¿Qué es una opción limitada?
Una opción limitada limita, o limita, el beneficio máximo posible para su titular. Cuando el activo subyacente se cierra a un precio especificado o más allá, la opción se ejerce automáticamente.
En el caso de las opciones de compra limitadas, la opción se ejerce siempre y cuando el subyacente cierre en el nivel predeterminado o por encima de este. De manera similar, las opciones de venta limitadas se ejercen si y cuando el subyacente cierra en o por debajo del nivel predeterminado.
Conclusiones clave
- Las opciones limitadas son una variación de las opciones de compra y venta estándar.
- Las opciones limitadas limitan la cantidad de pago para el titular de la opción, pero también reducen el precio que pagará el comprador de la opción.
- El beneficio principal de esta herramienta es administrar la volatilidad cuando es baja y es probable que lo siga siendo.
Cómo funciona una opción limitada
Las opciones limitadas son un tipo de derivado que proporciona un límite superior e inferior para los posibles resultados. La diferencia entre el precio de ejercicio y los límites se conoce como intervalo máximo. Si bien este límite limita el potencial de ganancias para el titular, tiene un costo reducido. Por lo tanto, si el tenedor cree que el activo subyacente se moverá modestamente, las opciones limitadas proporcionan un buen vehículo para capturarlo. Para llegar al precio máximo de la opción para una llamada, agregue el intervalo máximo al precio de ejercicio. Para una opción de venta, reste el intervalo máximo del precio de ejercicio.
Otro nombre para las opciones con límite es opciones de estilo con límite. Conceptualmente, las opciones limitadas son similares a los diferenciales verticales en los que el inversor vende una opción de menor precio para compensar parcialmente la compra de una opción de mayor precio. Ambas opciones tienen la misma fecha de vencimiento.
Por ejemplo, en un diferencial de llamada alcista, el inversor compra opciones de compra con un precio de ejercicio mientras vende la misma cantidad de llamadas del mismo activo y fecha de vencimiento pero a un precio de ejercicio más alto. Debido a que la segunda llamada está más alejada del precio actual del subyacente, su precio es más bajo. Las dos operaciones juntas cuestan menos que la compra directa de las llamadas. Sin embargo, la compensación es un potencial de ganancias limitado.
Otras estrategias similares
El principal beneficio de las opciones limitadas es gestionar la volatilidad. Los compradores creen que el subyacente tiene baja volatilidad y se moverá solo modestamente. Los vendedores quieren protegerse contra grandes movimientos y alta volatilidad. Por supuesto, para el vendedor, la compensación por la protección contra la volatilidad es el cobro de primas más bajas. Y para el comprador, es al revés con un potencial de ganancias limitado y un menor costo de compra.
Una estrategia para manejar la volatilidad se llama collar. Esta es una estrategia de opciones de protección para el titular de un activo subyacente a través de la compra de una opción de venta fuera del dinero y, al mismo tiempo, vende una opción de compra fuera del dinero. Un collar también se conoce como envoltura de cobertura.
Los contratos a plazo de rango son comunes en los mercados de divisas para protegerse contra la volatilidad del mercado de divisas. Son contratos a plazo de costo cero que crean un rango de precios de ejercicio a través de dos posiciones de mercado de derivados. Un contrato a plazo de rango se construye de modo que brinde protección contra movimientos adversos del tipo de cambio mientras conserva cierto potencial alcista para capitalizar las fluctuaciones monetarias favorables.
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