Papel comercial: definición, ventajas y ejemplo

¿Qué es el papel comercial?

El papel comercial es un instrumento de deuda a corto plazo no garantizado emitido por corporaciones. Por lo general, se usa para financiar pasivos a corto plazo, como nómina, cuentas por pagar e inventarios. El papel comercial generalmente se emite con un descuento del valor nominal. Refleja las tasas de interés prevalecientes en el mercado.

El papel comercial implica una cantidad específica de dinero que debe ser reembolsado en una fecha específica. Las denominaciones mínimas son $100,000. Los plazos al vencimiento se extienden de uno a 270 días. Tienen un promedio de 30 días.

Conclusiones clave

  • El papel comercial es una forma de deuda a corto plazo no garantizada.
  • Es comúnmente emitido por empresas para financiar sus nóminas, cuentas por pagar, inventarios y otros pasivos a corto plazo.
  • Los vencimientos de los papeles comerciales varían de uno a 270 días, con un promedio de alrededor de 30 días.
  • El papel comercial se emite con descuento y vence a su valor nominal.
  • La denominación mínima del papel comercial es de $100,000 y paga una tasa de interés fija que fluctúa con el mercado.

Comprender el papel comercial

El papel comercial se introdujo por primera vez hace más de 150 años cuando los comerciantes de Nueva York comenzaron a vender sus obligaciones a corto plazo a los comerciantes para acceder al capital necesario para cubrir las obligaciones a corto plazo. Estos comerciantes, o intermediarios, compraron el papel (también conocido como pagarés) con un descuento de su valor nominal. Luego vendieron el papel a bancos y otros inversores. Los comerciantes reembolsarían a los inversores una cantidad igual al valor nominal del pagaré.

El papel comercial no está respaldado por ningún tipo de garantía, lo que lo convierte en deuda no garantizada. Se diferencia del papel comercial respaldado por activos (ABCP), una clase de instrumento de deuda respaldada por activos seleccionados por el emisor. En cualquier caso, el papel comercial solo lo emiten empresas con altas calificaciones de las agencias de calificación crediticia. Estas empresas pueden encontrar fácilmente compradores sin tener que ofrecer un descuento sustancial (a un mayor costo para ellas mismas) por la emisión de deuda.

El papel comercial es emitido por grandes instituciones en denominaciones de $100,000 o más. Otras corporaciones, instituciones financieras y personas ricas suelen ser compradores de papel comercial.

Marcus Goldman, el fundador del banco de inversión Goldman Sachs, fue el primer comerciante en el mercado monetario en comprar papel comercial. Su compañía se convirtió en uno de los distribuidores de papel comercial más grandes de Estados Unidos después de la Guerra Civil.

Tipos de papel comercial

Hay cuatro tipos de papel comercial: pagarés, giros, cheques y certificados de depósito (CD).

Pagarés

Los pagarés, o simplemente pagarés, son instrumentos de deuda escritos por una parte a otra que prometen pagar una cantidad específica de dinero en una fecha determinada. Las notas son una forma común para que las empresas emitan papel comercial.

Borradores

Un giro es un acuerdo escrito entre tres partes: un banco (el librador), un pagador (el librado) y un beneficiario. El banco ordena al emisor de papel comercial que pague al prestamista (beneficiario) una cantidad específica de dinero en un momento específico.

cheques

Los cheques se pagan a la vista por un banco en lugar de por un tiempo determinado. Son la forma más rápida de emitir papel comercial. Para este tipo de papel comercial, la empresa emisora ​​​​instruye a un banco para que le entregue al beneficiario una cantidad específica de dinero al instante.

Certificados de depósito

Un certificado de depósito es exactamente lo que su nombre indica: un recibo bancario, o certificado, que afirma que el banco ha recibido una suma de dinero depositada por un inversor. Acuerda devolver este dinero más intereses en un momento específico en el futuro. El CD también establece la tasa de interés a pagar y la fecha de vencimiento.

