firma especializada

¿Qué es una firma especializada?

Una firma especializada es una empresa que contrata especialistas para representar acciones que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Los especialistas en la Bolsa de Nueva York son los creadores de mercado que facilitan el comercio de una determinada acción mediante la compra y venta a y de los inversores y la tenencia de acciones de esa acción cuando sea necesario. Las empresas que cotizan en la Bolsa de Nueva York entrevistarán a los empleados de las empresas especializadas y buscarán a las personas adecuadas para que las representen manteniendo inventarios de las acciones de las empresas.

Los especialistas ya no existen en su sentido tradicional. Ahora se denominan Creadores de Mercado Designados (DMM). El cambio se produjo cuando el comercio se volvió más electrónico. Los especialistas manejarían personalmente muchos de los pedidos que entraban en stock. Con los DMM, casi todas las transacciones están automatizadas.

Conclusiones clave

  • Los especialistas solían manejar el flujo de pedidos que ingresaban a una acción que cotizaba en la Bolsa de Nueva York.
  • Los especialistas ya no existen. Los creadores de mercado designados (DMM) ahora manejan el flujo de pedidos, principalmente a través de medios electrónicos.
  • Las firmas especializadas ya no existen en su sentido tradicional. Hay cinco empresas creadoras de mercado designadas por la NYSE.

Comprender la firma especializada

Los especialistas ya no existen en su sentido tradicional. Solía ​​​​funcionar así: una empresa especializada es una empresa que emplea un tipo específico de creador de mercado que facilita las transacciones de acciones específicas en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE). Los creadores de mercado también trabajan en el Nasdaq, pero dado que el Nasdaq se negocia electrónicamente y la NYSE se negocia en persona, los especialistas tienen más funciones que los creadores de mercado del Nasdaq, tanto en amplitud como en volumen.

Los especialistas empleados por una empresa especializada son entrevistados por empresas que cotizan sus acciones en la Bolsa de Nueva York para ver qué especialista podrá facilitar las operaciones y fomentar la máxima liquidez de sus acciones. Cuando la empresa encuentra al especialista que cree que representará mejor a su empresa, contrata a la firma especializada para asignar a ese especialista para que represente su stock.

El número de empresas especializadas en funcionamiento ha disminuido rápidamente en las últimas cuatro décadas. En la década de 1980, había más de 50 firmas especializadas, y la mayoría de ellas eran empresas familiares con una larga historia en los mercados financieros y bolsas de valores de Nueva York. Para 2008 había 10, debido a décadas de fusiones y adquisiciones y familias que abandonaron la industria o vendieron empresas. Siete de ellas eran empresas especialistas en acciones, mientras que las otras tres se especializaban en fondos cotizados en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés). A partir de 2021, solo 3 empresas permanecen registradas como NYSE DMM: Citadel Securities; Valores GTS; y Virtu Américas.

El comercio en la Bolsa de Nueva York es casi completamente electrónico ahora. Ya no se necesitan especialistas para manejar personalmente los pedidos. Dicho esto, la Bolsa de Nueva York todavía emplea DMM en su piso de negociación. A partir de junio de 2022, hay tres empresas creadoras de mercado designadas por la NYSE. Los DMM «asumen la verdadera responsabilidad de mantener un mercado justo y ordenado», según la NYSE.

Especialista y Formador de Mercado Designado

Un especialista es una persona que opera en el piso de la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) para comprar, vender o mantener una acción específica. Un especialista es un tipo de creador de mercado que está físicamente presente en el parqué. El especialista debe mostrar sus mejores precios de oferta y demanda para permitir transacciones, y también intervenir con su propio capital para comprar, vender o mantener acciones según lo exijan las condiciones del mercado. Toda su función es mantener el mercado de sus acciones lo más líquido posible.

Un especialista permite la negociación de una acción específica desempeñando cuatro funciones: subastador de acciones para inversionistas, agente de inversionistas en transacciones de acciones, catalizador para instigar transacciones de partes interesadas y director que compra, mantiene y vende acciones con sus capital propio cuando sea necesario.

En estos días, los DMM tienen tareas similares, pero la mayor parte de su trabajo ahora está automatizado mediante el uso de algoritmos y dispositivos electrónicos portátiles que coinciden con las órdenes. Los DMM aún pueden intervenir en el mercado en ciertas situaciones. Según NYSE, los DMM son proveedores de liquidez básicos, reducen la volatilidad, mejoran el descubrimiento de precios en la apertura y el cierre, reducen los costos comerciales para los inversores y tienen obligaciones mucho más altas que los creadores de mercado tradicionales.

Ejemplo de lo que hizo un especialista

En el mercado actual, debido a la regulación NMS, los inversores reciben la mejor demanda u oferta disponible al realizar una operación. En la época del especialista, no siempre fue así. Ese orden podría coincidir donde el especialista considere que el impacto sería menor. Por ejemplo, una gran orden de venta puede coincidir con varias órdenes de compra por debajo del precio de oferta publicado. Si el especialista permitió que la gran orden de venta alcanzara el precio de oferta, ciertamente habría bajado el precio de todos modos, por lo que el especialista llenó la venta con otras órdenes de compra o con su propio capital, sin afectar la oferta actual.

Funcionó en ambos sentidos. A veces, los inversores obtuvieron un precio mejor de lo esperado, a veces un precio peor, y la mayoría de las veces obtuvieron el precio esperado. En el mercado actual eso no sucede. Los pedidos se procesan revisando primero la mejor oferta (si se vende) y la mejor oferta (si se compra). Una orden no puede negociarse a un precio peor que la mejor demanda u oferta en el momento de la ejecución. Aunque, debido a fallas técnicas, esto a veces puede suceder.

Además, cuando había muchas compras o ventas frenéticas, el especialista podía congelar el libro, impidiendo el flujo de pedidos de la NYSE, permitiendo un momento para que prevaleciera la cabeza más tranquila. Durante este tiempo, el especialista podría emparejar órdenes de compra y venta sin ajustar el precio de oferta o demanda. Al hacer estas cosas, el objetivo del especialista era mantener un mercado ordenado.

En la apertura del mercado, los especialistas también observarían todas las órdenes de compra y venta, y encontrarían el precio que permitiera igualar la mayor cantidad de liquidez/órdenes.

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