límite de ejercicio

¿Qué es un límite de ejercicio?

Un límite de ejercicio es una restricción impuesta al número de contratos de opciones de una sola clase que cualquier persona o empresa puede ejercer dentro de un período de tiempo fijo, como cinco días hábiles. Este límite se establece para que ninguna persona o empresa pueda arrinconar o impactar en gran medida el mercado de opciones o el mercado del valor subyacente.

Los límites de ejercicio están relacionados con los límites de posición, ya que el ejercicio de las opciones de compra otorga la propiedad o el control del activo subyacente. Estas restricciones ayudan a mantener los mercados justos y eficientes. El límite en sí variará según el volumen del activo subyacente y el número de acciones en circulación en el caso de las opciones sobre acciones.

Conclusiones clave

  • Un límite de ejercicio limita el número de contratos de opción en una sola clase que una entidad puede ejercer dentro de un período de tiempo determinado.
  • Los límites de ejercicio buscan limitar la manipulación del mercado y/u otras prácticas no éticas.
  • Sin límites de ejercicio, los comerciantes podrían comprar y ejercer suficientes opciones de compra para controlar la mayor parte del mercado.
  • Los comerciantes y las empresas que violan los límites de ejercicio son sancionados por FINRA.

Comprender los límites del ejercicio

Los límites de ejercicio están establecidos por la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), una agencia independiente que regula a los corredores registrados y las organizaciones de corredores de bolsa en los Estados Unidos. Su objetivo principal es proteger a los inversionistas y al público del fraude corporativo. FINRA tiene cinco formas de garantizar un mercado justo:

  • Hacer cumplir las normas para evitar malas conductas
  • Uso de la tecnología para prevenir el fraude
  • Disciplinar a las personas y empresas que violan las reglas
  • Proporcionar educación e información a los inversores.
  • Resolviendo disputas

FINRA establece límites de ejercicio de opciones para evitar cualquier manipulación del mercado, incluidas esquinas y apretones, en los mercados de valores subyacentes, y para evitar interrupciones en los mercados de opciones que no tienen liquidez. Estos límites prohíben que una cuenta, junto con cualquier otra cuenta controlada por la misma entidad, ejerza acumulativamente más de un número predeterminado de contratos de opciones asociados con un valor subyacente en particular.

Si no existieran límites de ejercicio, los operadores podrían comprar y ejercer suficientes opciones de compra para poseer una cantidad suficiente del activo subyacente y controlar la mayor parte del mercado subyacente. Por ejemplo, un mal actor en el mercado de valores podría provocar la toma de control de una empresa y sus votos de control únicamente mediante el ejercicio de opciones. En los mercados de materias primas, podría permitir que un mal actor arrincone el mercado e infle artificialmente el precio de productos como la plata, el petróleo crudo o la soja.

El ejercicio de una opción larga siempre da como resultado la asignación de una posición de opciones corta cuando se interrumpen los mercados de opciones ilíquidos. Esto significa que muchos escritores de opciones desprevenidos de repente se colocarán en posiciones largas o cortas en la acción subyacente. A medida que estos comerciantes intentan salir o restablecer sus posiciones anteriores, los precios de los contratos de opciones, al no tener liquidez, podrían oscilar violentamente.

«No hay restricciones de ejercicio durante los últimos 10 días hábiles antes del vencimiento», según el Nasdaq.

Límites de ejercicio frente a límites de posición

FINRA hace cumplir los límites de posición junto con los límites de ejercicio en los contratos de opciones para garantizar que los mercados sigan siendo justos para todas las partes involucradas. Un límite de posición es un nivel de propiedad predeterminado por los intercambios o los reguladores. Limita la cantidad de acciones o contratos que los comerciantes o empresas pueden poseer. Aunque tanto los límites de ejercicio como de posición intentan limitar el tamaño de la posición que tiene una entidad, cada uno controla cosas diferentes.

Es posible que se infrinja un límite de ejercicio sin que se infrinja un límite de posición, ya que un límite de ejercicio es acumulativo durante un período de cinco días. Un comerciante podría permanecer por debajo de su límite de posición comprando contratos todos los días, ejercitándolos y luego comprando más contratos hasta su límite de posición nuevamente. Al hacer esto, no están violando los límites de posición, pero pueden violar los límites de ejercicio cuando se cuentan todas las posiciones ejercidas.

Ejemplo de límites de ejercicio

Los intercambios de opciones proporcionan una tabla de límite de posición y ejercicio a la que los operadores pueden referirse. Por ejemplo, las opciones de cobre en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) tienen un límite de ejercicio de cinco días de 5000 contratos. Esto significa que ninguna persona o grupo puede ejercer más de 5.000 contratos de cobre en un período de cinco días.

Para las opciones de acciones sobre acciones, el límite de ejercicio a menudo depende del volumen y la liquidez del valor subyacente. Se puede cambiar pendiente de revisión por parte de la bolsa y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).

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