Franco Modigliani fue un economista neokeynesiano que recibió el Premio Nobel en 1985. Modigliani nació en 1918 en Roma, Italia y luego llegó a los Estados Unidos al estallar la Segunda Guerra Mundial. Es mejor conocido por sus contribuciones a la teoría del consumo, la economía financiera y por la teoría que desarrolló, llamada Teorema de Modigliani-Miller de las finanzas corporativas.
Conclusiones clave
- Franco Modigliani fue un economista neokeynesiano, mejor conocido por su desarrollo del Teorema Modigliani-Miller de las finanzas corporativas.
- La carrera académica temprana de Modigliani se dedicó a defender la planificación central fascista (y luego socialista) de la economía antes de hacer la transición a un enfoque neokeynesiano de la macroeconomía.
- Fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1985 por su trabajo en los campos de la teoría del consumo y las finanzas corporativas.
- La teoría del ciclo de vida de Modigliani afirma que las personas se endeudan temprano en sus carreras cuando los ingresos son más bajos y ahorran más más adelante en sus carreras cuando los ingresos son más altos.
- La teoría de Modigliani-Miller establece que la estructura de capital de una empresa no afecta su valor cuando los mercados financieros operan de manera eficiente.
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Temprana edad y educación
Franco Modigliani nació el 18 de junio de 1918 en Roma, Italia, de padre médico y madre trabajadora social. Cuando Franco tenía 13 años, su padre falleció por complicaciones de una cirugía. Durante algunos años después de la muerte de su padre, luchó por sobresalir académicamente. Sin embargo, después de cambiar de escuela secundaria, prosperó y se graduó temprano para asistir a la Universidad Sapienza de Roma.
Modigliani inicialmente estudió derecho, pero luego emigró a los Estados Unidos, donde recibió su doctorado en economía de la New School for Social Research. Enseñó en Bard College en la Universidad de Columbia antes de servir como profesor en la Universidad de Illinois en Urbana-Champaign, la Universidad Carnegie Mellon y el Instituto de Tecnología de Massachusetts.
Modigliani se desempeñó como presidente de la Asociación Económica Estadounidense, la Asociación Financiera Estadounidense y la Sociedad Econométrica Estadounidense. También trabajó como asesor de bancos y políticos italianos, el Tesoro de los EE. UU., el Sistema de la Reserva Federal (FRS) y formó parte del directorio de varios bancos europeos. Fue galardonado con el Premio Nobel de Economía en 1985 por su desarrollo de modelos de consumo privado y finanzas corporativas.
Logros notables
Las primeras contribuciones de Modigliani fueron en el campo del socialismo y las economías de planificación centralizada, por lo que el dictador fascista italiano Benito Mussolini le otorgó un premio. Sus contribuciones más notables a la economía incluyen su teoría del consumo del ciclo de vida y el Teorema de Modigliani-Miller de las finanzas corporativas. También hizo importantes contribuciones a las teorías de las expectativas racionales y la tasa de desempleo que no acelera la inflación (NAIRU).
Teoría del consumo del ciclo de vida
Una de las primeras contribuciones de Modigliani a la economía fue la teoría del consumo del ciclo de vida, que dice que las personas ahorran principalmente dinero durante sus primeros años para pagar sus últimos años. La idea es que las personas prefieren un nivel relativamente estable de consumo, pidiendo prestado (o gastando los ahorros que se les han pasado) mientras son jóvenes, ahorrando durante la mediana edad cuando los ingresos son altos y gastando los ahorros en la jubilación. Esto introduce la demografía por edades como un factor que ayuda a determinar una función de consumo keynesiana para la economía.
Teorema de Modigliani-Miller
Su otra contribución importante, en cooperación con Merton Miller, fue el teorema de Modigliani-Miller (M&M), que sentó las bases para el análisis de la estructura de capital en finanzas corporativas. El análisis de la estructura de capital ayuda a las empresas a determinar las formas más efectivas y beneficiosas de financiar sus empresas a través de una combinación de capital y deuda.
