Flujo de caja libre sin apalancamiento (UFCF)

¿Qué es el flujo de caja libre sin apalancamiento (UFCF)?

El flujo de caja libre no apalancado (UFCF) es el flujo de caja de una empresa antes de tener en cuenta los pagos de intereses. El flujo de efectivo libre no apalancado puede informarse en los estados financieros de una empresa o calcularse utilizando los estados financieros de los analistas.

El flujo de efectivo libre no apalancado muestra cuánto efectivo está disponible para la empresa antes de tomar en cuenta las obligaciones financieras.

El UFCF se puede contrastar con el flujo de caja apalancado (LFCF), que es el dinero que queda después de pagar todas las facturas de una empresa.

Conclusiones clave

  • El flujo de efectivo libre no apalancado (UFCF) es la cantidad de efectivo disponible que tiene una empresa antes de contabilizar sus obligaciones financieras.
  • El flujo de caja libre (FCF), por otro lado, es el dinero que le queda a una empresa después de pagar sus gastos operativos y gastos de capital.
  • UFCF es de interés para los inversores porque indica cuánto efectivo tiene una empresa para expandirse.
  • El UFCF se puede contrastar con el flujo de efectivo libre apalancado que sí tiene en cuenta las obligaciones financieras.
  • Se prefiere UFCF cuando se realiza un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF).

La fórmula para UFCF es:

UFCF

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EBITDA


CAPEX


Capital de trabajo


Impuestos

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UFCF

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Flujo de caja libre sin apalancamiento

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La fórmula para el flujo de efectivo libre sin apalancamiento utiliza ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y gastos de capital (CAPEX), que representan las inversiones en edificios, máquinas y equipos. También utiliza capital de trabajo, que incluye inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

¿Qué revela el flujo de caja libre sin apalancamiento?

El flujo de caja libre no apalancado es el flujo de caja libre bruto generado por una empresa. El apalancamiento es otro nombre para la deuda, y si los flujos de efectivo están apalancados, eso significa que están netos de pagos de intereses. El flujo de caja libre no apalancado es el flujo de caja libre disponible para pagar a todas las partes interesadas de una empresa, incluidos los tenedores de deuda y los accionistas.

Al igual que el flujo de efectivo libre apalancado, el flujo de efectivo libre no apalancado es neto de gastos de capital y necesidades de capital de trabajo: el efectivo necesario para mantener y hacer crecer la base de activos de la empresa a fin de generar ingresos y ganancias. Los gastos no monetarios, como la depreciación y la amortización, se vuelven a agregar a las ganancias para llegar al flujo de efectivo libre no apalancado de la empresa.

Una empresa que tiene una gran cantidad de deuda pendiente, que está muy apalancada, tiene más probabilidades de reportar un flujo de caja libre sin apalancamiento porque proporciona una imagen más optimista de la salud financiera de la empresa. La figura muestra cómo se están desempeñando los activos en el vacío porque ignora los pagos realizados por la deuda contraída para obtener esos activos. Los inversores deben asegurarse de considerar las obligaciones de deuda, ya que las empresas altamente apalancadas tienen un mayor riesgo de quiebra.

Los gastos por intereses a menudo aparecen con diferencias en el tiempo entre los intereses devengados y los intereses pagados.

La diferencia entre el flujo de efectivo libre apalancado y no apalancado

La diferencia entre el flujo de efectivo libre apalancado y no apalancado es la inclusión de los gastos de financiamiento. El flujo de efectivo apalancado (LFCF) es la cantidad de efectivo que tiene una empresa después de haber cumplido con todas sus obligaciones financieras, como intereses, pagos de préstamos y otros gastos financieros. El flujo de caja libre sin apalancamiento es el dinero que tiene la empresa antes de pagar esas obligaciones financieras. Las obligaciones financieras se pagarán con el flujo de caja libre apalancado.

La diferencia entre el flujo de caja apalancado y no apalancado también es un indicador importante. La diferencia muestra cuántas obligaciones financieras tiene la empresa y si la empresa está sobreextendida o opera con una cantidad saludable de deuda. Es posible que una empresa tenga un flujo de efectivo apalancado negativo si sus gastos son más de lo que ganó la empresa. Esta no es una situación ideal, pero mientras sea un problema temporal, los inversores no deberían estar demasiado nerviosos.

CFF

El flujo de efectivo de las actividades de financiación (CFF) es una sección del estado de flujo de efectivo de una empresa, que muestra los flujos netos de efectivo que se utilizan para financiar la empresa. Las actividades de financiamiento incluyen transacciones que involucran deuda, capital y dividendos.

Limitaciones del flujo de caja libre sin apalancamiento

Las empresas que buscan demostrar mejores cifras pueden manipular el flujo de caja libre sin apalancamiento despidiendo trabajadores, retrasando proyectos de capital, liquidando inventarios o retrasando los pagos a los proveedores. Todas estas acciones tienen consecuencias, y los inversores deben discernir si las mejoras en el flujo de caja libre sin apalancamiento son transitorias o transmiten genuinamente mejoras en el negocio subyacente de la empresa.

El flujo de efectivo libre no apalancado se calcula antes de los pagos de intereses, por lo que verlo en una burbuja ignora la estructura de capital de una empresa. Después de contabilizar los pagos de intereses, el flujo de caja libre apalancado de una empresa puede en realidad ser negativo, una posible señal de implicaciones negativas en el futuro. Los analistas deben evaluar tanto el flujo de efectivo libre sin apalancamiento como con el apalancado a lo largo del tiempo para ver las tendencias y no dar demasiado peso a un solo año.

Preguntas frecuentes

¿Cómo se calcula el flujo de caja libre sin apalancamiento a partir de los ingresos netos?

Flujo de caja libre = Ingresos netos + Depreciación / Amortización – Cambio en el capital de trabajo – Gastos de capital.

Para llegar a un flujo de efectivo sin apalancamiento, agregue los pagos de intereses o los flujos de efectivo del financiamiento.

¿Cómo se calcula el flujo de efectivo sin apalancamiento para el flujo de efectivo apalancado?

La única diferencia entre las dos cifras es que UFCF no incluye costos de deuda o financiamiento, mientras que LCF sí.

¿Por qué se prefiere el flujo de efectivo libre sin apalancamiento en el análisis de flujos de efectivo descontados (DCF)?

Debido a que UCFC no incluye los cargos por deuda y financiamiento, proporciona una imagen más precisa del valor empresarial (EV) de una empresa, una medida del valor total de una empresa visto como una alternativa más completa a la capitalización del mercado de acciones. Esto facilita la realización de análisis de flujo de efectivo descontado (DCF) en diferentes inversiones para hacer comparaciones similares.

¿Por qué no sacas los gastos por intereses en UFCF?

Sin apalancamiento significa eliminar la consideración del apalancamiento o la deuda. Dado que las empresas deben pagar los gastos de financiación y de intereses de la deuda pendiente, la desactivación elimina esa consideración del análisis. Por lo tanto, no deduce el gasto por intereses al calcular la UFCF.

¿Qué es el margen de flujo de efectivo libre sin apalancamiento?

Los márgenes de flujo de efectivo son ratios que dividen una métrica de flujo de efectivo por los ingresos totales por ventas. Por lo tanto, el margen de UCFC representaría la cantidad de efectivo disponible para una empresa antes de los cargos de financiamiento como porcentaje de las ventas.