¿Qué es un canje de deuda por acciones?

Cuando una empresa desea reestructurar su combinación de deuda y capital para posicionarse mejor para el éxito a largo plazo, puede considerar la posibilidad de emitir un canje de deuda / capital o capital / deuda.

En el caso de un canje de acciones por deuda, todos los accionistas especificados tienen derecho a intercambiar sus acciones por una cantidad predeterminada de deuda en la misma empresa. Los bonos suelen ser el tipo de deuda que se ofrece.

Un canje de deuda / capital funciona esencialmente de manera opuesta: la deuda se intercambia por una cantidad predeterminada de acciones. Después de que se lleve a cabo el canje, parte o la totalidad de una clase de activos se eliminará gradualmente y todos los que participaron en el canje ahora participarán en la clase de activos nueva o en crecimiento que se está incorporando gradualmente.

Conclusiones clave

  • Los canjes de deuda / capital social implican el intercambio de capital por deuda con el fin de reestructurar la posición de capital de una empresa.
  • Hacerlo puede mejorar los ratios fundamentales de una empresa y colocarla en una mejor base financiera.
  • A veces se llevan a cabo durante las quiebras, y la relación de intercambio entre deuda y capital puede variar según los casos individuales para cancelar el dinero adeudado a los acreedores.

Razones para intercambiar

Hay muchas razones posibles por las que la dirección puede reestructurar las finanzas de una empresa.

Una razón es que la empresa puede necesitar cumplir con ciertas obligaciones contractuales, como mantener un índice objetivo de deuda / capital. Las obligaciones contractuales pueden ser el resultado de requisitos de financiamiento impuestos por una institución crediticia, o pueden ser autoimpuestos por la compañía como se detalla en el prospecto. Es posible que la empresa desee mantener la relación deuda / capital en un rango objetivo para poder obtener buenos términos de crédito / deuda si lo necesitan, o podrá recaudar efectivo a través de una oferta de acciones si es necesario. Si la proporción es demasiado desigual, puede limitar lo que pueden hacer en el futuro para recaudar efectivo.

Una empresa puede cambiar acciones por deuda para evitar pagar cupones y el valor nominal de la deuda en el futuro. En lugar de tener que pagar una gran cantidad de efectivo para los pagos de la deuda, la empresa ofrece acciones a los tenedores de deudas.

En casos de quiebra, las empresas pueden utilizar un canje de deuda / capital social para ofrecer a menudo mejores condiciones a los acreedores. El canje se realiza generalmente para ayudar a que una empresa en dificultades continúe operando. La lógica detrás de esto es que una empresa insolvente no puede pagar sus deudas o mejorar su posición patrimonial. Sin embargo, a veces una empresa puede simplemente desear aprovechar las condiciones favorables del mercado. Los convenios en el contrato de emisión de bonos pueden evitar que se realice un canje sin consentimiento.

Valuación de Swaps

Tanto los canjes de acciones / deuda como de deuda / acciones se valoran normalmente a las tasas de mercado actuales, pero la administración puede ofrecer valores de cambio más altos para atraer a los tenedores de acciones y deudas a participar en el canje.

Por ejemplo, suponga que hay un inversor que posee un total de $ 1,500 en acciones de ZXC Corp. ZXC ha ofrecido a todos los accionistas la opción de canjear sus acciones por deuda a una tasa de 1: 1, o dólar por dólar. En este ejemplo, el inversionista obtendría $ 1,500 en deuda si optara por tomar el canje. Si la empresa realmente quisiera que los inversores intercambiaran acciones por bonos, puede mejorar el trato ofreciendo una relación de canje de 1: 1,5. Dado que los inversores recibirían $ 2,250 (1,5 * $ 1,500) de deuda, básicamente ganaron $ 750 simplemente por cambiar de clase de activos. Sin embargo, vale la pena mencionar que el inversionista perdería todos los derechos respectivos como accionista, como los derechos de voto, si cambiara su capital social por deuda.

Implicaciones del canje de deuda / capital

Cuando se emiten más acciones, esto diluye a los accionistas actuales. Por lo general, esto tiene un efecto moderador sobre el precio de las acciones porque lo que gana la empresa ahora se distribuye entre más accionistas.

Si bien, en teoría, una empresa podría emitir acciones para evitar el pago de la deuda, si la empresa tiene problemas financieros, la medida probablemente afectaría aún más el precio de la acción. El canje no solo diluye a los accionistas, sino que muestra cuán escasa de efectivo está la empresa. Por otro lado, con menos deuda y ahora más efectivo disponible, la empresa puede estar en una mejor posición.

Emitir más deuda significa mayores gastos por intereses. Dado que la deuda puede ser relativamente barata, esta puede ser una opción viable en lugar de diluir a los accionistas. Una cierta cantidad de deuda es buena, ya que actúa como apalancamiento interno para los accionistas. Sin embargo, demasiada deuda es un problema, ya que el aumento de los pagos de intereses podría perjudicar a la empresa si los ingresos comienzan a disminuir.

Dado que existen ventajas y desventajas en la emisión de deuda y acciones en diferentes situaciones, los canjes a veces son necesarios para mantener el equilibrio de la empresa y, con suerte, lograr el éxito a largo plazo.

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