El teorema de Modigliani-Miller sostiene que si los mercados financieros son eficientes, esta combinación no supondrá ninguna diferencia para el valor de la empresa. Este teorema pasaría a formar la base de gran parte de las finanzas corporativas modernas.
Obras Publicadas
Al comienzo de su carrera en Italia, y luego en los Estados Unidos, Modigliani escribió extensamente sobre la posibilidad de una gestión racional de una economía dirigida por un planificador central. Mientras estudiaba en Roma, ganó un concurso nacional de ensayos por un artículo que argumentaba a favor del control gubernamental de la economía.
Escribió una serie de artículos antes de la Segunda Guerra Mundial a favor de los principios fascistas de gestión económica por parte del estado, y luego hizo la transición a favor del mercado, la planificación central de precios y producción de estilo socialista en un artículo de 1947. Este trabajo se publicó en italiano y fue menos influyente que sus otros trabajos hasta que se tradujo al inglés a mediados de la década de 2000.
Modigliani hizo una contribución fundamental a la teoría de las expectativas racionales en un artículo de 1954, en el que argumentaba que las personas ajustan su comportamiento económico en función del impacto que esperan que la política del gobierno tenga sobre ellas. Irónicamente, la teoría de la expectativa racional sería desarrollada por otros economistas en una crítica importante y de amplio alcance de la efectividad de la política macroeconómica keynesiana (que Modigliani defendió).
En un documento de 1975, Modigliani argumentó que los responsables de la política monetaria deberían tener como objetivo la producción y el empleo al establecer la política. El objetivo apropiado, propuso, sería la tasa de desempleo no inflacionaria, que estimó en alrededor del 5,5%. Irónicamente, aunque su artículo se oponía explícitamente al monetarismo y a favor del keynesianismo, su idea se desarrollaría en la teoría de la tasa de desempleo no acelerada de la inflación (NAIRU), que se convertiría en una poderosa crítica contra la política macroeconómica keynesiana. .
Franco relató su vida como economista en su autobiografía de 2001. Aventuras de un economista. Dos años después de su publicación, Franco fallecía.
¿Franco Modigliani ganó el Premio Nobel?
Franco Modigliani ganó el Premio Nobel de Ciencias Económicas del Sveriges Riksbank en 1985 por sus contribuciones a la teoría económica, específicamente la teoría del ciclo de vida, y su extensa investigación sobre los mercados financieros.
¿Por qué es más conocido Franco Modigliani?
Franco Modigliani es mejor conocido por su teoría del consumo del ciclo de vida y el teorema de Modigliani-Miller. La teoría del consumo del ciclo de vida establece que las personas ahorran durante sus años de trabajo para financiar la jubilación. La teoría de Modigliani-Miller establece que la combinación de deuda y capital no afecta el valor de una empresa cuando los mercados financieros son eficientes.
¿Cuál fue la posición de Modigliani sobre la política monetaria?
Modigliani creía que los formuladores de políticas deberían centrarse en la producción y la tasa de desempleo no inflacionaria al tomar decisiones políticas. Su posición formó la teoría de la tasa de desempleo que no acelera la inflación (NAIRU).
La línea de fondo
Franco Modigliani fue un economista italiano ganador del Premio Nobel muy apreciado por sus contribuciones a la economía. Su teoría del consumo del ciclo de vida explicaba cómo las personas piden prestado, gastan y ahorran durante las diferentes etapas de sus vidas. El teorema de Modigliani-Miller, desarrollado conjuntamente con Merton Miller, argumenta que el valor de una empresa no se ve afectado por su combinación de capital y deuda cuando los mercados financieros funcionan de manera eficiente. Sus teorías no solo revolucionaron el campo de la economía sino también varias industrias como las finanzas corporativas.
