo, de la falta de voluntad o la incapacidad de sus competidores más grandes para abordar el mercado orgánico.
Los fosos económicos generalmente dan como resultado márgenes de ganancia altos y estables. Whole Foods es un líder de la industria con márgenes brutos generalmente superiores al 30 %, y su margen operativo también se encuentra entre los más altos.
