¿Qué es una extensión de calendario inverso?
Un diferencial de calendario inverso es un tipo de operación unitaria que implica comprar una opción a corto plazo y vender una opción a largo plazo sobre el mismo valor subyacente con el mismo precio de ejercicio. Es lo opuesto a un calendario convencional. Los diferenciales de calendario inverso también se pueden conocer como diferenciales horizontales inversos o diferenciales de tiempo inverso.
Conclusiones clave
- Un margen de calendario inverso es una estrategia de opciones para comprar una opción a corto plazo y al mismo tiempo vender una opción a más largo plazo en el mismo subyacente con el mismo precio de ejercicio.
- Un margen de calendario inverso es esencialmente una posición corta en un margen de calendario convencional.
- Un margen de calendario inverso es más rentable cuando el activo subyacente realiza un movimiento significativo en cualquier dirección antes de que expire la opción de casi un mes.
Comprensión de los diferenciales de calendario inverso
Los diferenciales de calendario inverso y los diferenciales de calendario son un tipo de distribución horizontal. Generalmente, las extensiones pueden ser horizontales, verticales o diagonales. La mayoría de los diferenciales también se construyen como un margen de relación con inversiones realizadas en proporciones o relaciones desiguales. Un diferencial con una mayor inversión en opciones largas se conoce como backspread, mientras que un diferencial con una mayor inversión en opciones cortas se conoce como frontspread.
Un margen de calendario inverso es más rentable cuando los mercados hacen un gran movimiento en cualquier dirección. No es comúnmente utilizado por inversores individuales que negocian opciones sobre acciones o índices debido a los requisitos de margen. Es más común entre inversores institucionales.
Como estrategia de margen horizontal, el margen de calendario inverso debe utilizar opciones sobre el mismo activo subyacente con el mismo precio de ejercicio. En todos los diferenciales horizontales, el objetivo será beneficiarse de los cambios de precios a lo largo del tiempo. Por lo tanto, los diferenciales horizontales utilizarán opciones con diferentes vencimientos.
Un diferencial de calendario inverso es conocido por tomar una posición larga en la opción a corto plazo y una posición corta en la opción a largo plazo. Esto difiere del diferencial de calendario que toma una posición corta en la opción a corto plazo y una posición larga en la opción a largo plazo.
Los diferenciales de calendario inverso se pueden construir con opciones de compra o venta. Al igual que su contraparte de propagación de calendario, deben usar uno u otro en ambas ramas del comercio de unidades.
Utilizando opciones de compra o venta, la estrategia generalmente se construirá como un backspread o un frontspread. Un margen inverso (margen largo) comprará más de lo que vende y un margen frontal (margen corto) venderá más de lo que compra.
- Diferencial de llamadas de calendario inverso: esta estrategia se centrará en las llamadas. Como un diferencial de calendario inverso, comprará opciones a corto plazo y venderá opciones a más largo plazo. Busca beneficiarse de la caída de precios.
- Diferencial de put de calendario inverso: esta estrategia se centrará en las opciones de venta. Como un diferencial de calendario inverso, comprará opciones de venta a corto plazo y venderá opciones de venta con un vencimiento a más largo plazo. Busca beneficiarse de la subida de precios.
Ejemplo de propagación de calendario inverso
Con las acciones de Exxon Mobil (NYSE: XOM) cotizando a aproximadamente $ 73.00 a fines de mayo de 2019:
- Compre la opción 75 de junio de 2019 por $ 0.97 ($ 970 por un contrato)
- Vender la opción 75 de septiembre de 2019 por 2,22 dólares (2220 dólares por un contrato)
Crédito neto $ 1.25 ($ 1250 por un margen)
Dado que se trata de un diferencial de crédito, la pérdida máxima es la cantidad pagada por la estrategia. La opción comprada está más cerca del vencimiento y, por lo tanto, tiene un precio más bajo que la opción vendida, lo que genera un recibo neto de prima.
El movimiento ideal del mercado para obtener ganancias sería un aumento significativo en el precio del activo subyacente durante la vida de la opción a corto plazo seguido de un período de estabilidad a una disminución gradual durante la vida de la opción a largo plazo. Inicialmente, la estrategia es alcista, pero una vez que expira la opción más corta, se convierte en una estrategia de neutral a bajista.
