La definición de la gran recesión

¿Qué fue la Gran Recesión?

La Gran Recesión fue la fuerte caída de la actividad económica a finales de la década de 2000. Se considera la recesión más significativa desde la Gran Depresión. El término «Gran Recesión» se aplica tanto a la recesión de EE. UU., que oficialmente duró de diciembre de 2007 a junio de 2009, como a la recesión mundial subsiguiente en 2009.

La recesión económica comenzó cuando el mercado inmobiliario de EE. UU. pasó de un auge a un colapso y grandes cantidades de valores respaldados por hipotecas (MBS) y derivados perdieron un valor significativo.

Entendiendo la Gran Recesión

El término «Gran Recesión» es un juego de palabras con el término «Gran Depresión». Una depresión oficial ocurrió durante la década de 1930 y presentó una disminución del producto interno bruto (PIB) de más del 10% y una tasa de desempleo que en un momento llegó al 25%.

Si bien no existen criterios explícitos para diferenciar una depresión de una recesión severa, existe un consenso entre los economistas de que la recesión de finales de la década de 2000 no fue una depresión. Durante la Gran Recesión, el PIB de EE. UU. disminuyó un 0,3 % en 2008 y un 2,8 % en 2009, mientras que el desempleo alcanzó brevemente el 10 %. Sin embargo, el evento es, sin duda, la peor recesión económica en los años intermedios.

Causas de la Gran Recesión

Según un informe de 2011 de la Comisión de Investigación de Crisis Financiera, la Gran Recesión era evitable. Los designados, que incluían a seis demócratas y cuatro republicanos, citaron varios factores contribuyentes clave que, según ellos, llevaron a la recesión.

Primero, el informe identificó fallas por parte del gobierno para regular la industria financiera. Esta falta de regulación incluyó la incapacidad de la Fed para frenar los préstamos hipotecarios tóxicos.

Luego, había demasiadas firmas financieras asumiendo demasiado riesgo. El sistema bancario en la sombra, que incluía empresas de inversión, creció hasta rivalizar con el sistema bancario de depósito, pero no estuvo bajo el mismo escrutinio o regulación. Cuando fracasó el sistema bancario en la sombra, el resultado afectó el flujo de crédito a consumidores y empresas.

Otras causas identificadas en el informe incluyeron el endeudamiento excesivo por parte de consumidores y corporaciones y legisladores que no pudieron comprender completamente el colapso del sistema financiero. Esto creó burbujas de activos, especialmente en el mercado de la vivienda, ya que las hipotecas se extendieron a bajas tasas de interés a prestatarios no calificados que no podían pagarlas. Esto provocó que los precios de la vivienda cayeran y dejó a muchos otros propietarios bajo el agua. Esto, a su vez, afectó gravemente al mercado de valores respaldados por hipotecas (MBS) en manos de bancos y otros inversores institucionales.

Orígenes y Consecuencias

A raíz de la burbuja de las puntocom de 2001 y la recesión posterior, junto con los ataques al World Trade Center del 11 de septiembre de 2001, la Reserva Federal de EE. UU. empujó las tasas de interés a los niveles más bajos vistos hasta ese momento en la era posterior a Bretton Woods en un intento de mantener la estabilidad económica. La Fed mantuvo tasas de interés bajas hasta mediados de 2004.

En combinación con la política federal para fomentar la propiedad de vivienda, estas bajas tasas de interés ayudaron a provocar un fuerte auge en los mercados financieros y de bienes raíces y una expansión espectacular del volumen de la deuda hipotecaria total. Las innovaciones financieras, como los nuevos tipos de hipotecas de alto riesgo y ajustables, permitieron a los prestatarios, que de otro modo no habrían calificado de otra manera, obtener préstamos hipotecarios generosos basados ​​en las expectativas de que las tasas de interés se mantendrían bajas y los precios de las viviendas continuarían aumentando indefinidamente.

Sin embargo, desde 2004 hasta 2006, la Reserva Federal aumentó constantemente las tasas de interés en un intento por mantener estables las tasas de inflación en la economía. A medida que las tasas de interés del mercado aumentaron en respuesta, se moderó el flujo de nuevo crédito a través de los canales bancarios tradicionales hacia el sector inmobiliario. Quizás lo más grave es que las tasas de las hipotecas ajustables existentes y los préstamos aún más exóticos comenzaron a reajustarse a tasas mucho más altas de lo que muchos prestatarios esperaban o se les hizo esperar. El resultado fue el estallido de lo que más tarde se reconoció ampliamente como una burbuja inmobiliaria.

Durante el auge inmobiliario estadounidense de mediados de la década de 2000, las instituciones financieras comenzaron a comercializar valores respaldados por hipotecas y productos derivados sofisticados a niveles sin precedentes. Cuando el mercado inmobiliario se derrumbó en 2007, el valor de estos valores disminuyó precipitadamente. Los mercados crediticios que habían financiado la burbuja inmobiliaria siguieron rápidamente a los precios de la vivienda a una caída cuando comenzó a desarrollarse una crisis crediticia en 2007. La solvencia de los bancos e instituciones financieras sobreapalancados llegó a un punto de ruptura a partir del colapso de Bear Stearns en marzo. 2008.

