Política fiscal versus política monetaria: pros y contras

Cuando se trata de influir en los resultados macroeconómicos, los gobiernos generalmente se han basado en uno de los dos cursos de acción principales: la política monetaria o la política fiscal.

La política monetaria implica la gestión de la oferta monetaria y las tasas de interés por parte de los bancos centrales. Para estimular una economía tambaleante, el banco central reducirá las tasas de interés, lo que hará que sea menos costoso pedir prestado mientras aumenta la oferta monetaria. Si la economía está creciendo demasiado rápido, el banco central puede implementar una política monetaria estricta elevando las tasas de interés y retirando el dinero de la circulación.

La política fiscal, por otro lado, determina la forma en que el gobierno central gana dinero a través de los impuestos y cómo gasta el dinero. Para estimular la economía, un gobierno reducirá las tasas impositivas mientras aumenta su propio gasto; mientras que para enfriar una economía sobrecalentada, aumentará los impuestos y reducirá el gasto.

Hay mucho debate sobre si la política monetaria o la política fiscal es la mejor herramienta económica, y cada política tiene pros y contras a considerar.

Conclusiones clave

  • Los bancos centrales utilizan herramientas de política monetaria para mantener el crecimiento económico bajo control y estimular las economías para salir de los períodos de recesión.
  • Si bien los bancos centrales pueden ser efectivos, podría haber consecuencias negativas a largo plazo derivadas de las soluciones a corto plazo promulgadas en el presente.
  • La política fiscal se refiere a las herramientas utilizadas por los gobiernos para cambiar los niveles de impuestos y gastos para influir en la economía.
  • La política fiscal puede verse influenciada por la política y por apaciguar a los votantes, lo que puede conducir a malas decisiones que no están informadas por datos o teoría económica.
  • Si la política monetaria no está coordinada con una política fiscal promulgada por los gobiernos, también puede socavar los esfuerzos.

Una visión general de la política monetaria

La política monetaria se refiere a las acciones tomadas por el banco central de un país para lograr sus objetivos de política macroeconómica. Algunos bancos centrales tienen la tarea de apuntar a un nivel particular de inflación. En los Estados Unidos, el Banco de la Reserva Federal (Fed) se estableció con el mandato de lograr el máximo empleo y estabilidad de precios.

Esto a veces se conoce como el «doble mandato» de la Fed. La mayoría de los países separan a la autoridad monetaria de cualquier influencia política externa que pueda socavar su mandato o empañar su objetividad. Como resultado, muchos bancos centrales, incluida la Reserva Federal, funcionan como agencias independientes.

Cuando la economía de un país está creciendo a un ritmo tan rápido que la inflación aumenta a niveles preocupantes, el banco central promulgará una política monetaria restrictiva para restringir la oferta monetaria, reduciendo efectivamente la cantidad de dinero en circulación y reduciendo la tasa a la que ingresa dinero nuevo en el mercado. sistema. El aumento de la tasa de interés libre de riesgo prevaleciente encarecerá el dinero y aumentará los costos de endeudamiento, lo que reducirá la demanda de efectivo y préstamos.

Durante y después de la Gran Recesión, la Reserva Federal hizo uso de la flexibilización cuantitativa como medio para estimular la economía.

La Fed también puede aumentar el nivel de reservas que los bancos comerciales y minoristas deben tener disponibles, lo que limita su capacidad para generar nuevos préstamos. Vender bonos del gobierno de su balance al público en el mercado abierto también reduce el dinero en circulación. Los economistas de la escuela monetarista se adhieren a las virtudes de la política monetaria.

Cuando la economía de una nación cae en recesión, estas mismas herramientas de política pueden funcionar a la inversa, constituyendo una política monetaria laxa o expansiva. En este caso, se reducen las tasas de interés, se relajan los límites de reserva y se compran bonos a cambio de dinero recién creado. Si estas medidas tradicionales se quedan cortas, los bancos centrales pueden emprender políticas monetarias no convencionales como la flexibilización cuantitativa (QE).

Ventajas y desventajas de la política monetaria

ventajas

  • La tasa de interés como objetivo controla la inflación

    Una pequeña cantidad de inflación es saludable para una economía en crecimiento, ya que fomenta la inversión en el futuro y permite que los trabajadores esperen salarios más altos. La inflación ocurre cuando aumentan los niveles generales de precios de todos los bienes y servicios en una economía. Al aumentar la tasa de interés objetivo, la inversión se vuelve más costosa y funciona para desacelerar un poco el crecimiento económico.

  • Se puede implementar con bastante facilidad

    Los bancos centrales pueden actuar rápidamente para utilizar herramientas de política monetaria. A menudo, simplemente señalar sus intenciones al mercado puede dar resultados.

  • Los bancos centrales son independientes y políticamente neutrales

    Incluso si la acción de la política monetaria es impopular, puede emprenderse antes o durante las elecciones sin temor a repercusiones políticas.

  • Debilitar la moneda puede impulsar las exportaciones

    Aumentar la oferta monetaria o bajar las tasas de interés tiende a devaluar la moneda local. Una moneda más débil en los mercados mundiales puede servir para impulsar las exportaciones, ya que estos productos son efectivamente menos costosos de comprar para los extranjeros. El efecto contrario ocurriría para las empresas que son principalmente importadoras, lo que perjudicaría sus resultados.

Contras

  • Los efectos tienen un retraso de tiempo

    Incluso si se implementa rápidamente, los efectos macro de la política monetaria generalmente ocurren después de que ha pasado algún tiempo. Los efectos en una economía pueden tardar meses o incluso años en materializarse. Algunos economistas creen que el dinero es «simplemente un velo» y, si bien sirve para estimular una economía a corto plazo, no tiene efectos a largo plazo, excepto elevar el nivel general de precios sin impulsar la producción económica real.