Términos de papel comercial

Editor

El emisor de papel comercial es la entidad que crea la deuda a corto plazo para financiar sus necesidades de efectivo a corto plazo. Como se mencionó anteriormente, la mayoría de los emisores son grandes corporaciones con un crédito sólido, ya que el emisor puede demostrar una alta probabilidad de poder pagar la deuda, especialmente a corto plazo.

Plazo/Vencimiento

El vencimiento del papel comercial designa cuánto tiempo está pendiente la deuda para el emisor. El papel comercial suele tener un plazo de hasta 270 días, aunque las empresas suelen emitir papel comercial con un vencimiento de 30 días. Al final del período de vencimiento, el papel comercial vence técnicamente y el emisor ahora es responsable de devolver el capital de los inversores (aunque pueden optar por simplemente volver a emitir más papel comercial).

Seguro/No seguro

El papel comercial a menudo no está garantizado, lo que significa que no hay garantía para la deuda que asume la empresa emisora. Si la empresa emisora ​​quiebra, los tenedores del papel comercial del emisor pueden no tener recurso para recibir fondos. La idea es que debido a que el vencimiento del papel comercial es tan corto y la solvencia crediticia de los emisores es mayor, la deuda no necesita respaldo de activos corporativos.

Descuento/Valor nominal

El papel comercial se emite a su valor nominal, lo que significa que un instrumento de deuda tiene un valor a menudo en denominaciones de $100,000. En lugar de pagar intereses, el papel comercial a menudo se emite con un descuento o un precio inferior al valor nominal. Cuando el papel comercial alcance su vencimiento, el inversionista recibirá el monto del valor nominal del instrumento a pesar de que pagó un monto de descuento menor.

Liquidez

El papel comercial a menudo está vinculado a la liquidez, la medición de los flujos de efectivo a corto plazo de una empresa podrá cubrir su deuda a corto plazo. Por lo tanto, los emisores a menudo crean papel comercial para aumentar su liquidez, ya que pueden necesitar efectivo a corto plazo. Por otro lado, es posible que los compradores de papel comercial no necesiten efectivo de inmediato, por lo que están dispuestos a comprar y mantener el instrumento para aumentar su efectivo disponible en el futuro.

El papel comercial es como los bonos, aunque cada instrumento tiene sus propias características únicas.

Ventajas y desventajas del papel comercial

Ventajas

Un beneficio importante del papel comercial es que no necesita estar registrado en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) siempre que venza en no más de nueve meses o 270 días.

Esto lo convierte en un medio de financiación rentable y sencillo. Aunque los vencimientos pueden extenderse hasta 270 días antes de entrar en el ámbito de la SEC, los vencimientos de papel comercial promedian alrededor de 30 días.

El papel comercial también es más fácil de manejar en comparación con el esfuerzo, el tiempo y el dinero involucrados en obtener un préstamo comercial.

Ofrece a los emisores la ventaja de tasas de interés más bajas mientras ofrece a los inversores un bajo riesgo de incumplimiento.

El papel comercial proporciona una forma eficaz para que los inversores diversifiquen sus carteras.

Desventajas

Las empresas deben tener un crédito extremadamente bueno para emitir papel comercial. Por lo tanto, no ofrece acceso a capital para todas las instituciones.

Además, los recursos de este tipo de financiamiento solo pueden utilizarse en activos circulantes o inventarios. No se permite su uso en activos fijos, como una planta nueva, sin la participación de la SEC.

Las bajas tasas de interés para los emisores significan bajas tasas de rendimiento para los inversores. Además, debido a la gran denominación mínima de $ 100,000, el papel comercial generalmente no está disponible directamente para los inversores más pequeños. Sin embargo, pueden invertir indirectamente a través de empresas que compran papel comercial.

Pros y contras del papel comercial
ventajas Contras
Los emisores pueden acceder a los mercados de capitales sin tener que registrar valores en la SEC El papel comercial no está asegurado por la FDIC
Los emisores pueden obtener financiamiento sin tener que obtener un préstamo comercial No hay garantía de que los inversores sean reembolsados
El riesgo de incumplimiento de los emisores es bajo Las empresas deben tener altas calificaciones crediticias, por lo que no todas pueden usar esta opción de financiamiento
Ideal para fines de diversificación. Bajas tasas de rendimiento para los inversores

Papel Comercial vs. Bonos

Tanto el papel comercial como los bonos son instrumentos de deuda. Sin embargo, existen diferencias importantes entre ellos que es útil conocer.

