¿Qué es una posición desnuda?
En la negociación de valores en general, una posición desnuda se refiere a una posición de valores, larga o corta, que no está cubierta del riesgo de mercado. Tanto la ganancia potencial como el riesgo potencial son mayores cuando una posición está desnuda en lugar de cubierta o cubierta de alguna manera. En el comercio de opciones, esta frase se refiere específicamente a una opción vendida por un operador sin una posición establecida en el valor subyacente.
Conclusiones clave
- Una posición de acciones desnudas es una posición que no está cubierta.
- Esta frase se asocia más a menudo con acciones de venta al descubierto.
- Una posición desnuda también se usa comúnmente para referirse a una opción que se vende sin una posición en el valor subyacente como protección contra el riesgo de asignación de opción.
Entender una posición desnuda
Una posición de acciones desnudas no tiene la cobertura asociada con una opción de compra o venta o quizás una posición opuesta en una acción relacionada. Por ejemplo, un largo en Coca-Cola y un corto en Pepsi.
Una posición desnuda es intrínsecamente riesgosa porque no hay protección contra un movimiento adverso. La mayoría de los inversores no consideran que poseer acciones sea excesivamente arriesgado, especialmente porque en la mayoría de los casos es fácil vender la posición al mercado. Sin embargo, un mercado en declive para un inversor que mantiene una posición larga en una acción todavía tiene el potencial de generar pérdidas significativas. En este caso, mantener una opción de venta contra la posición larga de acciones podría, por un precio pequeño, limitar las pérdidas a una cantidad manejable.
El potencial de ganancias del inversor, antes de comisiones, se reduciría por la prima o el costo de la opción. Considérelo como una póliza de seguro que el inversor espera no utilizar nunca.
Los inversores que venden acciones al descubierto sin coberturas enfrentan un riesgo aún mayor, ya que el potencial alcista de una acción es teóricamente ilimitado. En este caso, poseer una opción de compra de las acciones subyacentes limitaría ese riesgo.
Opciones desnudas
En el mercado de opciones, las opciones call y put descubiertas o desnudas también tienen riesgo. En este caso, es el vendedor de opciones, o suscriptor, el que no tiene cobertura contra la cesión. Los compradores de opciones solo arriesgan el monto pagado para comprar las opciones, que normalmente es significativamente menor que el monto necesario para comprar acciones reales u otro activo subyacente.
Los vendedores de opciones, por otro lado, pueden tener un riesgo ilimitado si no están cubiertos. Por ejemplo, un inversor vende una opción de compra sobre una acción y esa acción sube de precio antes de su vencimiento. El comprador de opciones probablemente podría ejercer la opción, lo que obligaría al vendedor a salir al mercado abierto para comprar las acciones al precio más alto para entregárselas al comprador de opciones. Si el vendedor de opciones poseyera una posición de compensación en las acciones subyacentes, su riesgo sería limitado.
Los vendedores de opciones tendrían un riesgo casi ilimitado si el valor subyacente cayera a cero. Una posición corta correspondiente en la acción subyacente limitaría ese riesgo.
Sin embargo, en términos más prácticos, el vendedor de opciones de compra o venta descubiertas probablemente las recomprará mucho antes de que el precio del valor subyacente se aleje demasiado del precio de ejercicio, según su tolerancia al riesgo y su configuración de stop loss.
Los operadores de opciones más avanzadas pueden cubrir el riesgo con múltiples posiciones de opciones de compra y venta, denominadas combinaciones.
