¿Qué es Itayose?
Itayose es un método de compensación utilizado por las bolsas de productos básicos japonesas para fijar precios. Es una forma de mercado de subastas en el que no se distingue el momento de entrada de la orden y se deriva un precio de apertura según el principio de prioridad de precio.
Entendiendo a Itayose
Itayose es una versión modificada del mercado walrasiano. El personal de las bolsas que implementan el método Itayose publicará un precio provisional para los miembros del piso. Estos miembros luego envían órdenes de compra y venta al personal, quien posteriormente analiza las órdenes para ajustar el precio provisional. Este proceso se repite hasta que un precio iguala todas las órdenes de compra y venta realizadas por los miembros del piso, liquidando todas las operaciones.
El método de compensación de Itayose
Un precio de contrato determinado por el método de Itayose es el precio que maximiza el volumen negociado y minimiza el volumen no negociado de acuerdo con la regla de prioridad de precio y tiempo. Las condiciones de esa regla son que todas las órdenes de mercado se ejecuten primero; a continuación, todas las órdenes limitadas se ejecutan para vender/comprar a precios inferiores/superiores al precio de ejecución y, por último, las siguientes cantidades de órdenes limitadas para vender o comprar están a precio de ejecución.
Según Japan Exchange Group, las órdenes de mercado tienen una prioridad basada en el tiempo de aceptación de la orden y se igualan de acuerdo con la regla de prioridad de precio y tiempo. Todas las órdenes de mercado que no se ejecutan por el método Itayose no son válidas. Por lo tanto, las órdenes de mercado no necesariamente se ejecutan. Además, independientemente de si se realiza una transacción por el método Itayose, una sesión de negociación se mueve al método Zaraba después del tiempo para realizar Itayose. pasa con la excepción de cuando finaliza la sesión.
Se establece un período de aceptación de órdenes de la misma forma que el inicio de la negociación, y se produce una transacción por el método Itayose al mismo tiempo que el cierre del período de aceptación de órdenes. Si el precio determinado por la subasta de cierre excede el rango de precios definido (Rango de Precios Ejecutables en la Subasta de Cierre) del último precio del contrato, no se realiza una transacción. El Rango de Precios Ejecutables en la Subasta de Cierre es el mismo que el Rango de Precios Ejecutables Inmediatamente.
Las reglas que determinan el precio del contrato por el método de Itayose
El Japan Exchange Group establece las siguientes reglas para el método Itayose. Lo siguiente es un extracto de su sitio web:
- Condición 1: El precio en el que las ofertas y las ofertas coinciden dentro del rango entre un tick por encima del precio de pedido más alto y un tick por debajo del precio de pedido más bajo*1.
- Condición 2: En el caso de que existan varios precios que cumplan la Condición 1, el precio que maximice el volumen negociado.
- Condición 3: En caso de que existan varios precios que cumplan la Condición 2, el precio que minimice la diferencia entre el volumen acumulado de órdenes de venta y el volumen acumulado de órdenes de compra («volumen excedente»).
- Condición 4: En caso de que haya varios precios que cumplan la Condición 1, el precio será uno de los siguientes: Si el volumen de venta acumulativo es mayor que el volumen de compra acumulativo a todos esos precios, el precio más bajo. Si el volumen de compra acumulativo es mayor que el volumen de venta acumulativo a todos esos precios, el precio más alto; o, el precio en la Condición 5.
- Condición 5: Cualquiera de los siguientes precios: Si el precio más alto de aquellos que minimizan el volumen excedente (limitado al precio más bajo entre aquellos donde el volumen excedente se convierte en venta en balance y el precio más alto entre aquellos donde el volumen excedente se convierte en compra en balance cuando los precios de venta al saldo y compra al saldo se incluyen en los precios donde el volumen excedente es mínimo), el precio más alto.
Si existe un Precio de Referencia*2 entre el precio más bajo y el precio más alto de esos precios que minimiza el volumen excedente, el Precio de Referencia.
Si el precio más bajo de los que minimizan el volumen excedente es superior a un Precio de Referencia, el precio más bajo.
