Una calificación crediticia corporativa es una evaluación numérica o cuantificada de la solvencia de una empresa, que muestra a los inversores la probabilidad de que una empresa incumpla sus obligaciones de deuda o bonos pendientes.
Las calificaciones crediticias corporativas son emitidas por agencias de calificación. Una agencia o empresa de calificación crediticia ayuda a los inversores a decidir qué tan arriesgado es invertir en un país, valor o bono específico proporcionando evaluaciones objetivas e independientes de la solvencia de empresas y países.
Conclusiones clave
- Una calificación crediticia corporativa es una evaluación numérica de la solvencia crediticia de una empresa, que mide la probabilidad de que no pague su deuda.
- Las calificaciones crediticias corporativas son emitidas por agencias de calificación y ayudan a los inversores a determinar el riesgo asociado con la inversión en un bono corporativo.
- Las calificaciones crediticias corporativas pueden variar desde la más alta calidad crediticia por un lado hasta incumplimiento o «basura» por el otro.
- Una triple A (AAA) es la calidad crediticia más alta, y C o D (según la agencia que emite la calificación) es la calidad más baja o basura.
Comprensión de los bonos corporativos
Las empresas emiten bonos, que son títulos de deuda, para recaudar fondos que pueden utilizarse para invertir en el futuro a largo plazo de la empresa. Un bono corporativo es un instrumento de deuda o pagaré de una empresa que los inversores pueden comprar y, al hacerlo, pagar a la empresa el valor del bono por adelantado, que se denomina monto principal.
A cambio, la empresa paga al inversor intereses (denominada tasa de cupón) sobre el monto principal del bono mediante pagos periódicos de intereses. En la fecha de vencimiento del bono, que suele ser de uno a cinco años, el capital se devuelve al inversor.
Antes de que los inversores compren un bono corporativo, necesitan saber qué tan financieramente estable es la empresa que emitió el bono. En otras palabras, los inversores deben saber si la empresa podrá cumplir con sus obligaciones financieras. Si una empresa no reembolsara a sus inversores el monto principal del bono, se consideraría que la corporación está en mora o no pagó el bono. El riesgo de que una empresa no reembolse el monto principal de un bono se denomina riesgo de incumplimiento.
Crédito en el mundo de las inversiones
A medida que las oportunidades de inversión se vuelven más globales y diversas, es difícil decidir no solo qué empresas, sino también qué países son buenas oportunidades de inversión. La inversión en mercados extranjeros tiene ventajas, pero los riesgos asociados con el envío de dinero al exterior son considerablemente más altos que los asociados con la inversión en su mercado nacional. Es importante conocer mejor los diferentes entornos de inversión y comprender los riesgos y las ventajas que estos entornos plantean. Las calificaciones crediticias son herramientas esenciales para ayudar a los inversores a tomar decisiones de inversión más informadas.
Los evaluadores
A nivel mundial, solo hay tres agencias de calificación principales que brindan calificaciones crediticias: Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) y Fitch Ratings. Cada una de estas agencias tiene como objetivo proporcionar un sistema de calificación para ayudar a los inversores a determinar el riesgo asociado con la inversión en una empresa, gobierno, agencia, instrumento de inversión o mercado específico.
Las calificaciones pueden asignarse a obligaciones de deuda a corto y largo plazo emitidas por un gobierno o una corporación, incluidos bancos y compañías de seguros.
Para un gobierno o una empresa, a veces es más fácil reembolsar obligaciones en moneda local que pagar obligaciones en moneda extranjera. Las calificaciones, por lo tanto, evalúan la capacidad de una entidad para pagar deudas tanto en moneda extranjera como local. La falta de reservas extranjeras, por ejemplo, puede justificar una calificación más baja para aquellas obligaciones que un país hizo en una moneda extranjera.
Las calificaciones no son iguales ni iguales a las recomendaciones de compra, venta o retención. Las calificaciones miden la capacidad y disposición de una entidad para pagar la deuda.
Las calificaciones están en
Para emisiones o instrumentos a largo plazo, las calificaciones se encuentran en un espectro que va desde la calidad crediticia más alta en un extremo hasta el incumplimiento o «basura» en el otro. Una triple A (AAA) es la calidad crediticia más alta, y C o D (según la agencia que emite la calificación) es la calidad más baja o basura. Dentro de este espectro, existen diferentes grados de cada calificación, que, según la agencia, a veces se indican con un signo más o negativo o con un número.
Por lo tanto, para Fitch Ratings, una calificación «AAA» significa el grado de inversión más alto y significa que existe un riesgo crediticio muy bajo. «AA» representa una calidad crediticia muy alta; «A» significa alta calidad crediticia y «BBB» es una calidad crediticia satisfactoria. Estas calificaciones se consideran de grado de inversión, lo que significa que el valor o la entidad que se califica tiene un nivel de calidad lo suficientemente alto para que la mayoría de las instituciones financieras inviertan en esos valores.
