Los fundamentos de la inversión en bonos de alto rendimiento

Los fundamentos de la inversión en bonos de alto rendimiento

Al intentar comprender los bonos de alto rendimiento o los llamados bonos basura, es importante examinar cuidadosamente las creencias comunes que se tienen sobre estos bonos. Resulta que, a pesar de su nombre, los bonos basura no son tan riesgosos como comúnmente se cree. Aquí hay algunos datos sobre los bonos basura que muchos inversores pueden no haber considerado completamente:

  • En 2019, el 28,2% de la deuda corporativa fue calificada como “basura”.Esto significa que el mercado está bastante diversificado de lo que se entendía que representaba el término cuando se hizo popular por primera vez hace tres décadas.
  • Muchas veces, una empresa con estatus de “basura” es simplemente una que está haciendo lo suyo independientemente de las tendencias del mercado. Esto significa que el estado de «basura» no siempre significa que una empresa sea inestable.
  • Es importante tener en cuenta que dichos bonos basura pagan una tasa mucho más alta que las inversiones de tamaño similar en otros lugares.
  • Teniendo en cuenta estos hechos, investigar con prudencia el mercado de bonos basura para la inversión adecuada es una práctica de inversión que vale la pena para los inversores que buscan maximizar el ROI.

En resumen, los bonos de alto rendimiento son más riesgosos que los bonos de menor rendimiento, pero ofrecen mayores rendimientos. Por lo tanto, tomarse su tiempo para investigar una empresa con estatus de chatarra puede generar rendimientos significativamente mayores que seguir oportunidades de inversión tradicionalmente «menos riesgosas». Por otro lado, debido a que el riesgo es mayor, el capital total invertido en bonos basura debe permanecer más bajo que el capital invertido en otros lugares para mitigar las pérdidas en caso de que tales inversiones fracasen. Al considerar invertir en un bono basura, es importante realizar una investigación exhaustiva de sus riesgos.

Ventajas de los bonos corporativos de alto rendimiento

Debido a los mayores rendimientos que los bonos basura ofrecen a los inversores, se han vuelto cada vez más populares a lo largo de los años. Dado el hecho de que los bonos corporativos en general pagan rendimientos más altos que la mayoría de los bonos emitidos por el gobierno, puede ver la atracción dadas las otras opciones de bonos disponibles para los inversores. Aunque los bonos del gobierno son los bonos más fiables, lo que los convierte en los más populares, esta fiabilidad se traduce en una reducción del ROI.

Los bonos también ofrecen algunas ventajas significativas a los inversores sobre las inversiones de capital. Aquí hay algunas ventajas:

  • Ser propietario de un bono no significa que tenga un interés en la empresa. Se le paga en base a una tasa que es estable durante un período, algo que las inversiones de capital no garantizan.
  • Debido a que no le preocupan las ganancias diarias cuando invierte en un bono, hay menos necesidad de involucrarse con el negocio en general.
  • Los bonos corporativos permiten a los inversores una mayor diversidad en sus opciones de inversión. Pueden optar por invertir en cualquier número de diferentes sectores económicos. Esto los hace ideales para completar una cartera de renta fija o de renta variable si necesita un poco más de diversidad.
  • Debido a su calendario de ingresos fijos, los bonos corporativos a menudo brindan a los inversores un ingreso estable confiable y conveniente que otras oportunidades de inversión no brindan. Sin embargo, existen excepciones a esto, como los bonos de cupón cero y los bonos de tasa flotante, que ofrecen diferentes calendarios y opciones de pago.
  • Debido a que se pueden vender en cualquier momento, incluso antes del vencimiento, los bonos corporativos son mucho más líquidos que otras oportunidades de inversión.
  • La fecha de vencimiento de un bono corporativo se establece cuando se emite. Hay tres rangos básicos de fechas de vencimiento, que brindan mucha flexibilidad a los inversores:
  1. Corto plazo: las notas a corto plazo son bonos con fechas de vencimiento de cinco años o menos.
  2. Mediano plazo: las notas a mediano plazo son bonos con fechas de vencimiento entre 5 y 12 años.
  3. A largo plazoLas notas a largo plazo son bonos con fechas de vencimiento de más de 12 años.

