identidad de DuPont

¿Qué es la identidad de DuPont?

La identidad de DuPont es una expresión que muestra que el retorno sobre el capital (ROE) de una empresa se puede representar como el producto de otras tres proporciones: el margen de beneficio, la rotación total de activos y el multiplicador de capital.

Comprender la identidad de DuPont

La identidad DuPont, comúnmente conocida como análisis DuPont, proviene de DuPont Corporation, que comenzó a usar la idea en la década de 1920. La identidad de DuPont nos dice que el ROE se ve afectado por tres cosas:

1. Eficiencia operativa, que se mide por el margen de utilidad;

2. Eficiencia en el uso de activos, que se mide por la rotación total de activos; y

3. Apalancamiento financiero, que se mide por el multiplicador de patrimonio.

La fórmula de la identidad de DuPont es:

ROE = margen de beneficio x rotación de activos x multiplicador de capital

Esta fórmula, a su vez, se puede desglosar aún más en:

ROE = (ingresos netos/ventas) x (ingresos/activos totales) x (activos totales/patrimonio de los accionistas)

Si el ROE no es satisfactorio, la identidad de DuPont ayuda a los analistas ya la gerencia a ubicar la parte del negocio que tiene un desempeño deficiente.

Cálculo de ejemplo de identidad de DuPont

Suponga que una empresa informa los siguientes datos financieros durante dos años:

Ingreso neto del año uno = $ 180,000

Ingresos del año uno = $ 300,000

Año uno activos totales = $ 500,000

Patrimonio de los accionistas del año uno = $ 900,000

Ingreso neto del segundo año = $ 170,000

Ingresos del segundo año = $ 327,000

Año dos activos totales = $ 545,000

Patrimonio de los accionistas del año dos = $ 980,000

Utilizando la identidad de DuPont, el ROE de cada año es:

ROE año uno = ($180 000/$300 000) x ($300 000/$500 000) x ($500 000/$900 000) = 20 %

ROE año dos = ($170 000/$327 000) x ($327 000/$545 000) x ($545 000/$980 000) = 17 %

Con un ligero redondeo, los dos cálculos de ROE anteriores se desglosan en:

ROE año uno = 60 % x 60 % x 56 % = 20 %

ROE año dos = 52 % x 60 % x 56 % = 17 %

Puede ver claramente que el ROE disminuyó en el segundo año. Durante el año, la utilidad neta, los ingresos, los activos totales y el capital de los accionistas cambiaron de valor. Mediante el uso de la identidad de DuPont, los analistas o gerentes pueden desglosar la causa de este declive. Aquí ven que el múltiplo de capital y la rotación total de activos permanecieron exactamente constantes durante el segundo año. Esto deja solo el margen de beneficio como la causa del menor ROE. Ver que el margen de beneficio cayó del 60 % al 52 %, mientras que los ingresos en realidad aumentaron en el segundo año, indica que hay problemas con la forma en que la empresa manejó sus gastos y costos durante todo el año. Los gerentes pueden usar estos conocimientos para mejorar el año siguiente.

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