¿Qué es el modelo Hull-White?
El modelo de Hull-White es un modelo de interés de un solo factor que se utiliza para fijar el precio de los derivados de tipos de interés. El modelo de Hull-White asume que las tasas cortas tienen una distribución normal y que las tasas cortas están sujetas a reversión a la media. Por lo tanto, es probable que la volatilidad sea baja cuando las tasas cortas se acercan a cero, lo que se refleja en una reversión media más grande en el modelo.
El modelo Hull-White amplía el modelo Vasicek y el modelo Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
Conclusiones clave
- El modelo de Hull-White es un modelo de fijación de precios de derivados de tipos de interés.
- Este modelo parte del supuesto de que las tasas a muy corto plazo se distribuyen normalmente y vuelven a la media.
- El modelo de Hull-White calcula el precio de un valor derivado en función de toda la curva de rendimiento en lugar de una única tasa.
Comprensión del modelo de Hull-White
Un derivado de tipo de interés es un instrumento financiero cuyo valor está vinculado a los movimientos de un tipo o tipos de interés. Los inversores institucionales, bancos, empresas e individuos a menudo utilizan derivados de tipos de interés como coberturas para protegerse contra cambios en los tipos de interés del mercado, pero también se pueden utilizar para aumentar o refinar el perfil de riesgo del tenedor o para especular sobre movimientos de tipos. Estos pueden incluir topes y pisos en las tasas de interés.
Las inversiones cuyos valores dependen de las tasas de interés, como las opciones de bonos y los valores respaldados por hipotecas (MBS), han ganado popularidad a medida que los sistemas financieros se han vuelto más sofisticados. Determinar el valor de estas inversiones a menudo implicaba el uso de diferentes modelos, y cada modelo tenía su propio conjunto de supuestos. Esto dificultaba la coincidencia de los parámetros de volatilidad de un modelo con otro modelo y también dificultaba la comprensión del riesgo en una cartera de inversiones diferentes.
Consideraciones Especiales
Al igual que el modelo Ho-Lee, el modelo Hull-White trata las tasas de interés como distribuidas normalmente. Esto crea un escenario en el que las tasas de interés son negativas, aunque existe una baja probabilidad de que esto ocurra como resultado del modelo.
El modelo de Hull-White también valora la derivada como una función de la curva de rendimiento completa, en lugar de en un solo punto. Debido a que la curva de rendimiento estima las tasas de interés futuras en lugar de las tasas de mercado observables, los analistas se protegerán frente a diferentes escenarios que puedan crear las condiciones económicas.
A diferencia del modelo Hull-White, que usa la tasa corta instantánea, o el modelo Heath-Jarrow-Morton (HJM), que usa la tasa forward instantánea, el modelo Brace Gatarek Musiela Model (BGM) solo usa tasas que son observables; es decir, tasas LIBOR a plazo.
¿Quiénes son Hull y White?
John C. Hull y Alan D. White son profesores de finanzas en la Rotman School of Management de la Universidad de Toronto. Juntos desarrollaron el modelo en 1990. El profesor Hull es el autor de Gestión de riesgos e instituciones financieras y Fundamentos de los mercados de futuros y opciones. El profesor White, también reconocido internacionalmente como una autoridad en ingeniería financiera, es el editor asociado de la Revista de análisis financiero y cuantitativo y el Revista de derivados.