Los riesgos de los bonos corporativos de alto rendimiento

Para ser claros, el riesgo de incumplimiento no es significativo para los bonos basura o de alto riesgo. De hecho, los promedios históricos de incumplimientos anuales (desde 1981 hasta 2019) son solo alrededor del 4% anual.Esto significa que no hay un gran impacto en el desempeño de los bonos basura debido a los incumplimientos reales.

El riesgo, entonces, viene en la forma de la volatilidad del rendimiento de los bonos en comparación con otros sectores del mercado de bonos. De hecho, funcionan bien con el tiempo, como muestra el valor predeterminado del 4 %. Sin embargo, se vuelven arriesgados cuando las condiciones del entorno del mercado se vuelven agrias. Cuando el mercado, como lo hizo en 2008, por ejemplo, se agria, los bonos basura pueden fallar en todos los ámbitos en los sectores comerciales afectados. En resumen, cuando la economía sufre, los bonos basura tienen muchas más probabilidades de fracasar que los bonos tradicionales. Cuanto más estable es la economía en su conjunto, más se minimiza este riesgo.

El desempeño histórico de los bonos basura

A pesar de los devastadores efectos a corto plazo que han tenido problemas como los escándalos de ahorro y préstamo en los años 80, la recesión de 2008 y la crisis de las puntocom a principios de la década de 2000 en los bonos corporativos de alto rendimiento, han seguido manteniendo un fuerte crecimiento en el rendimiento general. , revelando la capacidad del mercado para recuperarse junto con la economía.

Al comparar su desempeño histórico específicamente con otros bonos, los bonos chatarra promediaron 5,5 puntos porcentuales relativos mejor que los bonos del Tesoro de EE. UU. desde enero de 1997 hasta octubre de 2020. Sin embargo, este crecimiento también muestra la volatilidad inherente de dichos bonos. El diferencial ha sido tan alto como 21,82 y tan bajo como 2,44.

Claramente, la lección aquí es que los bonos de alto rendimiento son mejores cuando la economía es estable y experimenta crecimiento. Por otro lado, los bonos de alto rendimiento no funcionan tan bien si la economía no es saludable o si existe el riesgo de una recesión. Las inversiones de alto riesgo serán las primeras en desaparecer en tiempos de problemas.

Cuando se trata de cambios en las tasas de interés, los bonos de alto rendimiento no se ven tan afectados como los bonos de bajo rendimiento, donde los cambios se sentirían de manera más significativa en los rendimientos.

La línea de fondo

Dado el rendimiento histórico de los bonos corporativos de alto rendimiento, es justo preguntarse: ¿para qué tipo de inversor tienen más sentido los bonos corporativos de alto rendimiento?

En general, los inversores ven estos bonos basura como una especie de «término medio» entre los bonos y el mercado de valores. Sí, son más volátiles que los bonos «normales», pero no como acciones volátiles. Además, ofrecen un mayor pago que los bonos de menor rendimiento, pero no tanto como las acciones, a largo plazo. Con el tiempo, su capacidad para desempeñarse en línea (correlación) con el mercado de valores al tiempo que ofrece inversiones menos riesgosas ha seguido convirtiéndolos en una tercera opción atractiva para muchos tipos diferentes de inversores, que van desde inversores privados hasta inversores institucionales.

En general, los inversores que desean altos rendimientos y el potencial de apreciación a largo plazo de sus inversiones y que pueden soportar el mayor riesgo de dichos bonos deben investigar el mercado de bonos de alto rendimiento. Sin embargo, debido a que estos bonos son volátiles, los inversores que no pueden tolerar el riesgo o que solo buscan una opción a corto plazo deberían buscar en otra parte.

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