Los vencimientos de papel comercial se extienden desde uno hasta 270 días. Los bonos vencen en uno a 30 años. Aunque una empresa puede informar parte de sus bonos como deuda a corto plazo, la mayoría de los bonos suelen ser a más largo plazo en comparación con el papel comercial.

El papel comercial no tiene pagos de cupones. Todo se devuelve al vencimiento, en un solo pago. Los bonos pagan intereses a intervalos regulares (dos veces al año) durante la vigencia del préstamo. Aunque ambos instrumentos dan como resultado un retorno de capital en la fecha de vencimiento del instrumento, los bonos también realizan pagos en el camino.

Otra diferencia potencial entre los dos son los requisitos de garantía. Para los bonos a largo plazo, los inversionistas a menudo querrán la seguridad de que, si algo sucediera, tienen el derecho prioritario de reclamar los activos de la empresa. Por lo tanto, muchos bonos pueden estar garantizados, mientras que los bonos más riesgosos pueden reflejar más fielmente el papel comercial al no estar garantizados.

Ejemplo de papel comercial

Supongamos que una empresa minorista está buscando financiamiento a corto plazo para financiar un nuevo inventario para la próxima temporada navideña. La empresa necesita $10 millones. Ofrece a los inversores papel comercial con un valor nominal de $ 10,1 millones. Esto está en línea con las tasas de interés vigentes.

Cuando el papel comercial vence, los inversionistas en efecto reciben un pago de interés de $100,000 junto con los $10 millones que prestaron. Esto equivale a una tasa de interés del 1%. Esta tasa de interés se puede ajustar por tiempo, dependiendo de la cantidad de días que el papel comercial esté pendiente.

Digamos que el plazo del papel comercial es de 30 días. Esto significa que la firma recaudará $ 10 millones hoy y en 30 días, puede reembolsar $ 10,1 millones a los inversores que tienen papel comercial.

¿Es el papel comercial un tipo de deuda?

Sí. El papel comercial es deuda no garantizada a corto plazo emitida por instituciones que desean recaudar el capital necesario durante un corto período de tiempo. Es una alternativa a tener que pasar por el esfuerzo y el costo que implica obtener un préstamo comercial.

¿Quiénes son los principales compradores de papel comercial?

Debido a las grandes denominaciones mínimas (usualmente $100,000 o más), las grandes instituciones constituyen los principales compradores de papel comercial. Según la SEC, estos incluyen «sociedades de inversión, cuentas de jubilación, gobiernos estatales y locales, empresas financieras y no financieras».

¿Cómo invierten las personas en papel comercial?

La inversión mínima en papel comercial suele ser de $ 100,000. Entonces, la mejor manera para que los pequeños inversores inviertan en papel comercial es poner su dinero en las empresas que lo compran. Estos incluyen fondos del mercado monetario, fondos mutuos e incluso fondos cotizados en bolsa.

La línea de fondo

El papel comercial es deuda no garantizada con plazos cortos (hasta 270 días) emitida por empresas con altas calificaciones crediticias. Ofrece una forma menos costosa de recaudar dinero para pagar gastos a corto plazo en comparación con obtener un préstamo comercial.

El papel comercial también puede ser atractivo para los emisores debido a la baja tasa de interés que generalmente se le atribuye. Si bien esa tasa no siempre es tan atractiva para los inversores, puede ser un rendimiento más alto que el que ofrecen algunos bonos (como los bonos del Tesoro). Además, es una opción de inversión que puede ayudar a diversificar carteras.

Los inversores en papel comercial suelen ser instituciones en lugar de individuos, debido a las grandes denominaciones mínimas involucradas.

El papel comercial puede verse como una inversión de bajo riesgo debido a la alta calificación crediticia preferida por los emisores. Sin embargo, tenga en cuenta que, como cualquier otra inversión, implica cierto grado de riesgo.

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