papel comercial respaldado por activos (ABCP)

¿Qué es un papel comercial respaldado por activos (ABCP)?

Un papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un vehículo de inversión a corto plazo con una fecha de vencimiento que suele estar entre 90 y 270 días. Normalmente, un banco u otra institución financiera emite el valor en sí. Los pagarés están respaldados por los activos físicos de la empresa, como cuentas por cobrar comerciales. Las empresas utilizarán un papel comercial respaldado por activos para financiar las necesidades de financiación a corto plazo.

Conclusiones clave

  • Un papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un tipo de inversión a corto plazo con una fecha de vencimiento de no más de 270 días.
  • Un banco, una institución financiera o una gran corporación generalmente emite ABCP, que son notas respaldadas por una garantía.
  • La garantía a menudo consiste en los pagos o cuentas por cobrar futuros esperados de la corporación.
  • Estas cuentas por cobrar pueden incluir pagos que la corporación espera cobrar de los préstamos que ha realizado, como préstamos para automóviles, deudas de tarjetas de crédito, préstamos para estudiantes o hipotecas residenciales.

Comprensión del papel comercial respaldado por activos (ABCP)

El papel comercial respaldado por activos (ABCP) es un valor del mercado monetario a corto plazo que es emitido por un vehículo de propósito especial (SPV) o conducto, que está establecido por una institución financiera patrocinadora. La fecha de vencimiento de un ABCP se fija en no más de 270 días y se emite sobre una base de interés o descuento.

La nota está respaldada por la garantía de la corporación, que podría incluir pagos futuros a realizar en tarjetas de crédito, préstamos para automóviles, préstamos para estudiantes y obligaciones de deuda garantizadas (CDO). Estos pagos esperados se conocen colectivamente como cuentas por cobrar. El producto de una emisión de ABCP se utiliza principalmente para obtener intereses en varios tipos de activos, ya sea mediante la compra de activos o transacciones de préstamos garantizados.

Una empresa puede crear un ABCP a partir de cualquier tipo de valor respaldado por activos, incluidas las hipotecas de alto riesgo, que son hipotecas de alto riesgo que fueron uno de los principales catalizadores de la crisis financiera de 2008.

Papel comercial (CP) frente a papel comercial respaldado por activos (ABCP)

La principal diferencia entre el papel comercial (CP) y el papel comercial respaldado por activos (ABCP) es que el papel comercial no está respaldado por activos. El papel comercial (CP) es un valor del mercado monetario emitido por grandes corporaciones para recaudar dinero para cumplir con obligaciones a corto plazo. Con un vencimiento fijo menor a un año, el papel comercial actúa como un pagaré que está respaldado únicamente por la alta calificación crediticia de la empresa emisora.

Los inversores compran el papel comercial con un descuento del valor nominal y se les reembolsa el valor nominal total del título al vencimiento. Dado que los papeles comerciales estándar no están respaldados por garantías, solo las empresas con calificaciones crediticias excelentes de una agencia de calificación crediticia reconocida podrán vender papeles comerciales a un precio razonable. Un tipo de papel comercial que está respaldado por otros activos financieros se denomina papel comercial respaldado por activos.

Una empresa o banco que busque mejorar la liquidez puede vender cuentas por cobrar a una SPV u otros conductos, que, a su vez, las emitirán a sus inversores como papel comercial respaldado por activos. El ABCP está respaldado por las entradas de efectivo esperadas de las cuentas por cobrar. A medida que se cobran las cuentas por cobrar, se espera que los originadores pasen los fondos al conducto, que es responsable de desembolsar los fondos generados por las cuentas por cobrar a los tenedores de pagarés de la ABCP.

Pagos de intereses ABCP

Durante la vida de la inversión, la institución financiera patrocinadora que estableció el conducto es responsable de monitorear los desarrollos que podrían afectar el desempeño y la calidad crediticia de los activos en el SPV. El patrocinador se asegura de que los inversores de ABCP reciban sus pagos de intereses y reembolsos de principal cuando vence el título.

Los pagos de intereses realizados a los inversores de ABCP se originan en el conjunto de activos que respaldan la garantía, por ejemplo, pagos mensuales de préstamos para automóviles. Cuando el papel garantizado vence, el inversionista recibe un pago de capital que se financia con el cobro de los activos del crédito, con la emisión de nuevos ABCP o accediendo a la línea de liquidez del crédito.

Consideraciones Especiales

Si bien la mayoría de los programas ABCP emiten papel comercial como su principal pasivo, las fuentes de financiamiento se han diversificado ampliamente últimamente para incluir otros tipos de deuda. Esto incluye pagarés a mediano plazo (MTN), papel comercial extensible y deuda subordinada para proporcionar una mejora crediticia.

Una preocupación importante sobre los ABCP y las inversiones relacionadas proviene de la posibilidad de riesgo de liquidez. Si el valor de mercado de los activos subyacentes disminuye, la seguridad y el valor del ABCP también podrían verse afectados.

Es importante que los inversores de ABCP comprendan la composición de los activos subyacentes y cómo el valor de esos activos podría verse afectado por las tensiones del mercado, como una recesión en la economía. En algunas circunstancias, la incapacidad de los inversores para vender sus inversiones rápidamente para minimizar las pérdidas es solo uno de los riesgos asociados con el papel comercial respaldado por activos.