Portafolio de mercado

¿Qué es una cartera de mercado?

Una cartera de mercado es un paquete teórico de inversiones que incluye todo tipo de activo disponible en el universo de inversión, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado. El rendimiento esperado de una cartera de mercado es idéntico al rendimiento esperado del mercado en su conjunto.

Los fundamentos de la cartera de mercado

Una cartera de mercado, por estar completamente diversificada, está sujeta solo a un riesgo sistemático, o riesgo que afecta al mercado en su conjunto, y no al riesgo no sistemático, que es el riesgo inherente a una clase de activo en particular.

Como ejemplo simple de una cartera de mercado teórica, suponga que existen tres empresas en el mercado de valores: la empresa A, la empresa B y la empresa C. La capitalización de mercado de la empresa A es de $ 2 mil millones, la capitalización de mercado de la empresa B es de $ 5 mil millones y la capitalización de mercado de la Compañía C es de $ 13 mil millones. Por lo tanto, la capitalización de mercado total llega a $ 20 mil millones. La cartera de mercado está formada por cada una de estas empresas, que se ponderan en la cartera de la siguiente manera:

Peso de la cartera de la empresa A = $ 2 mil millones / $ 20 mil millones = 10%

Peso de la cartera de la empresa B = $ 5 mil millones / $ 20 mil millones = 25%

Peso de la cartera de la empresa C = $ 13 mil millones / $ 20 mil millones = 65%

conclusiones clave

  • Una cartera de mercado es un grupo teórico y diversificado de todo tipo de inversión en el mundo, con cada activo ponderado en proporción a su presencia total en el mercado.
  • Las carteras de mercado son una parte clave del modelo de precios de activos de capital, una base comúnmente utilizada para elegir qué inversiones agregar a una cartera diversificada.
  • La crítica de Roll es una teoría económica que sugiere que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada, y que el concepto es puramente teórico.

La cartera de mercado en el modelo de valoración de activos de capital

La cartera de mercado es un componente esencial del modelo de valoración de activos de capital (CAPM). Ampliamente utilizado para fijar precios de activos, especialmente acciones, el CAPM muestra cuál debe basarse en el rendimiento esperado de un activo en función de su monto de riesgo sistemático. La relación entre estos dos elementos se expresa en una ecuación llamada línea del mercado de valores. La ecuación de la línea del mercado de valores es:

R

=

R

F

+

β

C

(

R

metro


R

F

)

donde:

R

=

Rendimiento esperado

R

F

=

Tasa libre de riesgo

β

C

=

Beta del activo en cuestión frente a la cartera de mercado

R

metro

=

Rentabilidad esperada de la cartera de mercado

begin {alineado} & R = R_f + beta_c (R_m – R_f) \ & textbf {donde:} \ & R = text {Retorno esperado} \ & R_f = text {Tasa libre de riesgo} \ & beta_c = text {Beta del activo en cuestión frente a la cartera de mercado} \ & R_m = text {Retorno esperado de la cartera de mercado} \ end {alineado}

R=RF+βC(RmetroRF)donde:R=Rendimiento esperadoRF=Tasa libre de riesgoβC=Beta del activo en cuestión frente a la cartera de mercadoRmetro=Rentabilidad esperada de la cartera de mercado

Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo es del 3%, el rendimiento esperado de la cartera de mercado es del 10% y la beta del activo con respecto a la cartera de mercado es 1,2, el rendimiento esperado del activo es:

Rendimiento esperado = 3% + 1,2 x (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%

Limitaciones de una cartera de mercado

El economista Richard Roll sugirió en un artículo de 1977 que es imposible crear una cartera de mercado verdaderamente diversificada en la práctica, porque esta cartera debería contener una parte de todos los activos del mundo, incluidos los coleccionables, los productos básicos y básicamente cualquier artículo que se pueda comercializar. valor. Este argumento, conocido como «Crítica de Roll», sugiere que incluso una cartera de mercado de base amplia solo puede ser un índice en el mejor de los casos y, como tal, solo una diversificación total aproximada.

Ejemplo del mundo real de una cartera de mercado

En un estudio de 2017, «Retornos históricos de la cartera de mercado», los economistas Ronald Q. Doeswijk, Trevin Lam y Laurens Swinkels intentaron documentar cómo se ha comportado una cartera global de activos múltiples durante el período 1960 a 2017. los rendimientos compuestos variaron del 2,87% al 4,93%, según la moneda utilizada. En dólares estadounidenses, la rentabilidad fue del 4,45%.