opciones OTC

¿Qué son las opciones OTC?

Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado extrabursátil en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociados en bolsa.

Conclusiones clave

  • Las opciones OTC son opciones exóticas que se negocian en el mercado extrabursátil en lugar de en un intercambio formal como los contratos de opciones negociados en bolsa.
  • Las opciones OTC son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor.
  • Los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento de las opciones OTC no están estandarizados, lo que permite a los participantes definir sus propios términos, y no existe un mercado secundario.

Comprender las opciones OTC

Los inversores recurren a las opciones OTC cuando las opciones enumeradas no satisfacen sus necesidades. La flexibilidad de estas opciones es atractiva para muchos inversores. No existe una estandarización de los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento, por lo que los participantes esencialmente definen sus propios términos y no existe un mercado secundario. Al igual que con otros mercados OTC, estas opciones se negocian directamente entre el comprador y el vendedor. Sin embargo, los corredores y creadores de mercado que participan en los mercados de opciones OTC generalmente están regulados por alguna agencia gubernamental, como FINRA en los EE. UU.

Con las opciones OTC, tanto los coberturistas como los especuladores evitan las restricciones impuestas a las opciones cotizadas por sus respectivos intercambios. Esta flexibilidad permite a los participantes alcanzar la posición deseada de forma más precisa y rentable.

Aparte del lugar de negociación, las opciones OTC se diferencian de las opciones cotizadas porque son el resultado de una transacción privada entre el comprador y el vendedor. En un intercambio, las opciones deben compensarse a través de la cámara de compensación. Este paso de la cámara de compensación esencialmente coloca al intercambio como intermediario. El mercado también establece términos específicos para los precios de ejercicio, como cada cinco puntos, y fechas de vencimiento, como en un día particular de cada mes.

Debido a que los compradores y vendedores negocian directamente entre sí para las opciones OTC, pueden establecer la combinación de huelga y vencimiento para satisfacer sus necesidades individuales. Si bien no es típico, los términos pueden incluir casi cualquier condición, incluidas algunas fuera del ámbito de las operaciones y los mercados regulares. No existen requisitos de divulgación, lo que representa un riesgo de que las contrapartes no cumplan con sus obligaciones bajo el contrato de opciones. Además, estas operaciones no gozan de la misma protección que otorga una casa de cambio o compensación.

Finalmente, dado que no existe un mercado secundario, la única forma de cerrar una posición de opciones OTC es crear una transacción de compensación. Una transacción compensatoria anulará efectivamente los efectos de la transacción original. Esto contrasta marcadamente con una opción cotizada en bolsa en la que el titular de esa opción simplemente tiene que volver a la bolsa para vender su posición.

Riesgo de incumplimiento de opciones OTC

Los valores predeterminados de OTC pueden propagarse rápidamente por el mercado. Si bien los riesgos de las opciones OTC no se originaron durante la crisis financiera de 2008, la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers brinda un excelente ejemplo de la dificultad de evaluar el riesgo real con las opciones OTC y otros derivados. Lehman fue contraparte de muchas transacciones extrabursátiles. Cuando el banco quebró, las contrapartes de sus transacciones quedaron expuestas a las condiciones del mercado sin cobertura y, a su vez, no pudieron cumplir con sus obligaciones con sus otras contrapartes. Por lo tanto, se produjo una reacción en cadena que afectó a las contrapartes más alejadas de la negociación OTC de Lehman. Muchas de las contrapartes secundarias y terciarias afectadas no tenían tratos directos con el banco, pero el efecto cascada del evento original también las perjudicó. Esta es una de las principales razones que llevaron a la gravedad de la crisis, que terminó causando un daño generalizado a la economía mundial.

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