  • Limitaciones técnicas

    Las tasas de interés solo pueden reducirse nominalmente al 0%, lo que limita el uso de esta herramienta de política por parte del banco cuando las tasas de interés ya son bajas. Mantener las tasas muy bajas durante períodos prolongados de tiempo puede conducir a una trampa de liquidez. Esto tiende a hacer que las herramientas de política monetaria sean más efectivas durante las expansiones económicas que durante las recesiones. Algunos bancos centrales europeos han experimentado recientemente con una política de tipos de interés negativos (NIRP), pero los resultados no se conocerán hasta dentro de un tiempo.

  • Las herramientas monetarias son generales y afectan a todo un país

    Las herramientas de política monetaria, como los niveles de las tasas de interés, tienen un impacto en toda la economía y no tienen en cuenta el hecho de que algunas áreas del país podrían no necesitar el estímulo, mientras que los estados con alto desempleo podrían necesitar más el estímulo. También es general en el sentido de que las herramientas monetarias no pueden dirigirse a resolver un problema específico o impulsar una industria o región específica.

  • El riesgo de la hiperinflación

    Cuando las tasas de interés se establecen demasiado bajas, puede ocurrir un endeudamiento excesivo a tasas artificialmente bajas. Esto puede provocar una burbuja especulativa, en la que los precios aumentan demasiado rápido y hasta niveles absurdamente altos. Agregar más dinero a la economía también puede correr el riesgo de causar una inflación fuera de control debido a la premisa de la oferta y la demanda: si hay más dinero disponible en circulación, el valor de cada unidad de dinero disminuirá dado un nivel constante de dinero. demanda, haciendo que las cosas valoradas en ese dinero sean nominalmente más caras.

Una visión general de la política fiscal

La política fiscal se refiere a las políticas de impuestos y gastos del gobierno de una nación. Una política fiscal estricta o restrictiva incluye aumentar los impuestos y reducir el gasto federal. Una política fiscal laxa o expansiva es todo lo contrario y se utiliza para fomentar el crecimiento económico. Muchas herramientas de política fiscal se basan en la economía keynesiana y esperan impulsar la demanda agregada.

Ventajas y desventajas de la política fiscal

ventajas

  • Puede dirigir el gasto a fines específicos

    A diferencia de las herramientas de política monetaria, que son de naturaleza general, un gobierno puede dirigir el gasto hacia proyectos, sectores o regiones específicos para estimular la economía donde se percibe que más se necesita.

  • Puede utilizar los impuestos para desalentar las externalidades negativas

    Gravar a los contaminadores o a aquellos que abusan de los recursos limitados puede ayudar a eliminar los efectos negativos que causan mientras generan ingresos para el gobierno.

  • Lapso de tiempo corto

    Los efectos de las herramientas de política fiscal se pueden ver mucho más rápido que los efectos de las herramientas monetarias.

Contras

  • Puede estar motivado políticamente

    El aumento de impuestos puede ser impopular y políticamente peligroso de implementar.

  • Los incentivos fiscales pueden gastarse en las importaciones

    El efecto del estímulo fiscal es silenciado cuando el dinero que se invierte en la economía a través de ahorros fiscales o gasto público se gasta en importaciones, enviando ese dinero al extranjero en lugar de mantenerlo en la economía local.

  • Puede crear déficits presupuestarios

    Un déficit presupuestario del gobierno es cuando gasta más dinero anualmente de lo que ingresa. Si el gasto es alto y los impuestos son bajos durante demasiado tiempo, dicho déficit puede continuar ampliándose a niveles peligrosos.

¿Cuál es la diferencia entre política fiscal y política monetaria?

La política fiscal es la política promulgada por la rama legislativa del gobierno. Se ocupa de la política fiscal y el gasto público. La política monetaria es promulgada por el banco central del gobierno. Se ocupa de los cambios en la oferta monetaria de una nación mediante el ajuste de las tasas de interés, los requisitos de reserva y las operaciones de mercado abierto. Ambas políticas se utilizan para garantizar que la economía funcione sin problemas; las políticas buscan evitar recesiones y depresiones así como evitar que la economía se sobrecaliente.

¿Cuáles son las principales herramientas de la política monetaria?

Las principales herramientas de la política monetaria son los cambios en las tasas de interés; cambios en los requisitos de reserva (cuántas reservas deben mantener los bancos) y operaciones de mercado abierto, que es la compra y venta de bonos del Tesoro de EE. UU. y otros valores.

¿Cuáles son ejemplos de política fiscal?

La política fiscal implica dos herramientas principales: los impuestos y el gasto público. Para estimular la economía y evitar una recesión, un gobierno reducirá los impuestos para aumentar el gasto de los consumidores. Cuantos menos impuestos se paguen, más ingresos disponibles tienen los ciudadanos, y esos ingresos se pueden utilizar para gastar en la economía. Un gobierno también aumentará su propio gasto, como en infraestructura pública, para evitar una recesión.

La línea de fondo

Las herramientas de política monetaria y fiscal se utilizan en conjunto para ayudar a mantener estable el crecimiento económico con baja inflación, bajo desempleo y precios estables. Desafortunadamente, no existe una bala de plata o una estrategia genérica que pueda implementarse, ya que ambos conjuntos de herramientas de política conllevan sus propios pros y contras. Sin embargo, si se usa de manera efectiva, el beneficio neto es positivo para la sociedad, especialmente al estimular la demanda después de una crisis.

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