El Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX) es una cartera de $10,990 millones que se incluye en la categoría de bonos de alto rendimiento de Morningstar, con una calificación de cinco estrellas en todos los ámbitos.
Este fondo de renta variable conservador invierte en una combinación de valores de renta variable y de renta fija con una calificación inferior al grado de inversión. Estos valores representan títulos de deuda de menor calidad emitidos por empresas en condiciones financieras problemáticas o inciertas. Con asignaciones significativas a acciones y bonos de menor calificación, el fondo es una de las opciones más agresivas en el espacio de los bonos basura.
Descripción general del rendimiento
Históricamente, los inversores que han estado dispuestos a soportar el riesgo inherente al instrumento han sido recompensados, aunque modestamente. Al 30 de septiembre de 2022, el fondo generó un rendimiento anual promedio de cinco años del 3,79 %, similar al rendimiento de la categoría de fondos de bonos de alto rendimiento de Morningstar del 3,45 %, durante el mismo período. El rendimiento promedio de 10 años del fondo de 5.73% lo coloca en el 2% superior de 400 fondos medidos en la categoría.
El rendimiento del fondo del 4,87 % es una consideración, ya que funciona para proporcionar ingresos actuales, incluso durante las recesiones del fondo. Los bonos basura se consideran inversiones de renta fija especialmente riesgosas, como lo demuestra el desempeño de la categoría de bonos de alto rendimiento en lo que va del año en 2022: una caída del 4,60% a medida que los inversores se alejaron de los valores de baja calificación y se dirigieron a inversiones de alta calidad. Sin embargo, FAGIX se ha comportado mejor durante períodos más largos que casi cualquier otro fondo de bonos basura.
Riesgo de volatilidad
Los grados especialmente altos de riesgo de liquidez y riesgo de incumplimiento hacen que las oscilaciones significativas en el espacio de los bonos basura sean mayores de lo normal. Teniendo en cuenta las 60 observaciones de un mes durante los últimos cinco años, el fondo ha sido testigo de movimientos en el precio de las acciones de más del 3% en 19 de esos meses. Ese tipo de volatilidad no es tan alta como cabría esperar de un fondo de renta variable, pero se considera errática para un fondo de renta fija.
Históricamente, el fondo ha experimentado este tipo de fluctuaciones aproximadamente el 28% del tiempo. Si bien esta estadística puede no parecer significativa, sí indica que ocurren grandes cambios en el precio de las acciones y deben esperarse. Durante la crisis financiera de 2008-2009, cuando los precios de cualquier tipo de activo de riesgo registraron grandes pérdidas, el fondo experimentó oscilaciones superiores al 6 % en nueve meses durante un período de 13 meses desde septiembre de 2008 hasta octubre de 2009. Este fue un período especialmente volátil, pero indicó el tipo de riesgo involucrado en el peor de los casos.
Agosto y septiembre son meses de swing
Los meses del final del verano han sido menos que amables para los accionistas. Agosto registró una pérdida promedio de 0.3%, mientras que septiembre siguió con una pérdida de 0.7%. Los dos meses se vieron afectados negativamente por las grandes pérdidas de 2011, en las que cada mes se perdió aproximadamente el 6 % del valor del fondo. FAGIX experimentó una caída del 5 % en 2015 que resultó en un mínimo del año de más de un 10 % por debajo de los máximos de ocho meses antes. Sin embargo, la tendencia a veces se contrarresta, y el fondo registró rendimientos positivos del 2 % y el 7 % en agosto y septiembre de 2009.
En una nota más positiva, los meses de febrero, abril y octubre combinados nunca han perdido dinero para los accionistas durante el período de seis años de 2010 a 2015. Febrero y octubre generaron seis años consecutivos de ganancias, mientras que abril generó rendimientos positivos para 12 años seguidos, de 2006 a 2017.
Rendimientos que afectan los rendimientos
Los fondos de bonos de alto rendimiento a menudo pagan rendimientos de dividendos superiores al promedio para reflejar el riesgo superior al promedio que los accionistas están tomando al invertir. Al 30 de septiembre de 2022, el fondo ofrecía un rendimiento a 30 días del 6,43 %. Su rendimiento ha estado por encima del 6% en varios puntos desde 2011.
Si bien el riesgo del precio de las acciones es alto con los fondos de bonos basura, los rendimientos de dividendos que brindan ayudan a compensar parte de ese riesgo. Un fondo que ofrece un dividendo del 0,5 % todos los meses a menudo puede borrar cualquier pérdida en el precio de las acciones observada durante ese mes. Los rendimientos de los dividendos pueden fluctuar con el tiempo, pero los ingresos proporcionados por los fondos de bonos de alto rendimiento ayudan a aumentar el rendimiento general del fondo, tal es el reparto con el alto rendimiento y las fluctuaciones de precios que el Fidelity Capital & Income Fund experimenta con frecuencia.
