Las mejores compras de Warren Buffett

Invertir como Warren Buffett no es un arte ni una ciencia. Más bien, es un estudio de la naturaleza humana y la voluntad de seguir un camino mundano. Como ha demostrado el Oráculo de Omaha, aburrido no es sinónimo de no rentable. Sus inversiones a menudo reflejan los productos y servicios más básicos, que van desde bienes de consumo como hojas de afeitar y detergente para ropa hasta refrescos y seguros para automóviles.

Un principio básico de la estrategia de Buffett es invertir en empresas que él cree que proporcionarán una inversión de valor a largo plazo, en lugar de invertir en modas o tecnologías que pueden ser rentables a corto plazo pero que probablemente se volverán obsoletas en el futuro previsible. Sus inversiones están guiadas por sus famosas palabras: «Es mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso».

Alison Czinkota / Investopedia


Elección de inversiones con valor a largo plazo

En 1987, Buffett declaró: «Te diré por qué me gusta el negocio de los cigarrillos. Cuesta un centavo. Véndelo por un dólar. Es adictivo. Y hay una fantástica lealtad a la marca». Si bien luego afirmó que la industria tabacalera estaba agobiada por problemas que lo hicieron cambiar su opinión al respecto, esta declaración resume la descripción de Buffett de la inversión perfecta.

El holding de Buffett, Berkshire Hathaway (BRK.A), tiene una cartera que contiene tanto subsidiarias de propiedad total, como GEICO Auto Insurance y Benjamin Moore & Co., como bloques considerables de acciones en corporaciones que cotizan en bolsa. Por ejemplo, Berkshire Hathaway es el mayor accionista de Coca-Cola (KO) y Kraft Heinz (KHC), marcas omnipresentes en los supermercados estadounidenses. El formulario SEC 13F de la compañía muestra sus tenencias más recientes.

Si bien estas inversiones son rentables, las elecciones más ingeniosas de Buffett fueron sus compras de See’s Candy y Gillette. Ambos eran aparentemente tan ordinarios que desmentían sus cuotas de mercado y su capacidad para generar beneficios con los que la mayoría de las empresas solo sueñan.

See’s Candies: el modelo de negocio perfecto

En 1972, Buffett compró See’s Candies de la familia See por $ 25 millones. See’s ha existido desde 1921, y sus tiendas, diseñadas para que parezcan pertenecer a Main Street en una aldea estadounidense tradicional, se pueden encontrar en todo el oeste de los Estados Unidos, así como en muchos aeropuertos.

Su selección no es ni de moda ni llamativa; la empresa ofrece el tipo de tarifa que, si bien no está de moda, nunca pasa de moda. Durante las décadas siguientes, Buffett invirtió otros 32 millones de dólares en el negocio. Desde su adquisición, la confección aparentemente simple y el fabricante minorista han devuelto $ 1.35 mil millones a sus propietarios.

¿Qué atrajo a Buffett a esta inversión? Principalmente, era un negocio muy rentable con unos fundamentales extraordinariamente atractivos. Sus ganancias antes de impuestos fueron el 60% de su capital invertido. Como negocio de efectivo, las cuentas por cobrar no fueron un problema.

En cuanto al flujo de caja, la rápida rotación de productos combinada con un ciclo de distribución corto minimizó los inventarios. Las estrategias operativas, como el aumento de precios antes del Día de San Valentín, proporcionaron ingresos adicionales que fueron directamente al resultado final.

Por tanto, esta empresa era un modelo de negocio perfecto. Además de financiar su crecimiento a lo largo de los años, See’s ha demostrado ser una valiosa fuente de ingresos cuyas ganancias ofrecen a Berkshire Hathaway otra fuente interna de ingresos con la que realizar otras adquisiciones.

Gillette: otra gran historia de éxito

Gillette ofrece otro ejemplo de la estrategia de inversión de Buffett. En 1989, Gillette era una empresa con productos básicos que estaban tan firmemente arraigados en el mercado que aparentemente todos los hogares de Estados Unidos los usaban. Las maquinillas de afeitar de Gillette, y más significativamente las hojas de afeitar que se ajustan a ellas, alguna vez proporcionaron la mayor parte de las ganancias de la compañía y tuvieron una gran participación de mercado como una de las mejores marcas en los EE. UU.

