exuberancia irracional

¿Qué es la exuberancia irracional?

La exuberancia irracional se refiere al entusiasmo de los inversores que hace que los precios de los activos suban más de lo que justifican los fundamentos de esos activos. El término fue popularizado por el ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, en un discurso de 1996, «El desafío de la banca central en una sociedad democrática.« El discurso se pronunció cerca del comienzo de la burbuja de las puntocom de la década de 1990, un ejemplo de libro de texto de exuberancia irracional:

«Pero, ¿cómo sabemos cuándo la exuberancia irracional ha aumentado indebidamente los valores de los activos, que luego están sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas, como ocurrió en Japón durante la última década? ¿Y cómo incorporamos esa evaluación en la política monetaria?».

Conclusiones clave

  • La exuberancia irracional es un optimismo de mercado infundado que carece de una base real de valoración fundamental, sino que se basa en factores psicológicos.
  • El término fue popularizado por el ex presidente de la Fed, Alan Greenspan, en un discurso de 1996 sobre la floreciente burbuja de Internet en el mercado de valores.
  • La exuberancia irracional se ha convertido en sinónimo de la creación de precios de activos inflados asociados con burbujas, que finalmente estallan y pueden provocar pánico en el mercado.

Romper la exuberancia irracional

La exuberancia irracional es un optimismo económico generalizado e indebido. Cuando los inversores comienzan a creer que el aumento de los precios en el pasado reciente predice el futuro, actúan como si no hubiera incertidumbre en el mercado, lo que provoca un ciclo de retroalimentación positiva de precios cada vez más altos.

Se cree que es un problema porque puede dar lugar a burbujas en los precios de los activos. Pero, cuando finalmente estalla la burbuja, los inversores recurren rápidamente a las ventas de pánico, a veces vendiendo sus activos por menos de lo que valen en función de los fundamentos. El pánico que sigue a una burbuja puede extenderse a otras clases de activos e incluso puede provocar una recesión. Los inversores que se ven más afectados, los que todavía están all-in justo antes de la corrección, son los que tienen un exceso de confianza y están seguros de que la tendencia alcista durará para siempre. Confiar en que un toro no se volverá contra ti es una forma segura de hacerte cornear.

Alan Greenspan planteó la cuestión de si los bancos centrales deberían abordar la exuberancia irracional a través de una política monetaria restrictiva preventiva. Creía que el central debería subir las tasas de interés cuando parece que una burbuja especulativa está comenzando a tomar forma.

Ejemplo: La burbuja puntocom de finales de los 90

El presidente de la Fed, Alan Greenspan, advirtió a los mercados sobre su exuberancia irracional el 5 de diciembre de 1996. Pero no endureció la política monetaria hasta la primavera de 2000, después de que los bancos y las casas de bolsa usaran el exceso de liquidez que la Fed creó antes del error Y2K para financiar las acciones de Internet. Habiendo echado gasolina al fuego, Greenspan no tuvo más remedio que reventar la burbuja.

La caída del mercado de valores que siguió borró más de cuatro años de ganancias en el índice compuesto Nasdaq de gran tecnología y eliminó muchos miles de millones de dólares en capitalización de mercado.

Imagen de Sabrina Jiang © Investopedia 2021


Exuberancia irracional, El libro

Exuberancia irracional es también el nombre de un libro de 2000 escrito por el economista Robert Shiller. El libro analiza el auge más amplio del mercado de valores que duró desde 1982 hasta los años de las puntocom. El libro de Shiller presenta 12 factores que crearon este auge y sugiere cambios de política para manejar mejor la exuberancia irracional. La segunda edición del libro, publicada en 2005, advierte del estallido de la burbuja inmobiliaria que acabó ocurriendo tres años después, en 2008, y que desembocó en la Gran Recesión.

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