interposición

¿Qué es la interposición?

La interposición se refiere a la práctica ilegal de utilizar un tercero innecesario, generalmente otro corredor de bolsa, entre el cliente y el mejor precio de mercado disponible, con el único propósito de generar comisiones adicionales a costa del cliente.

Conclusiones clave

  • La interposición se refiere a la práctica ilegal de utilizar un tercero innecesario, generalmente otro corredor de bolsa, entre el cliente y el mejor precio de mercado disponible, con el único propósito de generar comisiones adicionales.
  • La interposición generalmente se realiza como parte de una estrategia de beneficio mutuo, enviando comisiones al corredor de bolsa a cambio de referencias u otras consideraciones en efectivo.
  • La interposición es ilegal según la Ley de Compañías de Inversión de 1940, que establece que un administrador de dinero no puede hacer nada que defraude o engañe intencionalmente a un cliente.
  • Las pautas que rigen la interposición se detallan en la Regla 5310 de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), que especifica que los corredores de bolsa deben usar la diligencia debida razonable para garantizar la mejor ejecución.
  • La interposición suele castigarse con multas severas.

Comprender la interposición

La interposición, en una transacción de valores, se refiere a la práctica ilegal de emplear un segundo corredor para generar una comisión adicional. Este corredor adicional cobra una comisión aunque no brinde ningún servicio.

Como tal, la interposición generalmente se realiza como parte de una estrategia de beneficio mutuo, enviando comisiones al corredor de bolsa a cambio de referencias u otras consideraciones en efectivo. Este tipo de comportamiento ocurre en los niveles superiores de comercio entre especialistas y corredores de bolsa, fondos de cobertura u otras cuentas de inversores institucionales.

La interposición también puede describirse como cuando un especialista o corredor de bolsa se posiciona como intermediario en una transacción (entre un comprador y un vendedor) y cobra una comisión sin brindar un servicio.

Por ejemplo, el corredor A convence a un cliente para que compre un valor del corredor Z. Después de adquirir el valor de un creador de mercado, el corredor Z agrega un margen de beneficio al valor y lo transfiere al corredor A, quien luego agrega su propio margen de beneficio y proporciona el valor. al cliente. En total, el cliente ha pagado dos niveles de tarifas, uno para el corredor A y uno para el corredor Z, lo que reduce sus ganancias o aumenta sus pérdidas.

Dichas comisiones pueden no valer mucho individualmente, pero pueden sumarse rápidamente, especialmente dentro de las cuentas comerciales institucionales. Como tal, la interposición es ilegal según la Ley de Compañías de Inversión de 1940, que establece que un administrador de dinero no puede hacer nada que defraude o engañe intencionalmente a un cliente.

Se encontró que un caso amplio de interposición ocurrió entre varios especialistas de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) en el período 1999-2003. Tanto la NYSE como la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) iniciaron un acuerdo por un monto de $241,8 millones contra cinco empresas que se involucraron en este comportamiento.

Reglas de interposición

Las pautas que rigen la interposición se detallan en la Regla 5310 de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (FINRA), que especifica que los corredores de bolsa deben usar la diligencia debida razonable para garantizar la mejor ejecución.

La regla (5310: Mejor ejecución e interposición) establece claramente en la parte (a)(1) los estándares mínimos que los corredores deben seguir para garantizar la mejor ejecución:

«En cualquier transacción para o con un cliente o un cliente de otro agente de bolsa, un miembro y las personas asociadas con un miembro deberán usar diligencia razonable para determinar el mejor mercado para el valor en cuestión y comprar o vender en dicho mercado para que el resultante el precio para el cliente es lo más favorable posible bajo las condiciones prevalecientes en el mercado.Entre los factores que se considerarán para determinar si un miembro ha utilizado ‘diligencia razonable’ se encuentran:

  1. El carácter del mercado del valor (p. ej., precio, volatilidad, liquidez relativa y presión sobre las comunicaciones disponibles);
  2. El tamaño y tipo de transacción;
  3. El número de mercados controlados;
  4. Accesibilidad de la cotización; y
  5. Los términos y condiciones de la orden que dan como resultado la transacción, tal como se comunican al miembro y a las personas asociadas con el miembro».

5310 (a)(2) aborda la interposición directamente al afirmar: «En cualquier transacción para o con un cliente o un cliente de otro agente de bolsa, ningún miembro o persona asociada con un miembro interpondrá a un tercero entre el miembro y el mejor». mercado para el valor en cuestión de una manera incompatible con el párrafo (a)(1) de esta regla».

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