BBB es la calificación más baja de valores con grado de inversión, mientras que las calificaciones por debajo de «BBB» se consideran especulativas o basura. Por lo tanto, para Moody’s, una Ba sería una calificación especulativa o de bajo grado, mientras que para S&P, una «D» denota incumplimiento del estado de los bonos basura. Algunos inversionistas y firmas financieras no pueden o no pueden invertir en bonos calificados como «basura».
El siguiente cuadro ofrece una descripción general de los diferentes símbolos de calificación que emiten Moody’s y Standard & Poor’s:
| Calificación de los bonos | |||
|---|---|---|---|
| Moody’s | Estándar y deficientes | Calificación | Riesgo |
| Aaa | AAA | Inversión | Riesgo más bajo |
| Automóvil club británico | Automóvil club británico | Inversión | Riesgo bajo |
| A | A | Inversión | Riesgo bajo |
| Balido | BBB | Inversión | Riesgo medio |
| Ba, B | BB, B | Basura | Alto riesgo |
| Caa / Ca / C | CCC / CC / C | Basura | Mayor riesgo |
| C | D | Basura | En defecto |
Calificaciones crediticias soberanas
Como se mencionó anteriormente, una calificación puede referirse a la obligación financiera específica de una entidad o su solvencia crediticia general. Una calificación crediticia soberana proporciona lo último, ya que significa la capacidad general de un país para proporcionar un entorno de inversión seguro. Esta calificación refleja factores como la situación económica de un país, la transparencia en los mercados de capitales, los niveles de flujos de inversión pública y privada, la inversión extranjera directa, las reservas de divisas, la estabilidad política o la capacidad de la economía de un país para mantenerse estable a pesar de los cambios políticos.
Una calificación crediticia soberana es una indicación de la viabilidad de los mercados de inversión de un país y, como resultado, suele ser la primera métrica que la mayoría de los inversores institucionales miran antes de invertir internacionalmente. La calificación proporciona a los inversores el nivel de riesgo asociado con la inversión en el país. La mayoría de los países se esfuerzan por obtener una calificación soberana, incluido el grado de inversión, para atraer la inversión extranjera.
Controversias
Si bien las agencias de calificación brindan un servicio sólido, el valor de dichas calificaciones ha sido ampliamente cuestionado desde la crisis financiera de 2008. Una crítica clave es que los propios emisores pagan a las agencias de calificación crediticia para que califiquen sus valores. Esto se volvió particularmente importante cuando el mercado inmobiliario en auge alcanzó su punto máximo en 2006-2007, las agencias estaban calificando una cantidad significativa de deuda subprime. El potencial de ganar altas tarifas creó competencia entre las tres agencias principales para emitir las calificaciones más altas posibles. Cuando el mercado de la vivienda comenzó a colapsar en 2007-2008, las empresas calificadoras tardaron desastrosamente en rebajar esas calificaciones de primer nivel para reflejar la realidad actual.
Para ayudar a resolver los posibles conflictos de intereses de las agencias de calificación crediticia, la Ley de Protección al Consumidor y Reforma de Dodd-Frank Wall Street de 2010 ordenó mejoras en las agencias reguladoras de calificación crediticia. Según las reglas, las agencias de calificación crediticia tienen que revelar públicamente cómo se han desempeñado sus calificaciones. También son responsables de las calificaciones que deberían haber sabido que eran inexactas. En 2013, Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch Ratings fueron demandados por asignar calificaciones crediticias artificialmente altas a los bonos hipotecarios mantenidos en un fondo de cobertura Bear Stearns.
Cualquier buena firma de inversión o banco, ya sea que administre un fondo mutuo, un fondo de cobertura u ofrezca servicios de administración de patrimonio a sus clientes, no dependerá únicamente de una calificación de bonos de una agencia de crédito para determinar si una inversión es segura. Por lo general, el departamento de investigación interno ayudará a tomar la determinación, por lo que es importante que los inversores realicen una investigación y una debida diligencia al cuestionar la calificación inicial de los bonos y revisar con frecuencia las calificaciones para detectar cualquier cambio durante la vida de la inversión.
La línea de fondo
Una calificación crediticia es una herramienta útil no solo para el inversor sino también para las entidades que buscan inversores. Una calificación de grado de inversión puede ayudar a un valor, empresa o país a atraer inversiones tanto nacionales como extranjeras. Para las economías de mercados emergentes, una calificación crediticia sólida es fundamental para demostrar su solvencia ante los inversores extranjeros. Además, una mejor calificación generalmente significa una tasa de interés más baja, lo que reduce las posibilidades de incumplimiento en un entorno de tasas en aumento.
