oferta de licitación de deuda

¿Qué es una oferta pública de adquisición de deuda?

Una oferta pública de adquisición de deuda es cuando una empresa retira la totalidad o una parte de sus bonos en circulación u otros títulos de deuda. Esto se logra haciendo una oferta a sus tenedores de deuda para recomprar un número predeterminado de bonos a un precio específico y durante un período de tiempo determinado.

Las empresas pueden utilizar una oferta pública de adquisición de deuda como mecanismo de reestructuración o refinanciación de capital. Es similar a una oferta pública de adquisición de acciones, en la que una empresa solicita a los accionistas que recompren las acciones de la empresa.

Conclusiones clave

  • Una oferta pública de adquisición de deuda es una solicitud pública a los tenedores de bonos de una empresa solicitando que vendan sus bonos o valores de deuda a un precio específico y durante un período de tiempo determinado.
  • Las empresas considerarán una oferta pública de adquisición de deuda cuando bajen las tasas de interés, lo que hará que el costo de pedir prestado sea más barato que mantener bonos más antiguos a cupones fijos más altos.
  • La oferta pública de adquisición podrá realizarse en efectivo o mediante el canje de bonos antiguos por títulos de deuda de valor equivalente recién emitidos.

Comprensión de las ofertas de licitación de deuda

Cuando una empresa emite deuda como bonos, recibe un préstamo de capital de los inversores que la compran. Para compensar a estos acreedores por los fondos prestados, el emisor normalmente hará pagos regulares de intereses o cupones a los tenedores de deuda, además de prometer reembolsar el principal al vencimiento del bono.

Los pagos de intereses, que a menudo son fijos, representan un costo de la deuda para el emisor. Es posible que las tasas de interés vigentes en la economía cambien durante la vida del bono. Cuando las tasas de interés aumentan, el valor de los bonos existentes disminuirá, ya que la tasa de cupón será más baja que la tasa de interés vigente. De manera similar, cuando las tasas de interés en la economía disminuyen, los emisores se quedarán atascados pagando las tasas de cupón más altas fijadas al bono, a menos que reestructuran sus títulos de deuda.

Un método de reestructuración de la deuda para aprovechar los costos de endeudamiento más bajos es realizar una oferta pública de adquisición de deuda a los tenedores de bonos. Dicho de otra manera, los emisores de bonos corporativos recurren a las ofertas de licitación de deuda como una forma de eliminar o reducir estructuras de capital excesivamente apalancadas, arriesgadas o de alto costo.

Aunque las ofertas públicas ofrecen muchos beneficios, existen algunas desventajas. Una oferta pública puede ser un proceso costoso y lento, ya que los bancos depositarios verifican los bonos licitados y emiten pagos en nombre de los acreedores.

Tipos de ofertas de licitación de deuda

Una oferta pública de adquisición de deuda es una oportunidad para que un emisor corporativo retire sus bonos existentes a menos del valor nominal original y, en consecuencia, reduzca sus costos de intereses relacionados. En este caso, la empresa hace una oferta para recomprar la totalidad o parte de los títulos de deuda que tiene en circulación de los tenedores de bonos a cambio de efectivo o canjeándolos por títulos de deuda de nueva emisión.

Oferta de pago en efectivo

Cuando un emisor corporativo hace una oferta pública en efectivo, hace una oferta pública para comprar algunos o todos sus títulos de deuda en circulación. Una empresa altamente apalancada puede desear utilizar sus ganancias retenidas para recomprar bonos a fin de reducir su relación deuda-capital (D / E). Hacerlo le dará a la empresa un mayor margen de seguridad contra la quiebra, ya que la empresa pagará menos intereses.

Los valores aceptados en la oferta pública suelen ser comprados, retirados y cancelados por la empresa emisora, y ya no seguirán siendo obligaciones pendientes en los estados financieros.

Oferta de canje de deuda

Una empresa que no tiene acceso al efectivo necesario para emitir una oferta pública de adquisición en efectivo, mientras tanto, puede hacer una oferta a los tenedores de sus títulos de deuda en circulación, acordando canjear deuda recién emitida por los títulos de deuda en circulación. Los términos de la deuda recién emitida suelen ser más favorables para la empresa emisora.

Requisitos de oferta de licitación de deuda

Las ofertas de licitación y canje de deuda por valores de deuda simples están sujetas a las reglas de oferta de licitación descritas en la Regulación 14E de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en virtud de la Ley de Bolsa de Valores de los EE. UU. De 1934.

La Regulación 14E prohíbe las compras y ventas basadas en información material no pública. También requiere que la oferta pública de adquisición se mantenga abierta durante un mínimo de 20 días hábiles a partir del inicio y 10 días hábiles a partir de la notificación de un cambio en el porcentaje de valores solicitados, la contraprestación ofrecida o la tarifa de solicitud de un intermediario.

La oferta pública de adquisición de deuda solo es válida por un tiempo limitado. Además, la oferta de compra de los bonos se fija a un precio superior al valor de mercado actual pero inferior al valor nominal de los bonos. Dado que solo se permite una cantidad mínima de recompra de bonos, los inversores no pueden negociar los términos de la oferta pública de adquisición de deuda.

Ejemplo de una oferta pública de adquisición de deuda

El 6 de octubre de 2016, Walmart Inc. (WMT) inició una oferta pública de adquisición de deuda en efectivo para comprar hasta $ 8,500,000,000 de ciertos títulos de deuda en circulación en un intento por reducir su gasto general por intereses. La oferta expiró el 3 de noviembre de 2017.