licitación de vencimiento por vencimiento (MBM)

¿Qué es una oferta de vencimiento por vencimiento (MBM)?

La licitación de vencimiento por vencimiento se refiere a un mecanismo de subasta de bonos que permite a los postores (que a menudo son los suscriptores de la emisión) presentar ofertas para vencimientos seleccionados en la emisión, en lugar de exigir a los compradores que presenten una oferta por la emisión completa en un sistema de todo o nada (AON ) base.

Conclusiones clave

  • La oferta de vencimiento por vencimiento (MBM) permite a los compradores de bonos seleccionar partes de una emisión de bonos para comprar en función del vencimiento.
  • Esto es menos común que la licitación de todo o nada (AON), en la que se elimina todo el asunto.
  • La licitación de vencimiento por vencimiento a veces se ve entre los suscriptores de bonos municipales.

Comprender el vencimiento por licitación de vencimiento (MBM)

en la oferta de vencimiento por vencimiento, un postor puede ofertar por menos de toda la oferta de deuda que está a la venta. Esto les da a las firmas de suscripción más pequeñas más flexibilidad, permitiéndoles ofertar por parte de la emisión. Si bien es poco común en general, este tipo de licitación se ve con mayor frecuencia en la emisión de bonos municipales («munis»).

Muchos bonos municipales, así como el Tesoro de los EE. UU., utilizan una estructura de subasta holandesa para vender valores. Una subasta holandesa es una estructura de mercado en la que el precio de algo ofrecido se determina después de considerar todas las ofertas para llegar al precio más alto al que se puede vender la oferta total. En este tipo de subasta, los inversores pujan por la cantidad que están dispuestos a comprar en términos de cantidad y precio.

La mayoría de las subastas requieren que los participantes hagan una oferta por la emisión completa. Sin embargo, si una emisión de bonos municipales contiene bonos de diferentes vencimientos (por ejemplo, pagarés de 1 año, 3 años y 5 años), un mecanismo de licitación de vencimiento por vencimiento puede permitir que ciertos postores identifiquen solo aquellos vencimientos por los que ofertarían.

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