¿Qué es el flujo de efectivo libre a las ventas?
El flujo de caja libre a las ventas es una relación de rendimiento que mide los flujos de caja operativos después de la deducción de los gastos de capital en relación con las ventas. Los flujos de efectivo libres (FCF) son una métrica importante para evaluar la condición financiera de una empresa y determinar su valoración intrínseca. El FCF-a-ventas se rastrea a lo largo del tiempo y se compara con los competidores para proporcionar más información internamente a la gerencia y a los inversores externos.
Conclusiones clave
- El flujo de efectivo libre a las ventas es una medida para evaluar cuánto efectivo genera una empresa a partir de sus ventas.
- El FCF-a-ventas debe analizarse a lo largo del tiempo o en relación con sus pares para evaluar qué tan bien la empresa genera efectivo a lo largo del tiempo.
- Un FCF-a-ventas más alto es mejor que uno más bajo, ya que indica una mayor capacidad de una empresa para convertir las ventas en lo que realmente importa.
Comprensión del flujo de efectivo libre a las ventas
Aunque puede haber ligeras variaciones en la forma en que las empresas calculan los flujos de efectivo libres, el FCF generalmente se calcula como flujos de efectivo operativos (OCF) menos los gastos de capital. Los gastos de capital son necesarios cada año para mantener una base de activos al mínimo y sentar las bases para el crecimiento futuro. Cuando OCF supera este tipo de reinversión en el negocio, la empresa está generando FCF.
FCF es clave para la empresa y sus accionistas porque este efectivo se puede utilizar para pagar dividendos más altos, recomprar acciones para reducir las acciones en circulación (lo que lleva a mayores ganancias por acción (EPS), en igualdad de condiciones), o adquirir otra empresa para mejorar el crecimiento perspectivas para la empresa. La forma en que una empresa maneja el FCF es parte de su política de asignación de capital.
Consideraciones Especiales
Tener FCF, por supuesto, es deseable, pero la cantidad debe ponerse en contexto. Así es como la razón de flujo de efectivo libre a ventas es útil. Un FCF-a-ventas más alto es mejor que uno más bajo, ya que indica una mayor capacidad de una empresa para convertir las ventas en efectivo.
Si, por ejemplo, el FCF/ventas de una empresa ha disminuido, el equipo de gestión puede analizar los componentes del flujo de caja operativo (OCF) y repensar los niveles de gastos de capital en un esfuerzo por aumentar la proporción. Si la empresa ve una tendencia de mejora pero encuentra que su índice está por debajo del promedio de la industria, se alentará a la gerencia a explorar vías para cerrar la brecha.
Cabe señalar que los flujos de efectivo libres a las ventas deben rastrearse durante períodos suficientes para dar cuenta de los períodos a corto plazo durante los cuales una empresa realiza grandes inversiones para el crecimiento futuro. En otras palabras, un FCF-a-ventas bajo o negativo puede no significar necesariamente que una empresa esté experimentando desafíos comerciales. En cambio, puede indicar que se encuentra en medio de un período de importantes inversiones de capital para satisfacer la mayor demanda esperada de sus productos en el futuro. La relación podría suprimirse durante uno o dos años, pero luego volver a la línea de tendencia a más largo plazo.
Ejemplo de flujo de efectivo libre a ventas
A continuación se muestra un ejemplo histórico que muestra el cálculo del flujo de caja libre para ventas de Apple Inc. Todas las cifras que se enumeran a continuación se obtuvieron del informe anual del año fiscal 10K de Apple.
Ejercicio fiscal 2019
Apple para el año fiscal 2019 generó ingresos por ventas de $ 260,2 mil millones, que se encuentran en la parte superior del estado de resultados. La empresa generó $ 69,4 mil millones en flujo de efectivo operativo, que se encuentra en la sección «actividades operativas» del estado de flujo de efectivo (CFS) etiquetado como «efectivo generado por actividades operativas».
Apple gastó $ 10,490 millones en gastos de capital, que se encuentran dentro de la sección de «actividades de inversión» del CFS etiquetada como «pagos por adquisición de propiedades, planta y equipo».
A continuación se muestra un desglose de los números y el cálculo del FCF-to-Sales de Apple en 2019:
- Ingresos por ventas: $ 260.2 mil millones
- Flujo de efectivo operativo: $ 69.4 mil millones
- Gastos de capital: $ 10.49 mil millones
Primero, calcule el flujo de efectivo libre de la siguiente manera:
- Flujo de caja libre: $ 58,91 mil millonescalculado como $69,400 millones (flujo de caja operativo) – $10,490 millones (gastos de capital)
Cálculo de FCF-a-Ventas:
- Flujo de caja libre para ventas: 22,6 % o 0,226 calculado como $ 58,91 mil millones (flujo de caja libre) / $ 260,2 mil millones (ventas). El resultado de .226 se puede multiplicar por 100 para convertirlo en un porcentaje.
En otras palabras, en 2019, Apple generó un 22,6 % de flujo de caja libre por cada dólar de ingresos generados por la venta de sus productos y servicios. La cifra de FCF a ventas no brinda mucha información a menos que comparemos el número con un período anterior, como se muestra a continuación.
Ejercicio fiscal 2018
A continuación se muestran los números de Apple para el año fiscal 2018 y el cálculo de FCF a ventas:
- Ingresos por ventas: $ 265.6 mil millones
- Flujo de efectivo operativo: $ 77.4 mil millones
- Gastos de capital: $ 13.3 mil millones
Primero, calcule el flujo de efectivo libre de la siguiente manera:
- Flujo de caja libre: $ 64.1 mil millonescalculado como $77,400 millones (flujo de caja operativo) – $13,300 millones (gastos de capital)
Cálculo de FCF-a-Ventas:
- Flujo de caja libre para ventas: 24,1% o 0,241 calculado como $64,100 millones (flujo de caja libre) / $265,600 millones (ventas). El resultado de .241 se puede multiplicar por 100 para convertirlo en un porcentaje.
En otras palabras, en 2018, el 24,1 % de las ventas de Apple se convirtieron en flujo de efectivo libre, que fue superior al 22,6 % de FCF sobre ventas en 2019. La diferencia en FCF sobre ventas se debió, en parte, a Apple generando $ 8 mil millones más en flujo de efectivo operativo en 2018 en comparación con 2019.
Es importante comparar estos resultados durante varios años para determinar si hay una tendencia al mismo tiempo que se calcula el FCF-a-ventas de los competidores de Apple para medir su desempeño frente a la industria. Al igual que con cualquier índice financiero, ninguna métrica única proporciona un análisis completo del desempeño financiero de una empresa. Como resultado, es mejor usar múltiples índices financieros al realizar una revisión exhaustiva de una empresa.
