opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)

¿Qué es una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)?

Una opción de bajo precio de ejercicio (LEPO) es una opción de compra de estilo europeo con un precio de ejercicio de un centavo. Tanto el comprador como el vendedor operan con margen y, debido a que es casi seguro que el tenedor ejercerá la opción al vencimiento, es algo similar a un contrato de futuros.

Conclusiones clave

  • Una opción de bajo precio de ejercicio (LEPO) es una opción de compra de estilo europeo con un precio de ejercicio de un centavo que imita un contrato de futuros.
  • Las LEPO funcionan como opciones muy rentables, similares a las acciones en sí.
  • Tanto el comprador como el vendedor de una LEPO operan con margen.
  • Las opciones LEPO no están disponibles en ninguna bolsa de EE. UU.

Comprensión de una opción de precio de ejercicio bajo (LEPO)

Las LEPO se originaron en Suiza y se extendieron rápidamente a Finlandia para evitar el pago de los impuestos de timbre requeridos que se cobraron en la negociación de acciones. Dado que el precio de ejercicio es tan cercano a cero, el inversionista que compra la LEPO obtiene la mayoría de las características de poseer la acción directamente con las principales excepciones de dividendos y derechos de voto.

La Bolsa de Valores de Australia (ASX) comenzó a cotizar opciones LEPO en 1995 y, a partir de julio de 2021, las ofrece en casi 100 empresas que cotizan en ASX.

LEPO frente a opciones regulares

Los LEPO se diferencian de las opciones normales o estándar en varios aspectos clave.

  • Los LEPO solo están disponibles como opciones de compra.
  • Solo están disponibles con vencimientos de estilo europeo.
  • Están tan metidos en el dinero (ITM) que se negocian de manera similar a las acciones subyacentes.
  • Los compradores los compran con margen, por lo que no pagan el monto total de la prima por adelantado.
  • Tanto los compradores como los vendedores tendrán pagos de margen continuos.
  • Los tenedores no reciben dividendos ni tienen derecho a voto hasta después del ejercicio.

Conceptualmente, las LEPO también actúan como contratos a plazo o futuros. Las opciones estándar otorgan al tenedor el derecho, pero no la obligación, de comprar el valor subyacente al vencimiento o antes. Sin embargo, dado que el precio de ejercicio es tan bajo, las probabilidades de que la opción expire ITM y, por lo tanto, se ejercite automáticamente en la fecha de vencimiento son casi seguras. Básicamente, un LEPO es un contrato de futuros con la obligación de recibir la entrega.

Por supuesto, todas las opciones y futuros pueden venderse para cerrar la posición y evitar recibir el subyacente.

Ventajas y desventajas de las opciones de bajo precio de ejercicio (LEPO)

Dado que las LEPO son esencialmente una opción de compra de ITM profunda, tienen un valor delta muy alto y se negocian de manera similar a las acciones subyacentes. Debido a que estas opciones son de estilo europeo, lo que significa que solo se pueden ejercer al vencimiento, su precio de ejercicio cercano a cero casi garantiza que el tenedor recibirá las acciones en ese momento. La ventaja sobre la propiedad absoluta de las acciones es la participación en el rendimiento del subyacente sin ningún problema financiero o legal causado por la tenencia directa de las acciones.

Las opciones de Deep ITM tienen primas muy altas o costos iniciales. Sin embargo, el inversor mantiene LEPO con margen, lo que resulta en un menor costo inicial. Nuevamente, los beneficios deben sopesarse con las desventajas de no tener derecho a los dividendos o la capacidad de votar las acciones.