intercambio de LIBOR en mora

¿Qué es un swap de LIBOR en mora?

Un swap de LIBOR en mora es similar a un swap normal o vainilla, pero el lado de la tasa flotante se establece al final del período de reinicio en lugar de al principio. Esa tasa se aplica entonces retroactivamente.

La definición rápida es que un canje vainilla establece la tasa por adelantado y paga más tarde (en mora) mientras que un canje en mora establece y paga más tarde (en mora).

Este intercambio tiene varios otros nombres, incluidos el intercambio de atrasos, el intercambio de reinicio, el intercambio de retroceso y el intercambio de reinicio retrasado.

Comprender un intercambio de LIBOR en mora

La estructura de LIBOR en mora se introdujo a mediados de la década de 1980 para permitir a los inversores aprovechar la posible caída de las tasas de interés. Es una estrategia utilizada por inversionistas y prestatarios que son direccionales sobre las tasas de interés y que creen que caerán.

Las transacciones de swap intercambian los flujos de efectivo de las inversiones a tasa fija por los de las inversiones a tasa variable. La tasa flotante generalmente se basa en un índice, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), más una cantidad predeterminada. Por lo general, todas las tasas se establecen al comienzo del swap y, si corresponde, al comienzo de los períodos de reinicio posteriores hasta que vence el swap.

La definición de «atrasos» es dinero que se debe y debería haberse pagado antes. En el caso de un swap de LIBOR en mora, la definición se inclina más hacia el cálculo del pago que hacia el pago en sí.

En un swap regular o simple vanilla, la tasa flotante se establece al comienzo del período de reinicio y se paga al final de ese período. Para un canje de atrasos, la principal diferencia es cuando el contrato de canje muestra la tasa LIBOR y determina cuál debe ser el pago. En un canje vainilla, la tasa LIBOR al comienzo del período de reinicio es la tasa base. En un swap de atrasos, la tasa LIBOR al final del período de reinicio es la tasa base.

A diciembre de 2020, había planes para eliminar gradualmente el sistema LIBOR para 2023 y reemplazarlo con otros puntos de referencia, como la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR).

Uso de un intercambio de LIBOR en mora

El lado de tasa flotante de un swap vainilla, en este caso, LIBOR, se reinicia en cada fecha de reinicio. Si la tasa LIBOR a tres meses es la tasa base, el pago de tasa flotante bajo el swap se realiza en tres meses, y luego la tasa LIBOR a tres meses vigente en ese momento determinará la tasa para el próximo período. Para un canje de atrasos, la tasa del período actual se establece en tres meses para cubrir el período que acaba de terminar. La tarifa del segundo trimestre fija el contrato a los seis meses, y así sucesivamente.

Si un inversor cree que el LIBOR caerá en los próximos años y solo quiere explotar esta posibilidad, entonces espera que sea más bajo al final de cada período de reinicio en lugar de al principio. El inversionista podría celebrar un acuerdo de intercambio para recibir LIBOR y pagar LIBOR en mora durante la vigencia del contrato. Tenga en cuenta que ambas tasas son flotantes, en este caso.

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