Probabilidad predeterminada

La probabilidad de incumplimiento es la probabilidad durante un período específico, generalmente un año, de que un prestatario no pueda realizar los pagos programados. Se puede aplicar a una variedad de diferentes escenarios de análisis crediticio o de gestión de riesgos. También llamada probabilidad de incumplimiento (PD), depende, no solo de las características del prestatario, sino también del entorno económico.

Los acreedores normalmente quieren una tasa de interés más alta para compensar el riesgo de incumplimiento más alto. Las métricas financieras, como los flujos de efectivo relacionados con la deuda, los ingresos o las tendencias de los márgenes operativos y el uso del apalancamiento, son consideraciones comunes al evaluar el riesgo. La capacidad de una empresa para ejecutar un plan de negocios y la voluntad de pago de un prestatario a veces también se tienen en cuenta en el análisis.

Comprensión de la probabilidad de incumplimiento

Las personas a veces se encuentran con el concepto de probabilidad de incumplimiento cuando compran una residencia. Cuando un comprador de vivienda solicita una hipoteca sobre una propiedad inmobiliaria, el prestamista realiza una evaluación del riesgo de incumplimiento del comprador, en función de su puntaje crediticio y recursos financieros. Cuanto mayor sea la probabilidad estimada de incumplimiento, mayor será la tasa de interés que se ofrecerá al prestatario. Para los consumidores, una puntuación FICO implica una probabilidad particular de incumplimiento.

Conclusiones clave

  • La probabilidad de incumplimiento, o probabilidad de incumplimiento (PD), es la probabilidad de que un prestatario no pague una deuda.
  • En el caso de las personas, se utiliza una puntuación FICO para medir el riesgo crediticio.
  • Para las empresas, la probabilidad de incumplimiento se refleja en las calificaciones crediticias.
  • Los prestamistas normalmente cobrarán tasas de interés más altas cuando la probabilidad de incumplimiento sea mayor.
  • En el mercado de renta fija, los valores de alto rendimiento conllevan el mayor riesgo de incumplimiento, y los bonos del gobierno se encuentran en el extremo de bajo riesgo del espectro.

Para las empresas, la probabilidad de incumplimiento está implícita en su calificación crediticia. Las PD también se pueden estimar utilizando datos históricos y técnicas estadísticas. La PD se utiliza junto con la «pérdida en caso de incumplimiento» (LGD) y la «exposición en caso de incumplimiento» (EAD) en una variedad de modelos de gestión de riesgos para estimar las posibles pérdidas que enfrentan los prestamistas. Generalmente, cuanto mayor sea la probabilidad de incumplimiento, mayor será la tasa de interés que el prestamista le cobrará al prestatario.

Deuda de alto rendimiento frente a deuda de bajo rendimiento

La misma lógica entra en juego cuando los inversores compran y venden valores de renta fija en el mercado abierto. Las empresas que tienen liquidez en efectivo y tienen una baja probabilidad de incumplimiento podrán emitir deuda a tasas de interés más bajas. Los inversores que operen con estos bonos en el mercado abierto los valorarán con una prima en comparación con la deuda más riesgosa. En otras palabras, los bonos más seguros tendrán un rendimiento menor.

Si la salud financiera de una empresa empeora con el tiempo, los inversores en el mercado de bonos se ajustarán al mayor riesgo y negociarán los bonos a precios más bajos y, por lo tanto, a mayores rendimientos (porque los precios de los bonos se mueven en sentido contrario a los rendimientos). Los bonos de alto rendimiento tienen la mayor probabilidad de incumplimiento y, por lo tanto, pagan un alto rendimiento o tasa de interés. En el otro extremo del espectro se encuentran los bonos gubernamentales como los valores del Tesoro de los Estados Unidos, que normalmente pagan los rendimientos más bajos y tienen el menor riesgo de incumplimiento; los gobiernos siempre pueden imprimir más dinero para pagar la deuda.