La intuición nos dice que el valor liquidativo (NAV) de un fondo mutuo (el valor neto de todos los activos dentro de la cartera del fondo mutuo dividido por el número de acciones en circulación) debe ser idéntico a su precio de mercado, pero a menudo, el precio de mercado de un fondo cerrado. El fondo mutuo final (un fondo con un número fijo de acciones emitidas que no puede modificarse) cotizará por encima o por debajo de su NAV.
Cuando se produce esta situación y el fondo cotiza por encima de este precio, se dice que cotiza con una prima; a la inversa, cuando el fondo cotiza por debajo de este precio, se dice que cotiza con descuento. A continuación, se incluyen algunas posibles razones por las que estos fondos se negocian con primas o descuentos:
Oferta y demanda
Los fundamentos de la oferta y la demanda ajustarán el precio de negociación de un fondo mutuo en comparación con su NAV. Si el fondo tiene una demanda alta y una oferta baja, el precio de mercado normalmente excederá el NAV. Si hay poca demanda y mucha oferta, el precio de mercado generalmente será más bajo que el NAV.
Equipo de gestión
Otro motivo por el que puede haber una desviación de precio entre el valor liquidativo y el precio de mercado es el equipo de gestión responsable del propio fondo. A veces, si el gestor es muy respetado, los inversores que deseen mantener el fondo pagarán una prima. Si la administración no es tan apreciada, el fondo puede negociar con descuento.
Expectativa
De manera similar a una acción, la expectativa de que un fondo mutuo funcione bien puede afectar si el precio de mercado está por encima o por debajo del NAV. Las carteras que se espera que tengan un buen rendimiento en el futuro cercano exigirán una prima al NAV, mientras que aquellas con activos que se espera que tengan un bajo rendimiento pueden vender con descuento.
Para obtener más información, lea: Introducción a los fondos mutuos cerrados.
Advisor Insight
Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA
Debido a que los fondos de capital fijo se negocian en una bolsa pública, el precio de las unidades será determinado por el mercado. Como tal, en cualquier momento, el precio puede negociarse con una prima o un descuento del valor liquidativo establecido. A más largo plazo, el precio de la acción y el valor liquidativo deberían converger.
Hay muchas ocasiones en las que los fondos cerrados se negocian por encima o por debajo del valor liquidativo cuando no hay una razón discernible para que exista la diferencia. Sin embargo, normalmente las diferencias se basarán en la perspectiva de los compradores y vendedores y sus expectativas sobre el desempeño futuro de los activos.
Por ejemplo, si está considerando un fondo de bonos municipales a largo plazo y los inversores esperan que las tasas de interés bajen a un nivel más bajo que el nivel actual, es posible que vea que el fondo se negocia con una prima.