Las cosas llegaron a un punto crítico más tarde ese año con la quiebra de Lehman Brothers, el cuarto banco de inversión más grande del país, en septiembre de 2008. El contagio se extendió rápidamente a otras economías del mundo, sobre todo en Europa. Como resultado de la Gran Recesión, solo en los Estados Unidos se eliminaron más de 8,7 millones de puestos de trabajo, según la Oficina de Estadísticas Laborales de los Estados Unidos, lo que provocó que la tasa de desempleo se duplicara. Además, los hogares estadounidenses perdieron aproximadamente 19 billones de dólares de patrimonio neto como resultado de la caída del mercado de valores, según el Departamento del Tesoro de EE. UU. La fecha oficial de finalización de la Gran Recesión fue junio de 2009.

Respuesta a la Gran Recesión

Las políticas monetarias agresivas de la Reserva Federal y otros bancos centrales en reacción a la Gran Recesión, aunque ampliamente reconocidas por haber evitado un daño aún mayor a la economía global, también han sido criticadas por extender el tiempo que le tomó a la economía en general recuperarse y sentar las bases. base para recesiones posteriores.

Política Monetaria y Fiscal

Por ejemplo, la Reserva Federal redujo una tasa de interés clave a casi cero para promover la liquidez y, en un movimiento sin precedentes, proporcionó a los bancos la asombrosa cantidad de $ 7,7 billones en préstamos de emergencia en una política conocida como expansión cuantitativa (QE). Esta respuesta masiva de política monetaria representó en cierto modo una duplicación de la expansión monetaria de principios de la década de 2000 que alimentó la burbuja inmobiliaria en primer lugar.

Junto con la inundación de liquidez por parte de la Fed, el gobierno federal de los EE. UU. se embarcó en un programa masivo de política fiscal para tratar de estimular la economía en la forma de un gasto deficitario de $787 mil millones bajo la Ley de Recuperación y Reinversión de los Estados Unidos, según el Congreso. Oficina de Presupuesto. Estas políticas monetarias y fiscales tuvieron el efecto de reducir las pérdidas inmediatas de las principales instituciones financieras y las grandes corporaciones, pero al evitar su liquidación también mantienen a la economía encerrada en una estructura económica y organizativa demasiado similar a la que contribuyó a la crisis.

La Ley Dodd-Frank

El gobierno no solo introdujo paquetes de estímulo en el sistema financiero, sino que también implementó una nueva regulación financiera. Según algunos economistas, la derogación de la Ley Glass-Steagall, la regulación de la era de la depresión, en la década de 1990 ayudó a provocar la recesión. La derogación de la regulación permitió que algunos de los bancos más grandes de los Estados Unidos se fusionaran y formaran instituciones más grandes. En 2010, el presidente Barack Obama firmó la Ley Dodd-Frank para otorgar al gobierno un mayor poder regulatorio sobre el sector financiero.

La ley permitió al gobierno cierto control sobre las instituciones financieras que se consideraban al borde de la quiebra y ayudó a establecer protecciones para los consumidores contra los préstamos abusivos.

Sin embargo, los críticos de Dodd-Frank señalan que los actores del sector financiero y las instituciones que impulsaron activamente y se beneficiaron de los préstamos abusivos y prácticas relacionadas durante las burbujas inmobiliaria y financiera también estuvieron profundamente involucrados tanto en la redacción de la nueva ley como en las agencias de la administración de Obama acusadas. con su implementación.

Recuperación de la Gran Recesión

Siguiendo estas políticas (algunos dirían, a pesar de ellas) la economía se recuperó gradualmente. El PIB real tocó fondo en el segundo trimestre de 2009 y recuperó su máximo anterior a la recesión en el segundo trimestre de 2011, tres años y medio después del inicio de la recesión oficial. Los mercados financieros se recuperaron cuando la avalancha de liquidez inundó Wall Street en primer lugar.

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA), que había perdido más de la mitad de su valor desde su máximo de agosto de 2007, comenzó a recuperarse en marzo de 2009 y, cuatro años después, en marzo de 2013, rompió su máximo de 2007. Para los trabajadores y los hogares, el panorama era menos halagüeño. El desempleo estaba en el 5% a finales de 2007, alcanzó un máximo del 10% en octubre de 2009 y no recuperó el 5% hasta 2015, casi ocho años después del inicio de la recesión. El ingreso familiar promedio real no superó su nivel anterior a la recesión hasta 2016.

Los críticos de la respuesta política y de cómo dio forma a la recuperación argumentan que el maremoto de liquidez y gasto deficitario hizo mucho para apuntalar a las instituciones financieras y las grandes empresas políticamente conectadas a expensas de la gente común y, de hecho, puede haber retrasado la recuperación al inmovilizar recursos económicos en industrias y actividades que merecían quebrar y ver sus bienes y recursos puestos en manos de nuevos dueños que podrían utilizarlos para crear nuevos negocios y empleos.