Fondo de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)

¿Qué es la Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)?

El Commercial Paper Funding Facility (CPFF) fue un programa instituido en octubre de 2008 para aliviar la presión sobre los fondos del mercado monetario durante la Gran Recesión. El CPFF fue diseñado para aumentar la liquidez del mercado de papel comercial al proporcionar financiamiento a los emisores. El programa proporcionó específicamente una medida de respaldo de liquidez para los emisores de papel comercial a través de un vehículo de propósito especial (SPV).

La Reserva Federal volvió a abrir el CPFF en marzo de 2020 en respuesta a la fuerte liquidación del mercado y la incertidumbre económica que rodea el comienzo de la pandemia mundial de COVID-19.

Conclusiones clave

  • El Commercial Paper Funding Facility (CPFF) fue un programa establecido por la Reserva Federal para estabilizar el mercado de papel comercial durante la crisis financiera de 2008 mediante el uso de SPV.
  • El papel comercial se refiere a instrumentos de deuda corporativa a corto plazo que se utilizan para financiar las operaciones diarias de muchas empresas y es crucial para el funcionamiento tanto de las empresas como de los mercados financieros.
  • El CPFF se restableció en la primavera de 2020 en respuesta a las consecuencias económicas iniciales de la pandemia de COVID-19.
  • La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF), tanto en la versión de 2008 como en la de 2020, es administrada por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York.

Entendiendo la Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF)

El papel comercial es una fuente fundamental de financiación para muchas empresas. Es un tipo de instrumento de deuda a corto plazo no garantizado de uso común emitido por corporaciones, generalmente utilizado para el financiamiento de nómina, cuentas por pagar e inventarios, y para cumplir con otras obligaciones a corto plazo.

El mercado de papel comercial jugó un papel importante en la crisis financiera que comenzó en 2007. A medida que los inversores comenzaron a dudar de la estabilidad financiera y la liquidez de empresas como Lehman Brothers, el mercado de papel comercial se congeló y las empresas ya no pudieron acceder a una financiación fácil y asequible. Otro efecto de la congelación del mercado de papel comercial fue que algunos fondos del mercado de dinero (inversionistas sustanciales en papel comercial) «rompieron el dinero». Esto significó que los fondos afectados tenían valores de activos netos por debajo de $1, lo que refleja la disminución del valor de su papel comercial en circulación emitido por empresas de situación financiera sospechosa.

La Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial fue creada posteriormente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York el 7 de octubre de 2008, como resultado de la crisis crediticia que enfrentan los intermediarios financieros en el mercado de papel comercial. El Banco de la Reserva Federal de Nueva York cerró el CPFF en febrero de 2010 después de que ya no fuera necesario a medida que se recuperaban el sector financiero y la economía en general.

Los SPV creados a través del CPFF fueron financiados directamente por el Banco de la Reserva Federal de Nueva York y se utilizaron para comprar papel comercial a tres meses, tanto garantizados como no garantizados. Este financiamiento entonces estaría garantizado por los activos colocados en los SPV y también por las tarifas pagadas por los emisores de papel no garantizado. El Departamento del Tesoro de los EE. UU. consideró que el programa era necesario para evitar una mayor interrupción sustancial de los mercados financieros.

El CPFF y la Pandemia del COVID-19

En marzo de 2020, gran parte de los mercados globales y el aparato económico del mundo se desbarataron cuando la pandemia de COVID-19 surgió y se extendió por todo el mundo. Esto obligó a los gobiernos a imponer órdenes de confinamiento y muchas personas se quedaron en casa por miedo a la infección. Durante este tiempo, la Fed restableció la instalación CPFF por un año a través de un SPV para ayudar a mantener la estabilidad en el mercado de papel comercial.

El Tesoro de EE. UU. también otorgó $10 mil millones de protección crediticia a la Reserva Federal en relación con el CPFF del Fondo de Estabilización Cambiaria (ESF) del Tesoro.La Reserva Federal luego proporcionó financiamiento al SPV bajo el CPFF. Sus préstamos estaban garantizados por todos los activos del SPV.

Deja un comentario