licitación competitiva

¿Qué es la licitación competitiva?

La licitación competitiva es un proceso de subasta a través del cual grandes inversionistas institucionales (también llamados distribuidores primarios) compran deuda pública recién emitida. El proceso de licitación competitiva otorga valores a los mejores postores; todas las ofertas deben presentarse en una fecha predeterminada y deben ser por un mínimo de $100,000.

La licitación competitiva también se denomina licitación competitiva.

Conclusiones clave

  • La licitación competitiva es un proceso de subasta a través del cual grandes inversionistas institucionales (también llamados distribuidores primarios) compran deuda pública recién emitida.
  • La licitación pública es uno de los dos procesos de licitación para comprar nuevos títulos públicos en el mercado primario; el otro proceso de licitación es licitación no competitiva.
  • El proceso de licitación competitiva otorga valores a los mejores postores; todas las ofertas deben presentarse en una fecha predeterminada y deben ser por un mínimo de $100,000.
  • El Tesoro de los EE. UU. utiliza principalmente la licitación no competitiva, mientras que el Banco de Canadá utiliza principalmente la licitación competitiva.
  • La licitación competitiva también se denomina licitación competitiva.

Comprender la licitación competitiva

La licitación competitiva es uno de los dos procesos de licitación para comprar nuevos valores gubernamentales en el mercado primario (es decir, directamente del gobierno). El otro proceso de licitación para la compra de valores gubernamentales es la licitación no competitiva.

El Tesoro de EE. UU. utiliza principalmente licitaciones no competitivas, mientras que el banco central de Canadá, el Banco de Canadá, utiliza principalmente licitaciones competitivas (pero también acepta ofertas no competitivas). Quienes reciban valores en el proceso de licitación pública podrán entonces optar por venderlos en el mercado secundario. Los distribuidores primarios también pueden optar por ofertar en nombre de clientes más pequeños.

El Tesoro de EE. UU. realiza subastas semanales y mensuales para vender valores del Tesoro (letras del Tesoro, pagarés, bonos y valores del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS)) al público. Las partes interesadas suelen hacer ofertas por el precio y el monto de los títulos de deuda que están dispuestos a comprar al Tesoro.

Las ofertas se aceptan hasta 30 días antes de la subasta y pueden enviarse electrónicamente a través del Sistema de Procesamiento Automatizado de Subastas del Tesoro (TAAPS) o por correo. Las ofertas son confidenciales y se mantienen selladas hasta la fecha de la subasta. Los participantes en cualquier subasta del Tesoro son pequeños inversores e inversores institucionales que presentan ofertas categorizadas como ofertas competitivas o no competitivas.

Las ofertas no competitivas son presentadas por pequeños inversores que tienen la garantía de recibir valores. Sin embargo, no hay garantía sobre el precio o el rendimiento recibido. El rendimiento del bono estará determinado por el lado competitivo de la subasta, que se maneja como una subasta holandesa, un tipo de subasta en la que el precio de un artículo se reduce hasta que recibe una oferta.

Una licitación competitiva es una oferta presentada por inversores más grandes, como los inversores institucionales. Cada postor está limitado al 35% del monto de la oferta por subasta. Cada oferta presentada especifica la tasa, el rendimiento o el margen de descuento más bajos que el inversionista está dispuesto a aceptar por los títulos de deuda.

Ejemplo de licitación competitiva

Veamos un ejemplo de cómo funciona la puja competitiva a través de una subasta holandesa. Suponga que el Tesoro busca recaudar $9 millones en notas a dos años con un cupón del 5%. Supongamos que las ofertas competitivas presentadas son las siguientes:

  • $ 1 millón al 4,79%
  • $ 2.5 millones al 4.85%
  • $ 2 millones al 4,96%
  • $ 1.5 millones al 5%
  • $ 3 millones al 5,07%
  • $ 1 millón al 5.1%
  • $ 5 millones al 5,5%

Las ofertas con el rendimiento más bajo serán aceptadas primero ya que el emisor preferirá pagar rendimientos más bajos a sus inversores en bonos. En este caso, dado que el Tesoro busca recaudar $9 millones, aceptará las ofertas con el rendimiento más bajo hasta 5.07%.

A esta altura, solo se aprobarán $2 millones de la oferta de $3 millones. Se rechazarán todas las ofertas con un rendimiento superior al 5,07 % y se aceptarán todas las ofertas inferiores. En efecto, esta subasta se liquida al 5,07 %, y todos los postores competitivos y no competitivos ganadores recibirán el rendimiento del 5,07 %.

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