Las 7 formas principales en que los gobiernos combaten la deflación

Los gobiernos y los bancos centrales generalmente apuntan a una tasa de inflación anual del 2-3% para mantener la estabilidad y el crecimiento económicos. Si la inflación se «sobrecalienta» y los precios suben demasiado rápido, se emplean herramientas de política monetaria y fiscal restrictivas o «apretadas». Si los precios comienzan a caer en general, como es el caso de la deflación, se utilizan herramientas de política fiscal y monetaria ‘laxas’ o expansivas. Sin embargo, este tipo de herramientas son potencialmente más difíciles de emplear debido a las limitaciones técnicas y del mundo real.

Conclusiones clave

  • La deflación ocurre cuando bajan los niveles de precios en una economía, donde la gente prefiere acumular dinero en efectivo en lugar de gastarlo en bienes que serán más baratos en el futuro.
  • Como resultado, la deflación puede hacer que una economía se detenga, por lo que los bancos centrales y los gobiernos intentan combatir la inflación cuando surge.
  • Aquí analizamos algunas herramientas de política monetaria y fiscal que se pueden utilizar para luchar contra la deflación y evitar que los precios, y la actividad económica, caigan en picado.

Deflación

La deflación es un problema económico grave que puede exacerbar una crisis y convertir una recesión en una depresión en toda regla. Cuando los precios caen y se espera que bajen en el futuro, las empresas y las personas optan por conservar el dinero en lugar de gastarlo o invertirlo. Esto conduce a una caída de la demanda, lo que a su vez obliga a las empresas a reducir la producción y vender inventarios a precios aún más bajos.

Las empresas despiden trabajadores y los desempleados tienen más dificultades para encontrar trabajo. Eventualmente, incumplen las deudas, lo que provoca quiebras y escasez de crédito y liquidez, lo que se conoce como espiral deflacionaria. Este escenario da miedo, y los políticos harán lo que sea necesario para evitar caer en ese agujero económico. Aquí hay algunas formas en que los gobiernos luchan contra la deflación.

Herramientas de política monetaria

Reducción de los límites de reserva bancaria

En un sistema bancario de reserva fraccionaria, como en los EE. UU. y otras naciones desarrolladas, los bancos usan depósitos para crear nuevos préstamos. Por regulación, sólo se les permite hacerlo en la medida del límite de la reserva. Ese límite generalmente se ha establecido en alrededor del 5-10% en los EE. UU., lo que significa que por cada $ 100 depositados en un banco, puede prestar $ 90 y mantener $ 10 como reservas. De esos nuevos $ 90, $ 81 se pueden convertir en nuevos préstamos y $ 9 se pueden mantener como reservas, y así sucesivamente, hasta que el depósito original cree $ 1000 en dinero de crédito nuevo: $ 100 / multiplicador de 0,10. Si se relaja el límite de encaje al 5%, se generaría el doble de crédito, incentivando nuevos préstamos para inversión y consumo.

A partir del 26 de marzo de 2020, la Reserva Federal redujo el requisito de reserva de la mayoría de los bancos comerciales al 0 % y eliminó los requisitos de reserva para todas las instituciones de depósito.El propósito de esta decisión fue pasar a un régimen de amplias reservas.Esto elimina la necesidad de que miles de instituciones de depósito mantengan saldos en cuentas en los Bancos de la Reserva para satisfacer los requisitos de reserva, liberando así liquidez en el sistema bancario para respaldar los préstamos a hogares y empresas.

Operaciones de mercado abierto (OMO)

Los bancos centrales compran valores del Tesoro en el mercado abierto y, a cambio, emiten dinero recién creado al vendedor. Esto aumenta la oferta monetaria y anima a la gente a gastar esos dólares. La teoría cuantitativa del dinero establece que, como cualquier otro bien, el precio del dinero está determinado por su oferta y demanda. Si aumenta la oferta de dinero, debería volverse menos costoso: cada dólar compraría menos cosas y, por lo tanto, los precios subirían en lugar de bajar.

Reducir la tasa de interés objetivo

Los bancos centrales pueden reducir la tasa de interés objetivo de los fondos a corto plazo que se prestan al sector financiero y entre ellos. Si esta tasa es alta, le costará más al sector financiero pedir prestado los fondos necesarios para cumplir con las operaciones y obligaciones del día a día. Las tasas de interés a corto plazo también influyen en las tasas a largo plazo, por lo que si se eleva la tasa objetivo, el dinero a largo plazo, como los préstamos hipotecarios, también se vuelve más caro. La reducción de las tasas hace que sea más barato pedir dinero prestado y fomenta nuevas inversiones utilizando dinero prestado. También alienta a las personas a comprar una casa al reducir los costos mensuales.

Flexibilización cuantitativa

Cuando las tasas de interés nominales se reducen hasta cero, los bancos centrales deben recurrir a herramientas monetarias no convencionales. La flexibilización cuantitativa (QE) es cuando se compran valores privados en el mercado abierto, más allá de los bonos del Tesoro. Esto no solo inyecta más dinero en el sistema financiero, sino que también aumenta el precio de los activos financieros, evitando que sigan cayendo.

Tasas de interés negativas

Otra herramienta no convencional es establecer una tasa de interés nominal negativa. Una política de tasa de interés negativa (NIRP) significa efectivamente que los depositantes deben pagar, en lugar de recibir intereses sobre los depósitos. Si se vuelve costoso mantener el dinero, se debe fomentar el gasto de ese dinero en consumo o inversión en activos o proyectos que generen un rendimiento positivo.

Herramientas de política fiscal

Aumento del gasto público

Los economistas keynesianos abogan por utilizar la política fiscal para estimular la demanda agregada y sacar a la economía de un período deflacionario. Si los individuos y las empresas dejan de gastar, no hay incentivo para que las empresas produzcan y empleen personas. El gobierno puede intervenir como gastador de último recurso con la esperanza de mantener la producción junto con el empleo. El gobierno puede incluso pedir prestado dinero para gastar incurriendo en un déficit fiscal. Las empresas y sus empleados utilizarán ese dinero del gobierno para gastar e invertir hasta que los precios comiencen a subir nuevamente con la demanda.

Reducir las tasas de impuestos

Si los gobiernos reducen los impuestos, más ingresos permanecerán en los bolsillos de las empresas y sus empleados, quienes sentirán un efecto riqueza y gastarán dinero que antes estaba destinado a impuestos. Uno de los riesgos de reducir los impuestos durante un período de recesión es que los ingresos fiscales generales caerán, lo que puede obligar al gobierno a reducir el gasto e incluso a suspender las operaciones de los servicios básicos. Ha habido pruebas contradictorias sobre si los recortes de impuestos generales y específicos realmente estimulan o no la economía real.

La línea de fondo

Si bien combatir la deflación es un poco más difícil que contener la inflación, los gobiernos y los bancos centrales tienen una variedad de herramientas que pueden usar para estimular la demanda y el crecimiento económico. El riesgo de una espiral deflacionaria puede conducir a una cascada de resultados negativos que perjudican a todos. Mediante el uso de herramientas fiscales y monetarias expansivas, incluidos algunos métodos no convencionales, se puede revertir la caída de los precios y restaurar la demanda agregada.

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