Los bolígrafos, lápices, borradores y Liquid Paper Paper Mate de la compañía, igualmente carentes de glamour, se vendieron en todos los lugares imaginables, desde papelerías hasta supermercados y quioscos. El champú White Rain, los antitranspirantes Right Guard y Dry Idea y la crema de afeitar Gillette Foamy eran marcas poderosas.

Durante la década de 1980, la industria de las maquinillas de afeitar se sacudió cuando las maquinillas de afeitar desechables inicialmente le quitaron una parte importante de las ventas a Gillette. En 1988, Coniston Partners intentó una adquisición hostil de la empresa Gillette. Gillette ganó esa batalla y, en 1989, la compañía redefinió la industria con la introducción de Sensor Razor, un producto que atrajo el deseo de los hombres por un producto de alta calidad y alta tecnología y revitalizó las ventas y las ganancias de la compañía.

Ese mismo año, Buffett intervino con una compra de acciones preferentes por $ 600 millones, lo que convirtió a Berkshire Hathaway en el propietario del 11% de la empresa de bienes de consumo, un puesto en la junta y un saludable dividendo anual de $ 52,5 millones. Durante la década de 1990, el precio de las acciones de Gillette le dio a Berkshire Hathaway una importante ganancia en papel. En menos de 24 meses, la inversión de $ 600 millones valió $ 850 millones.

La paciencia paga

El modus operandi de Buffett es ser paciente, por lo que no liquidó su participación y obtuvo una ganancia inmediata. Más bien, continuó demostrando su confianza en la administración de Gillette, incluso cuando la compañía invirtió millones de dólares en investigación y desarrollo y adquirió Duracell, otra marca estadounidense clásica.

En 2005, la adquisición de Gillette por Procter & Gamble (PG) valoró las acciones de Berkshire Hathaway en más de $ 5 mil millones y convirtió a Berkshire Hathaway en el mayor accionista del fabricante de productos de consumo líder en el mundo.

Dado que P&G se ajusta a los parámetros de Buffett como una empresa que posee muchas de las marcas favoritas de Estados Unidos, le aseguró a Wall Street que no solo mantendría las acciones, sino que aumentaría su posición en la empresa.

Si bien See’s y Gillette son, en la superficie, compañías muy diferentes, Buffett reconoció que ambas poseían la fórmula más valiosa que una compañía puede lograr: productos de marca rentables y atemporales.

Los caramelos en caja han sido un elemento básico de la sociedad estadounidense durante generaciones, y See’s es un producto tan querido que la empresa experimentó un crecimiento incluso durante los años de la Gran Depresión. Los productos de afeitado de Gillette satisfacen una necesidad que nunca desaparecerá, y sus productos se han encontrado en hogares de todo Estados Unidos y el mundo.

Financieramente, ambos negocios reflejan estrategias que han demostrado ser exitosas. El costo de producir caramelos en caja ha sido a menudo, como el perfume, menos costoso que el empaque y la comercialización del producto.

Esto se traduce en ganancias extraordinarias. Y el negocio de las hojas de afeitar en el que Gillette fue pionero y aún domina es el ejemplo original del modelo comercial de regalar un producto más grande que se compra con poca frecuencia (la afeitadora) para vender un producto más pequeño que se compra repetidamente (las hojas desechables) a los clientes para el resto. de sus vidas. Esto se conoce como el modelo Razor-Razorblade.

La línea de fondo

El primer paso para replicar la estrategia de inversión de Buffett es localizar compañías maravillosas, como dice Buffett, con valor a largo plazo y acciones a precios razonables. El siguiente paso es alejarse de los márgenes e invertir.

See’s era rentable antes de que Buffett lo comprara, al igual que Gillette ya era conocida en Wall Street como una inversión deseable. Es la voluntad de Buffett de poner su dinero en efectivo y mantener estas acciones a largo plazo lo que lo separa de aquellos que solo miran y esperan.

Buffett ha descrito su estrategia como el «enfoque de Rip Van Winkle» en honor al personaje principal del famoso cuento del autor estadounidense Washington Irving, que se duerme y despierta 20 años después. La sincronización perfecta es difícil, si no imposible, de lograr, pero Buffett explica que «simplemente intentamos tener miedo cuando otros son codiciosos y ser codiciosos solo cuando otros tienen miedo».

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